食品饮料行业白酒专题：江苏省白酒市场调研反馈

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1、行业动态研究报告参加的首届华东国际糖酒会上就公开表明对华东市场的高度重视，目前茅台在江苏有专卖店100余家，经销商40余家。五粮液提出的“百亿华东”战略规划中，江苏省将独担50亿。泸州老窖2018年全面实施“东进南突”战略，江苏市场是其中重要一部分，目前公司在不断增加江苏市场的开店数量，目前南京开店38家，苏州42家。郎酒今年进一步加大了对华东市场的投入力度，将江苏、浙江、山东、河南等区域定义为核心市场，在江苏卫视每年投入52亿元，影响以江苏为中心的华东全境。古井贡酒在江苏市场避开洋河优势的渠道网络，直接去

2、找优质的终端门店合作，取得了初步成效。洋河在省内在不断进行品牌建设，打造品牌力，产品方面仍然是主推梦系列，并逐渐由梦3向梦6升级，同时在江苏市场尤其是南京开始进行渠道和经销商合并，捆绑利益，防止价格竞争。今世缘今年在省内表现出色，抢占了一部分洋河的市场，主要是其渠道和终端的利润空间更大，进货意愿更强（国缘对开一批价255-260，成交价285，四开一批价380-390元，成交价430以上，经销商这边还有一部分费用截留（酒厂给终端的陈列费用等被经销商截留30%左右）。对于未来的判断2019年白酒行业增速放缓将

3、是大概率事件，在今年Q1&Q2高基数背景下，19Q1压力较大。但此轮白酒逻辑同上一轮明显不同，行业较为健康，我们并不认为白酒行业会出现如2012年需求大幅下滑，未来白酒整体需求端将会维持稳定。危机并存，短期企业有压力，但长期看，行业集中度提升，消费升级的逻辑仍然存在，2019年将是考验企业内功的重大时间点，当下茅台和洋河仍然是最稳健的品牌。茅台明年即使不直接提价，也可以通过产品结构升级来进一步提升吨酒价格，近期推出的粤五羊、豫鼎中原等省份酒也是这种高附加值的非标产品。此外，茅台公司近期整顿经销商，清理出来的

4、计划量将有部分用于自营渠道或是计划外指标，也可以增厚公司的盈利能力。今年Q4预计仍将留力，明年仍然会实现较平稳增长。洋河近两年表现稳健，梦系列保持良好的发展势头。公司的优势在于管理能力以及优秀的渠道体系，公司费用投放能力在行业内处于领先水平，监管的很严，中间很难抽水，同时公司销售人员与终端门店的客情关系很好，整体陈列能够得到保障。同时，江苏省经济发达，白酒消费水平高，预计明年受到的影响更小，我们预计公司明年实现15%以上的营收增速。目前东北和西北是公司的薄弱地区，但现在已经通过海之蓝系列逐渐渗透这两个区域。

5、目录一、本周专题：江苏省白酒市场调研反馈31.1江苏白酒市场概况：产销大省，消费水平高31.2实地调研反馈31.2.1价格：茅台批价下行后很快回升，五粮液批价有所波动31.2.2动销情况：主流品牌动销表现较好，中秋国庆增速下降但仍保持正增长31.2.3库存情况：整体库存良性41.2.4市场投入及品牌运营：名酒品牌必争之地，今世缘在省内不断追赶洋河41.3白酒行业最新观点4二、本周重点价格跟踪和草根调研反馈52.1高端、次高端白酒价格跟踪52.2北京乳品调研反馈6三、本周重点公司跟踪反馈汇总7四、上周市场回顾

6、94.1板块整体表现：大盘下跌，板块跌幅小于大盘94.2按子行业划分：葡萄酒、软饮料和啤酒领跌94.3按市值划分：小市值领跌10五、沪股通、深股通标的持股变化11六、下周安排及行业动态13图表目录图表1：江苏省主要白酒品牌收入情况3图表2：本周主流高端次高端白酒京东成交价汇总6图表3：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化)9图表4：申万各子行业一周涨跌幅排名9图表5：一周各子板块涨跌幅排名（%）10图表6：一周各子板块市场表现10图表7：按市值划分板块一周涨跌幅11图表8：

7、按市值划分板块年初以来涨跌幅11图表9：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况11图表10：食品饮料行业沪深股通持股比例（截至11月23日）12图表11：下周食品饮料上市公司股东大会日程13一、本周专题：江苏省白酒市场调研反馈1.1江苏白酒市场概况：产销大省，消费水平高江苏省经济发达，据国家统计局统计，2017年江苏省GDP终值达到85869.76亿元，仅次于广东省，位居我国第二。同时，江苏也是我国白酒产销大省，2017年江苏省规模酿酒企业104家，实现白酒总产量534.04万千升，位居全国第四位。全省白酒

8、总规模约300亿左右（以营收端计算），省内两大主流地产品牌，洋河与今世缘，其中洋河2017年省内收入达到100亿元，今世缘也有28亿元，两家企业占据了江苏省约四成的市场份额，其余品牌中，仅有茅台和五粮液在省内占比能在10%以上。省内主流宴席市场主要被四个品牌瓜分，洋河占60%-70%，今世缘占20%-30%，高端10%左右是茅台和五粮液，宴席市场基本从梦3起步。江苏省白酒消费水平相对较高，近两年，省内主流白酒消费