金融风险管理-信用衍生工具风险防范措施

《金融风险管理-信用衍生工具风险防范措施》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、信用衍生工具风险防范措施90年代以来，西方发达国家陆续发生由信用衍生工具交易引起的损失案例，其中以2007年以來的次级债危机为甚。为了有效防范信用衍生工具的风险，相关各方均积极出台各类风险控制举措。目前，信用衍生工具的风险防范措施依据来源的不同主要分为两大类。一类是由世界性组织、监管部门等出台的宏观性的规范性文件，旨在制订规则，明确相关定义和流程，规范操作。另一类是微观方而的，由产品发起方采取各类风控措施，通过增加流动性等方法，增强产品的信用保障，以达到避险目的。这两者相辅相成，共同构成了信用衍生工具业务的风险防范与应对体系，分别从宏观和微观两方面起到管

2、理风险的效果。（一）宏观性措施1.巴塞尔委员会的相关规定。巴塞尔委员会在制订新资本协议时，亦关注为资产证券订立全面的资本准备框架。并分别在2001年1月和10月发表根据新资本协议处理资产证券的咨询稿及工作文件，讨论及示范如何计算资产证券的资本要求。在新协议中，述规定了资产证券的一些基本操作、以标准法及内部评级法计算一般资产证券的资本要求。2.国际互换和衍生产品协会（ISDA）关于信用事件的定义。信用事件如何定义是信用违约交换中的关键问题。因为只有在信用事件发生时，方存在违约金的偿付。1999年，ISDA对信用事件做出定义，并在2003年进行了修订，为信用

3、违约交换的市场参与者就信用事件的概念提供了参考依据。在ISDA定义中，信用事件包括-破产、付款失败、债务交叉违约、债务提前到期、债务展期被拒、重整、其它事件七大类。同时，ISDA还建议，根据重要性原则，违约金额小于100万美元的，不应在信用事件之列。3.三十人组织报告。三十人组织（G30）是一个私利的非营利性组织，由来自私立或公共部门的高层代表组成。在20世纪90年代前期的金融衍生殆危机后，该组织在1993年发表了一份报告。这份报告成为风险管理领域的里程碑性的文件。该报告主要从组织文化、系统、专家三个方面着眼，建立了一套风险管理的原则，包括24条行之有效

4、的管理建议，涵盖了按市值计价、市场估值方法、VAR风险计量方经济与金融法、投融资预测等多方面的内容。4.交易对手风险管理政策小组报告。美国长期资本管理公司（LTCM）濒临破产的事件Z后，交易对手风险管理政策小组（CRMPG）得以成立，以加强金融风险管理实践。该小组由众多金融机构高管组成，其中包插了向LTCM提供资金的各家银行代表。该报告针对流动性和高杠杆风险以及潜在风险暴露可能带來的风险，提出了全面、完整的操作建议。（二）微观性措施1•准备金账户。准备金账户包括现金准备金账户和超额准备金账户。现金准备金账户在信用衍生品发行FI提拨，超额准备金账户在未来当

5、资产池的现金收益大于预期时提拨。当资产池中资产收益现金流入出现问题，不能覆盖衍生品现金流出时，对以动用准备金，在一定程度上保证衍生品投资人的正常收益。2.超额担保。即增加资产池外的资产作为额外的担保，使衍生产品的担保品总价值超过以资产池为担保的担保证券总值。例如，构建某一MBS产品的资产池是由100笔住房抵押贷款构成，但发起人以102笔住房抵押贷款来支持该MBS产品，这额外的2笔房抵押贷款即为超额担保。超额担保的比例越高，投资人得到的违约保障就越大。3.资产卖权。SPV购买资产卖权，以获得按事先约定价格出售资产的权利。通常，将Juniortranche完

6、全损失后的资产价值设定为卖权交割价。这样，当资产池中资产价值持续下降时，Seniortranche持有人面临的风险可由从资产卖权中获得的收益抵消。4.第三方担保。即第三方提供担保，承诺在因违约造成资产池现金流入出现问题时，由其向投资人提供违约保障。通常采用的第三方担保方式主要包括债券保险、公司保证、银行出具信用保函等。[1]卫青.信用衍生工具的风险分析及美国次级债危机的启示[J].金融纵横，2008,11:21-25+42.金融衍生品风险的防范措施针对金融衍生品的各种风险，我们应该积极寻找应对措施，采取切实可行的方法降低风险，让金融衍生品能更好的为金融发

7、展服务。第一，加强法制建设，为衍生品发展创造良好的制度环境。要加强法制建设，完善涉及金融衍生品交易的法律法规，制定详细的衍生品交易程序和规则，强化各类规范的协调性和可操作性，为金融衍生品的发展创造良好的外部制度环境。第二，完善衍生品的交易制度，加强监管力度。交易所作为金融衍生品交易的平台，应该加强完善交易制度，监督交易资金每口动向，随时控制风险，降低交易过程中的市场风险。至于监管方血，首先，要充分发挥衍生品市场的非官方监管和行业自律。其次，加强金融当局对衍生品交易的监管，过度的投机行为会导致风险的上升，进而导致整个金融市场的不稳定。所以，对杠杆交易量过大

8、，蕴涵大量风险的投机行为要加以严格的管制。第三，建立风险预警系统，随时控制风险。