我国房地产市场羊群行为研究

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1、SHANGHAIJIAOTONGUNIVERSITY学士学位论文THESISOFBACHELOR论文题目：从行为金融学角度分析中国房地产市场学生姓名：逃迷学生学号：5060309714学院（系）：电子信息与电气工程学院摘要房地产市场价格的剧烈波动是一个世界性的现象，一直也是理论界研究的重点。有一些学者从经济基本面、商品房供求结构、信贷或者理性预期等方面来分析，但是不能完全解释较短期间内价格的剧烈波动。行为经济学为这方而的研究提供了崭新的视角，它指出市场主体的心理和行为的重要性。微观信息经济学提出用不完全信息理论修正传统模型的市场完全信息假设，决策的个体之间存在直接的相互作用和影响，私人信息

2、发挥着重要作用。房地产市场是典型的非对称信息市场，且经常处于非均衡状态。在信息不对称的情况下极易产生所谓市场中的“羊群行为”。本文从行为金融学的角度，通过对房地产市场羊群行为和正反馈交易行为的分析，试阁找出近儿年房价非理性上涨的一些原因。关键词：信息不对称，非理性，羊群行为，正反馈交易行为AbstractTheintensepricefluctuationinrealestatemarketisacommoneconomicphenomenonaroundtheworld,andthereforeanimportantissueintherealestatemarketstudies.Ma

3、nyresearcherstrytounderstandtheprobleminvariousaspectssuchaseconomicfundamentals,supplyanddemandstructures，bankcredit，andrationalexpectations，etc.Thosetheorieshowevercannotcompletelyexplaintheshortperiodpricefluctuations.Behavioraleconomicsoffersanewapproachtotheproblem,bypointingoutthattheultimat

4、eimportanceofpsychologicalandbehavioralfactorsofhumanbeings.Microinformationeconomicsamendsthetraditionalmodelofthecompleteinformationhypothesisbybringingforwardtheeffectofincompleteinformation.Therearedirectinteractionandimpactbetweentheindividualinvestors.Thereforeprivateinformationsourceplaysac

5、rucialrolefortheindividualdecisionmakers.Realestatemarketisthetypicalasymmetricalinformationmarket，andofteninNon-equilibriumState.Theunsymmetricalinformationisveryeasytoproduceherdingbehavior.ItrytofindoutthereasonsofirrationalpriceincreasesofhousesinChinainrecentyears，fromtheperspectiveofbehavior

6、alfinance,throughtherealestatemarketherdbehaviorandpositivefeedbacktransactionbehavioranalysis.KeyWords:Unsymmetricalinformation;irrationalbehavior;Herdbehavior;Positivefeedbacktransactionbehavior;目录觀2Abstract21研究背景及M题的提出42羊群行为概述43中国的房地产市场分析53.1房地产的虚拟性53.2房地产市场中的信息不对称63.2.1房地产市场中的信息不对称63.2.2房地产市场屮

7、的信息不对称63.3房地产市场中的需求者74投资决策的理论基础75羊群行为决策过程分析85.1证券投资“羊群效应”的成因85.1.1序列性羊群效应模型85.1.2随机性羊群效应模型95.2非理性从众行为的研宄96羊群行为的成因分析106.1从众的本能106.2通过人群中的沟通106.3对报酬、声誉的需要116.4信息不确定或者信息成本太髙127房地产市场中的正反馈交易行为分析127.1我国房地产市场正反馈交易机制的形成1