我国上市公司并购的财务分析

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1、我国上市公司并购的财务分析【摘要】在我国现代企业改革中，上市公司并购对于消灭亏损、调整不合理的股权结构、统筹企业的长远发展、实现合理避税等具有很大的作用。但要确保并购顺利进行，采取分析是必须的。上市公司并购的财务分析，包括并购前、并购中和并购后整个过程的分析。在这些过程中，对目标公司的估价、财务状况、支付方式、融资渠道、风险及规避等都是要认真分析的。本文拟就对我国上市公司并购的财务分析进行探索，并就存在问题提出对策建议。【关键词】上市公司；并购；财务分析MergerandacquisitionofChineselistedcompaniesfinancialan

2、alysis[Abstract]inthereformofChina'smodernenterprise,mergersandacquisitionsoflistedcompaniestoeliminatedeficit,adjusttheunreasonableownershipstructure,planasawholethelong-termdevelopmentofenterprises,toachieveareasonabletaxavoidancehasgreatrole.ButmakesurethatM&asmoothly,takeanalysis

3、isamust.Mergersandacquisitionsoflistedcompaniesfinancialanalysis,includingmergersandacquisitions,mergersandacquisitionsandmergersandacquisitionsbeforeafterthewholeprocessanalysis.Intheprocess,thetargetcompany'svaluation,financialstatus,payment,financing,riskandevasionarecarefulanalys

4、is.ThispaperonChina'slistedcompanyM&afinancialanalysistoexplore,andtheexistingproblemsputsforwardsomecountermeasuresandsuggestions.[Keywords]listedcompany;mergersandacquisitions;financialanalysis16目录1我国上市公司并购的内涵概述22我国上市公司并购前的财务分析32.1目标公司的估价32.2目标公司的财务状况分析43我国上市公司并购中的财务分析63.1上市公司并购的支付

5、方式的财务分析63.1.1现金支付方式63.1.2股票支付方式63.1.3混合证券支付方式63.1.4卖方融资支付73.2上市公司并购中的融资分析73.2.1融资方式73.2.2融资方式的确定83.3上市公司并购过程中的成本分析83.3.1并购直接成本93.3.2并购机会成本93.4上市公司并购的风险分析93.4.1风险种类93.4.2风险规避104我国上市公司并购后的财务分析124.1对并购后目标公司的财务评价124.2对并购后集团公司的财务评价134.2.1资金成本降低率评价134.2.2资本积累增加率评价134.2.3超常收益评价135我国上市公司并购的主

6、要问题及对策建议145.1主要问题145.1.1资产价值的评估难度大145.1.2对目标公司的评估价值往往低于其实际价值155.1.3国有资产流失严重155.1.4受并购支付方式和融资约束155.2对策建议165.2.1规范政府行为，理顺产权关系165.2.2健全中介组织，规范国有企业产权交易行为175.2.3实行并购支付方式与融资的多元化17161我国上市公司并购的内涵概述公司并购，从经济意义的角度讲，并购是指一家公司通过获取另一家公司的控制权，从而实现对该公司的控制的行为，包括兼并与收购。“兼并是指两家或更多的不同的独立企业合并为一家；收购通常是指一家公司通

7、过购买另一家公司一定比例的资产或股份以获得该公司的控制权的行为。”[1]张晓峰,欧群芳.企业并购的财务整合[J].商业研究,2011,(21).兼并和收购在经济学上通常可解释为一家公司以一定的代价和成本来取得另外一家或几家独立公司的经营控制权和全部或部分所有权的行为；上市公司并购，是在市场竞争机制作用下，一家公司通过有偿获得其他公司的部分或全部产权，从而实现对该公司的控制的一种经济行为。其中市场竞争机制是前提，公司必须面对竞争的市场环境，“这种竞争的市场机制赋予公司通过外部释放多余生产能力、缓解内部危机，求得长远发展的压力和动力。”[2]朱明秀.适度分权——集团

8、公司财务管理体制的现实选