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1、作者姓名：杨子晖论文题目：政策工具的挤岀效应与挤入效应研究作者简介：杨子晖，男，1979年7月出生，2004年9月师从于中山大学陈浪南教授，于2007年6月获博士学位。中文摘要私人投资与私人消费是一个国家总需求重要的组成部分，对国民经济的发展有着举足轻重的影响。货币政策与财政政策是宏观调控的两大基木工具，它们在需求管理中的运用是否能达到预期的效果常常成为人们关注的问题。然而，自九I•年代屮后期以来，我国经济在转轨过程中呈现出以内需不足为主要特征的基木态势，为了刺激有效需求，我国政府实施了一系列旨在促进经济增长的扩张性政策
2、。扩张性政策的实施是否对私人部门支出产生挤出(或挤入)效应？此外，作为货币政策和财政政策结合点的国债政策在调节社会资金供求方面的作用也日益增强，特别是自九I•年代小后期以来，随着扩张性政策的实施，作为政府重要融资方式Z—的国债发行量更是大幅增长。国债融资是否引起政府与民间部门在资金需求上的竞争进而挤岀了私人投资？国债融资规模的大幅增长是否引起理性个人对未来税负增加的预期，并由此减少了现期消费，从而引发挤出效应？所有的这些都是我们口前亟需研究的重大问题，对此问题的回答都将直接关系到未来的政策性选择与安排，而国内外学术界对此
3、问题还没完全达成一致的结论。有鉴于此，本文的研究目标就是结合我国实际经济条件，考察政策工具对私人部门支岀(私人投资与私人消费)是否产生挤岀或挤入效应。为了克服国内外现有研究文献分析框架的局限性，增进木文结论分析的可靠性与合理性,在研究方法上，本文运用了一•系列最新发展的现代计量经济学方法，主要包括：(1)为了有效解决传统时间序列单位根检验以及协整检验的小样本问题，本文在协整框架内对政策工具是否引发挤岀(或挤入)效应的问题进行国际比较研究时，采用了最新发展的面板单位根检验、面板协整检验以及面板协整估计方法，其中面板单位根检
4、验主耍包括IPS检验(Im、Pesanm和Shin,2003),Fisher-ADF和FisheoPP检验(Maddala和Wu,1999；Choi,2001)以及Breitung检验(Breitung,2000),面板协整检验主要采用了Pedroni(1999,2004)检验方法,而板协整估计则釆用组间面板FMOLS估计方法(Pedroni,2000,2001)；(2)为了克服传统的Granger因杲检验和传统方差分解方法的局限性，木文在考察政策工具对私人部门支出的动态影响时，采用了最新发展的“有向无环图技术”(DAG
5、；Pearl,1995,2000；Spirteset:al.,1993；Swanson和Granger,1997）,以研究政策工具在长短期对私人投资的动态影响；（3）匚在传统的时间序列分析中，本文也采用了一些较为前沿的分析方法，其中在协整估计中，除:了采用传统的VECM方法，木文运用了完全修止OLS（Phillips和Hansen,1990）、动态OLS:（Stock和Watson,1993）,并采用了“递归协整分析方法”（Hansen和Johansen,1999）对:协整关系的稳定性进行检验。此外，木文还采用了递归方差
6、分解分析、非参数和关性检验等:一系列较为前沿的计量经济学方法。:为了全面地、系统地阐述政策工具是否引发挤出（或挤入）效应，木文结合最新的理论:模型的发展，主要从以下七个方面展开深入的分析与研究：:其一，木文结合新的理论模型的发展，从期内替代与跨期替代的角度，对我国财政支出7是否挤出居民消费的问题进行研究，并考察转轨时期我国消费行为的结构性转变。其二，本「文结合最新发展的面板协整技术，分別从总体样木以及单位样木这两个不同角度，对财政支：出是否挤出私人消费的问题进行跨国研究。其三，本文结合非参数检验等相关性分析方法，:对财政
7、支出与私人消费关系形成的影响因素进行研究。其四，木文结合我国实际经济条件，：在对世代交叠模型进行有益拓展的基础上，从理论分析与经验分析的角度深入地考察了我国:货币融资、国债融资等不同融资方式对私人投资的挤出或挤入效应，其中重点考察了不同经：济条件下的国债融资对于私人投资所具有的不同效应。其五，本文结合新的理论模型的发展,■i考察国债对私人消费是否产生非线性的影响，其中重点考察了债务规模的扩大是否导致私人汀肖费的减少，从而引发挤出效应。其六，本文在货币一财政政策的框架内，采用最新发展的i“有向无环图技术”（DAG）,考察了
8、政策工貝在长短期对私人投资的动态影响，在对政策工:具是否引发挤出效应作进一步讨论的基础上，对货币政策与财政政策这两种政策工具在总需:求管理中的有效性进行比较。在此研究过程中，木文结合新的理论发展，从货币政策影响私［人投资的“货币渠道”、“信贷渠道”以及财政政策的直接作用机制等角度进行分析。最后是:对木文结论的一个全面
