小微企业融资渠道选择及其影响因素实证分析——基于山东省的调研

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1、小微企业融资渠道选择及其影响因素实证分析基于山东省的调研张蕴晖董继刚山东农业大学经济管理学院摘要：依据山东省小微企业的调研数据，采用多元Logistic模型对小微企业融资渠道选择行为的影响因素进行了实证分析。结果表明：多数小微企业资金来源主要依赖内部融资;银行贷款是小微企业主耍的外部融资渠道；当小微企业成立时间越长、资产规模越大、信用状况越好、拥有有效抵押物以及市层面中小银行数量越多时，越倾向于选择银行贷款的融资方式。关键词：小微企业;融资渠道;影响因素;多元Logistic模型;作者简介：张蕴晖（1991一），男，在读硕士研究生，研究方向：小微企业融资。E-mail:sdauzhan

2、gyunhui@163.com作者简介：董继刚（1962一），男,教授。E-mail:jgd@sdau.edu.cn收稿日期:2017-09-22基金：山东省自然科学某金青年某金项FI“农地确权对农地流向家庭农场的影响研宄:基于供求意愿视角”（ZR2016GQ10）EmpiricalAnalysisonChoiceofFinancingChannelsofSmallandMicroEnterprisesandItsInfluencingFactorsBasedonSurveyDataofShandongProvinceZhangYunhuiDongJigangCollegeofEcon

3、omicsandManagement,ShandongAgriculturalUniversity;Abstract：BasedonthesurveydataofsmallandmicroenterprisesinShandongProvince,weusedthemultivariatelogisticregressionmodeltoconductempiricalanalysisonfactorsinfluencingtheirchoiceoffinancingchannels.Theresultsshowedthatthesourceoffundingofmostsmallan

4、dmicroenterprisesmainlyreliedonself-funding,andbankloanswerethemainexternalfinancingchannels.Thisresearchalsofoundthatsmallandmicroenterpriseswithlongerlife-span,largerassetsize,bettercreditstatus,effectivecollateralsandmoresmall-andmedium-sizedbanksatthecitylevelwereinclinedtochoosebankloansfor

5、financing.Keyword：Smallandmicroenterprises;Financingchannels;Influencingfactors;Multivariatelogisticregressionmodel;Received：2017-09—22我国约有小微企业7000万家，在提供就业岗位、维持社会稳定和促进经济增长等方面发挥着重要作用，然而融资渠道受限、融资难的问题长期困扰着小微企业,成为制约其生存和发展的主要原因。学者对小微企业融资渠道的划分和融资渠道选择的影响因素进行了大量研宄。田秀娟（2009）U1把融资渠道分为正规融资渠道和非正规融资渠道。梁琦等（20

6、05）m认为我国中小企业在创业、生存和成功三个阶段分别依赖自有资金、商业信用和民间借贷。周月书等（2009）位1认为企业年龄、规模和盈利能力是影响中小企业融资决策的主要因素。许立民（2010）实证研宂表明资产规模、财务制度是否健全以及产品销售是否稳定是影响中小企业融资渠道选择的主耍因素。张扬（2012）通过实证分析得出，企业规模、成立时间、法人学历等因素与农村中小企业选择正规金融渠道融资呈正相关。唐文萍（2013）实证分析发现，屮小微企业资本结构以自有资金为主，外部融资以银行贷款为主，民间借贷是外部融资的重要补充。黎翠梅等（2oi6）m指出农村小微企业多偏好银行贷款的融资方式，而企业内

7、部特征与外部环境对其融资偏好会产生一定影响。本文以山东省小微企业为调査对象，总结山东省小微企业的融资现状及行为偏好，并构建影响因素的指标体系，采用多元Logistic回归模型对小微企业融资渠道选择行为及其影响因素进行实证研宄并提出政策性建议，以期为拓展小微企业融资渠道、缓解小微企业融资困境提供参考。1研宄方法1.1数据来源数据来源于2017年3月至5月对山东省17地市383家小微企业融资状况的调查。此次调查采用问卷调查与实地调研相结合的方法，小