基于eva的浙江abc公司价值管理问题研究【文献综述】

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1、本科毕业论文文献综述财务管理基于EVA的浙江ABC公司价值管理问题研究伴随着经济全球化的发展，各国的经济发生了重大变革，使得企业面临的竞争加剧，传统的管理思想及方法慢慢不再适应新的环境。在这样的背景下，价值管理被提了出来。这时作为研究和考核企业市场决胜力的核心指标之一的企业价值，其持续增长得到了极大的重视。价值管理是以价值作为导向来制定战略、安排融资和治理公司的基础，从而使企业获得持久的竞争优势，最终来实现企业价值最大化目标的一种管理活•动。而经济增加值(EconomicValueAdded,间称EVA)这一财务指标恰好为价值管理提供

2、了一个最有效的途径。价值管理作为当前一种新型的企业管理模式，其有效性己经被诸多国际企业的成功应用所证明。我国的许多大型国有企业尝试开展基于经济增加值的价值管理，并且取得了很好的效果，如青岛啤酒、上海宝钢和TCL等。1国外研究现状1.1企业价值管理研究现状早在.20世纪70年代，丙方就己经出现了企业价值管理(Value-basedManagement,简称VBM),以下是近期与EVA有关的比较具有代表性的学术研究成果：SamuelC.Weaver和J.Fred.Weston(2003)考察了在VBM中可以使用的四种指标，即贴现现金流、股

3、东收益、经济利润以及市场增加值，并提出了两个观点，第一个观点是，根据以上四项指标对业绩考察的结果是高度相关的；第二个观点是，实施VBM必须以战略计划为起点，将业绩评价与激励报酬和结合，必须要求高层管理人员的参与，同时要求基层职工接受VBM的观念和相应的培训。SamirAsaf(2004)论述了公司的财务政策、风险管理、财务报告、计划、控制以及公司业绩管理的相关内容。同时提出把股东价值最大化作为理财目标，主要采用EVA对企业价值进行衡量。1.2EVA研究现状1.2.1EVA价值相关性检验至今为止，国外大量文献在验证EVA和每股净收益等传

4、统评价指标，哪项指标与公司股票市场冋报具冇更加密切的关系。比如：Milunovich,Tseui(1996)和Lehn，Makhijia(1997)对于市场指标MVA与EVA的相关性研究的简单单变量检验发现，相对于会计收益、每股收益、每股收益的增长率、权益收益、自由现金流量或者自由现金流量的增长率等的传统指标，市场指标MVA与EVA的相关性更强，且表现存在显著的正相关关系，从而验证了EVA作为绩效衡量指标的有效性。在研究EVA同其它评价指标对股价变化解释能力的比较方面，最著名的是GaryC.Biddle等人于1997年对美国1000家

5、上市公司在1983-1994年的数据进行分析，对EVA、RI、CFO、EBEI四种指标的价值相关性进行比较，结果表明，EVA并没冇显示出比传统会计指标更具冇价值相关性。但GaryC.Biddle本人也认为很多因素影响了分析的结果，比如证券市场并非是半强式、有效的，经过调整的EVA中冇吋并不包含超出市场预期的价值，从而无法体现EVA的优越性。总而言之，对EVA指标的研究结果，在总体上还是支持EVA比传统会计指标对股价的解释力更强这一理论。1.2.2EVA的激励冇效性JohnEvans(2002)利用澳人利亚的数据研究CEO薪酬结构与EV

6、A之间的关系。研究结果表明以权益为基础的报酬与EVA呈显著正相关，采用这种薪酬结构的公司较采用现金支付结构的公司冇更低的购并倾向，CEO更关注公司业绩，而不是规模效应。这一结论带来这样的启示：EVA的实施如果与股票期权相结合，能够进•一步协调股东和经营者的利益，提高激励效果。1.2.3EVA的目标一致性EVA作为衡量管理者业绩的指标与激励机制结合之后，能够促使公司管理者像所有者一样，为公司的整体利益而工作，从而达到目标一致。ShimonChen和JamesL.Dodd(2003)通过对EVA与其他业绩评价指标的对比分析，认为EVA最大

7、化与股东财富最大化的财务管理0标是一致的，具体其他业绩评价指标无可比拟的优势。EVA不仅仅是一种业绩评价指标，更是一种优秀的公司战略管理模式和激励机制。Lokanandha(2006)的研究结果显示EVA即便不能使管理者和股东达成利益同盟，也能在一定程度上调和管理者和股东之间利益的差异。2国内研究现状2.1企业价值管理研究现状李奇(2008)研究提出在企业的价值管理体系中，业绩评价、管理体系、激励制度和理念体系共M构成了EVA价值管理体系的内涵，战略规划和组织结构是EVA价值管理的前提和基本条件，内部沟通和外部协调则为EVA价值管理提

8、供了支持和保障。丁怡，葛文雷(2008)深入了解我国中小企业的基本管理制度以及掌握和运用价值管理的现状，寻求实现我国中小企业冇效治理，最终实现价值最人化的冇效途径。王玉英(2008)通过对影响中小企业价值驱动的财务因素和