期货衍生品分析及应用考试知识要点

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1、37、串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费。38、在现货贸易合同中，通常把成交价格约定为3个月或3个月以后的远期价格的交易称为“长单”，而把在签订合同吋以现货价格作为成交价格的交易称为“短单”。39、采取基差交易的优点在于兼顾公平性与合理性。其中，公平性是指模式中的期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，儿乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题；合理性是指将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货的升贴水问题。40、对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的，原因包括：①可以保证卖方获得合理

2、销售利润，这是贸易商近几年來大力倡导推行该种定价方式的主要原因；②将货物价格波动风险转移给点价的一方；③加快销售速度。41、在基差交易屮，通常将升贴水报价一方称为基差卖方，将接受升贴水报价并拥有点价权力的一方称为基差买方。42、如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。43、经济周期一般由复苏、繁荣、袞退和萧条四个阶段构成。对应不同的经济运行阶段,通货膨胀程度通常被划分为通货膨胀初期、通货膨胀高位运行期、通缩初期、通缩低位运行期四个阶段。44、一旦现货价格形成上

3、涨趋势，在短短的几个月IAJ是很难逆转的。但是它在上涨的过程中会有回调，每次的回调都是购进的良机。45、在通缩初期，商品期货价格经过一轮又一轮的上涨后，就会产生泡沫，政府为了控制通货膨胀，会采取一系列收紧银根的宏观调控措施。此时商品期货价格指数将会做高台跳水式调整。46、期货交易所对串换限额有所规定：在交易所规定的一个仓单有效期内，当交割仓库的串换限额不得低于该交割仓库可注册标准仓单最大量的20%,具体串换限额由交易所代为公布。47、对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的，原因包括：①采购或销售的商品有了确定的上家或下家，可以先提货或先交货，有利于合理安排生产或降低库容；②拥有定价的主

4、动权和可选择权，灵活性强，具有降低采购成本或提高销售利润的商机；③增强企业参与国际市场的竞争力。48、在研宄基差图时应注意以下儿点：①选取的历史数据范围应当广泛一些。一般来说,5年以上比较好，这样得出的结论比较可靠。②在现货价格的选取上应当尽量真实。49、基差卖方可以采取的管理基差变动风险的主要措施包括：a）建立合理的基差风险评估和监控机制；b）建立严格的止损计划，以规避异常基差变化的小概率事件风险。81、基差在较弱的时候，未来将走强，做卖出套期保值有可能获得全保值或净盈利；而基差处于较强的位罝的时候，未来将会走弱，做买入套期保值有可能获得完全保值或净盈利。82、朱来尽量避免或减少因对价

5、格判断错误导致点价策略失误造成的巨大风险，基差买方应该采取有效措施管理敞口风险。主要措施包括：a）制定当价格向不利方向发展时的止损性点价策略。b）当价格肉不利方肉发展时，及时在期货市场进行相应的套期保值交易，锁住敞口风险。c）运用期权工具对点价策略进行保护。83、运用期权工具对点价策略进行保护的优点包括：a）采川期权套期保值的策略灵活多样：B）用期权做套期保值的结果可以两头兼顾，既能保住点价获益的机会，乂能规避价格不利吋的风险。84、如果是期货价格涨幅大于现货价格涨幅，或是现货价格跌幅大于期货价格跌幅导致的基差走弱，则尽早点价或分批点价，并将所接现货抛到期货市场卖出套期保值；如果是期货价

6、格涨幅小于现货价格涨幅，或者是期货价格跌幅大于现货价格跌幅导致的基差走强，即现货贴水扩大时，将点价时间尽量往后拖延。85、申请串换的客户、非期货公司会员应当在合约最后交割日当天（9:30-14:30）通过期货公司会员向交易所提交串换申请（非期货公司会员直接向交易所办理申报手续），串换申请包括拟串换仓库及拟串换数量等内容。86、储备企业的套期保值操作主要可以分成两个部分，一个是轮出保值，另一个是轮入保值。轮出保值，是指储备企业对人宗商品轮出期间，为防止价格下跌而在期货市场合适的价位抛空需要轮出的数量，并随轮山数量确定的同时平掉期货头寸的做法。轮入保值就是在收购过程中，为防止价格上涨而在期货

7、市场买入同等数量的期货合约，并随轮入数量确定的同时平掉期货头寸的做法。87、基差卖方风险主要集屮在与基差买方签订合同前的阶段。88、在卖方叫价交易屮，基差买方通过买入看跌期权做套期保值，既可以锁定价格下跌造成的销售利润损失的风险，同时又保留了价格上涨后点价获利的机会。89、卖出期权适合于期货价格屮性或者小幅波动的前行，而买入期权则适合期货价格大幅波动的情况。90、对于卖方叫价交易，不论价格如何变化，买入套期保值的基差卖方儿乎也都可以