我国证券市场股价波动同步性研究

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1、为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。我国证券市场股价波动同步性研究　　【摘要】本文从介绍股价波动同步性入手，指出目前我国证券市场股价波动同步性的现状。分析出我国证券市场上股价波动同步性的影响因素，包括投资者行为、制度环境以及公司信息环境等。最后，在深入分析现状及影响因素的基础上，本文提出了加强机构投资者自身治理、提高上市公司的信息透明度等相关政策建议来改善目前我国股价波动同步性的现象。　　【关键词】股价波动同步性信息透明度制度建设

2、　　一、股价波动同步性概述　　股价波动同步性指的是股票价格的“同涨同跌”现象，也就是某段时期内股票价格的共同上涨或共同下跌现象。股票价格的波动一般是由信息所引起的，不同的信息所带来股票价格的波动是不一致的。信息包括市场层面的信息与公司层面的特质信息，市场层面的信息驱动个股股票价格的变动趋势与市场的股票价格变动趋势保持一致，而公司的特质信息则驱动个股股票价格的变动趋势保持不一致。　　若股价波动同步性现象严重，则表明公司特质信息对股票资本定价的影响很低，那么企业的经营状况与盈利水平也就不能在股票价格上很好的体现，则体现为信号传递机制的失灵，从而使得通过股价进行资源配置的效率

3、大幅降低。　　二、我国股价波动同步性现状为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。　　MYY首先提出了股价波动同步性的概念，并且通过其研究表明，我国的股价波动同步性位居世界第二，仅次于波兰。在我国的股票市场上，近80%的股票价格波动方向是相同的，股价波动

4、同步性现象非常严重。与西方发达资本证券市场相比，我国证券市场的股价波动同步性现象较为明显，与此同时，我国证券市场上投机现象较为严重。　　然而，具体导致我国证券市场股价波动同步性严重现象的影响因素有待进行深入探讨。相对于西方发达国家成熟的证券市场而言，我国证券市场在投资者行为、制度建设以及公司信息环境均存在着较为明显的差异。本文将从投资者行为、制度建设以及公司信息环境三个方面对我国证券市场股价波动同步性的影响因素进行探讨，并针对其影响因素提出相关政策建议。　　三、股价波动同步性的影响因素　　投资者行为与股价波动同步性为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，

5、我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。　　我国证券市场的投资者分为个人投资者和机构投资者。个人投资者是指以自然人的身份进行股票买卖操作，而机构投资者是指证券公司、基金公司或其他的法人投资者等进行股票买卖。由于个人投资者的整体专业水平偏低，信息获取不全面，投机现象较为严重，这就导致我国证券市场上存在大量的噪

6、音。而机构投资者一般资金较为雄厚并且掌握的信息较为全面且及时，这就导致其判断市场走向以及投资决策准确度较高。然而由于我国的证券市场起步较晚，相比较于西方发达的证券市场而言各方面制度并不完善，并且大部分的市场参与者仍是个人投资者，这就导致我国的证券市场指数存在大幅波动的现象，并且市场上存在大量的噪音。　　关于投资者对股价行为的影响，有效市场假说与行为金融理论持有不同的观点。有效市场假说前提假设为投资者是理性的，能够在追求效用最大化的同时做出合理的价值评估。即使存在部分投资者是不完全理性的情况，由于其交易的随机性可以相互抵消，从而不会对股票价格产生较大影响。然而行为金融理论

7、则认为投资者是不完全理性的，其非理性行为并不是随机的，而一般会朝相同方向运动，从而价格影响不能完全抵消。则根据有效市场假说可将市场分为信息交易者与噪音交易者。机构投资者为典型的信息交易者，即理性投资者。而个人投资者由于其专业知识的有限以及投机行为现象严重，则为噪音交易者。而由于我国证券市场中个人投资者占据主体，这也就导致了我国证券市场上的股票价格波动同步性较为严重。　　制度环境与股价波动同步性为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育