摩擦金融论文范文-简论金融摩擦与宏观经济波动述评论文

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1、摩擦金融论文范文:简论金融摩擦与宏观经济波动述评论文金融摩擦与宏观经济波动述评论文摘要：近三十年来，金融摩擦与宏观经济波动的文章层出不穷，随着次贷危机的发生，相关研究也取得新的进展，学术界对金融摩擦与宏观经济波动的研究经历了从无金融中介的模型到有金融中介的模型，从企业与银行之间的代理理由到银行与家庭之间的代理理由的研究。文章梳理了金融摩擦的本质和产生的理巾；总结了金融摩擦与宏观经济波动的经典文献以及国内外研究目前状况，并对未来研究方向提出展望。关键词：金融摩擦;宏观经济波动;BGG模型;CF模型本文试图梳理金融摩擦与宏观经济波动关系的国外经典

2、文献，系统分析金融摩擦的本质以及影响宏观经济波动的渠道，并总结己有相关模型，为后续研宄提供理论基础。本文余下部分安排如下：第一部分梳理金融摩擦的定义以及产生的理由；第二部分分析金融摩擦影响宏观经济波动的渠道；第三部分归纳已右文献中的相关模型；第四部分是国内相关研宄目前状况;第五部分是总结。、金融摩擦的定义和来源1.金融摩擦的定义。金融摩擦的定义是在20世纪80年代之后才被提出，这主要有以下几个理巾：一是金融中性论一直占主流观点。虽然Bagehot(1873)最早将金融因素引入经济周期理论，但并未引起以后学者的重视，而Fisher(1933)提

3、出的债务贬值理论指出，债务清算和困境抛售都会导致资本价格急剧降低，，债务人贷款偿还越多，债务越沉重，从而加速经济走向衰退的思想为后来的研究奠定了理论基础。二是二战之后到20世纪70年代之间，全球经济还相对稳定，并未爆发大规模的金融危机，而随着金融市场自由化、全球化的发展，西方国家多次爆发金融、货币危机，这才引起后来学者的足够重视。三是金融摩擦以信息不对称理论为基础，而该理论在20世纪70年代才被提出。Townsend(1979)曾提出“CostlyStateVerification”(CSV)理由，他指出贷出者为了观察个体借入者的真实收益必须

4、要付出审计成本，Townsend(1979)这篇文章是基于信息不对称的条件下提出的CSV理由。后来许多学者在研宄金融摩擦与宏观经济波动理由都引入CSV理由。Bernanke等(1989)是最早将金融摩擦引入宏观经济模型来研宄宏观经济波动的学者。文中指出由于信贷市场不完美，企业在遭受外部冲击时会引起借贷成本上升，企业资产负债表、投资和产量变化，进而引起宏观经济波动，他们把金融市场将外部冲击扩大并传播而引发经济大幅波动的效成称力金融加速器效成。Bernanke等(1989)并未给出金融摩擦的具体定义。Bernanke、Gertler和Gilchr

5、ist(1999)提出了信贷市场摩擦，文中指出当借款者的资金净值少的情况下需要融资时，借款者和贷出者的潜在分歧非常大，贷款者必须通过溢价补偿更高的代理成本，这个代理成本就是信贷摩擦。随着学术界对金融摩擦的重视，其他学者对金融摩擦进行丫定义，比如Calomiris和Ramirez(1996)指出金融摩擦是由于金融市场上信息不对称而产生的主要成本，主要包括信息成本、制约成本、监督成本以及市场分割成本。美国金融学会主席Stoll(2000)指出金融市场摩擦是衡量一项资产在交易中的困难。Degennaro和Robotti(2007)认为凡是干扰交易的

6、都是摩擦。Gertler和Kiyotaki(2010)在分析金融摩擦时，假定商业银行可以右效评估和监测企业，并且评估和监测企业的成本忽略不计，如果商业银行可贷资金完全来自于金融批发市场上的拆借资金，可以看作根本不存在金融摩擦;反之，商业银行的可贷资金完全不能从金融批发市场上拆借资金，可以看作金融摩擦严重到极点。Hall(2011)把金融摩擦界定为资本提供者的收益与资本使用者的成本之间的“楔子”。VincenzoQuadrini(2011)认为某项资产交易发生网难就会产生摩擦。国内学者蒋冠(2004)将金融摩擦定义为巾于市场在信息结构方面的不完

7、善，所导致交易成本增加的因素。宋玉华和李泽祥(2007)认为金融摩擦是金融市场缺陷产生的交易成本，如信息、监督和审计成本等。曹永琴(2009)认为金融摩擦的本质是由市场缺陷导致的代理成本，会阻止资产流向最有效率的企业。根据以往文献研宄可以看出，金融摩擦是指由于金融市场的不完备，金融资产在市场交易中存在一定的困难，并会产生代理成本的现象。市场不完善是金融摩擦产生的理由，而交易成本上升是金融摩擦的表现形式。2.金融摩擦的来源。Bernanke等(1989)最早提出信贷市场不完备而产生金融摩擦，但只是由于信息不对称而导致的信贷市场不完备。Vince

8、nzoQuadrini(2011)认为金融摩擦的产生基于两点，一是市场不完备，二是代理人在决策时的异质性。国内学者曹永琴(2009)称金融资源的非帕累托最优配置意味