扑朔迷离的夏普重建，鸿海支持方背后的“那些事”.doc

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1、扑朔迷离的夏普重建，鸿海支持方背后的“那些事”　　夏普重建走向扑朔迷离。提供援助的将会是鸿海精密工业？还是日本产业革新机构？“决断之时”一刻一刻地向夏普管理层逼近。夏普很可能会在2月20日的董事恳谈会上展开讨论，然后在24日由董事作出表决。　　从2月4日开始，日本各媒体都报道了夏普管理层基本决定接受鸿海援助的消息，但探究其背后，情况并非这么简单。甚至有看法指出，在鸿海派与革新机构派之间形成了对立，目前“支持鸿海案的董事有欺瞒行为”。　　鸿海于1月30日增加援助金额，提出了规模为7000亿日元的重建方案。部分夏普董

2、事及拥有夏普债权的主要交易银行支持该方案，确实撼动了革新机构出资金额约为3000亿日元的方案。　　有董事认为，“放弃条件好的鸿海方案而采纳革新机构方案，夏普股东可能会被追究‘违反妥善管理公司义务’扑朔迷离的夏普重建，鸿海支持方背后的“那些事”　　夏普重建走向扑朔迷离。提供援助的将会是鸿海精密工业？还是日本产业革新机构？“决断之时”一刻一刻地向夏普管理层逼近。夏普很可能会在2月20日的董事恳谈会上展开讨论，然后在24日由董事作出表决。　　从2月4日开始，日本各媒体都报道了夏普管理层基本决定接受鸿海援助的消息，但探究

3、其背后，情况并非这么简单。甚至有看法指出，在鸿海派与革新机构派之间形成了对立，目前“支持鸿海案的董事有欺瞒行为”。　　鸿海于1月30日增加援助金额，提出了规模为7000亿日元的重建方案。部分夏普董事及拥有夏普债权的主要交易银行支持该方案，确实撼动了革新机构出资金额约为3000亿日元的方案。　　有董事认为，“放弃条件好的鸿海方案而采纳革新机构方案，夏普股东可能会被追究‘违反妥善管理公司义务’的责任”。　　然而事实并没有这么简单。有夏普内部人士透露，“以社长高桥兴三为首，身为夏普正式员工的董事依然继续支持革新机构方案

4、。支持鸿海方案的主要是来自金融机构的董事”。　　　　革新机构的援助效果达“1万亿日元”　　结果，由13人组成的夏普董事会分成了鸿海派和革新机构派，还有人没有明确表态，那位内部人士称，“目前处于二者皆有可能的紧迫状态”。　　鸿海和革新机构，选择谁才能给夏普带来美好的未来？夏普管理层选择赞助商的观点非常明确。但最终的答案，并不只是通过表面上出资金额的多少来判断，因此才出现了“派系之争”。　　一部分董事倾向于鸿海方案是因为出资金额高。鸿海拿出了7000亿日元，而革新机构方案只向夏普主体出资3000亿日元。“7000亿日

5、元对3000亿日元”的表面数字容易让人们误会鸿海援助的力度更大。从“向夏普主体的出资”来看，情况的确如此，但如果从“援助总额”来看，就是另一种情况。　　因为夏普董事对方案的理解程度太低，心急如焚的革新机构在2月2日重新向夏普内部提交了《日本产业革新机构提案的重点》这篇文案。　　文案中写道，夏普主体可以作为成长投资使用的出资金额为“3000亿日元”；通过出售与鸿海合资的液晶子公司“堺显示器产品（SDP）”，夏普可以得到“1500亿日元”。成长投资共计可达4500亿日元，而且还不止于此。　　革新机构方案要将导致夏普陷

6、入困境的“元凶”——液晶业务从夏普主体剥离，将来与革新机构旗下的日本显示器（JDI）进行整合。在尚未实施整合的几年间，为了重振夏普原来的液晶事业，还要进行投资。革新机构为此准备了2000亿日元的贷款额度。加上之前的4500亿日元，共计6500亿日元。至此，援助效果与鸿海方案的7000亿日元相当。　　　　向夏普主体的出资金额有别　　对于分拆液晶事业，高桥社长也在2月4日的记者发布会上说：“液晶与家电等其他产品是完全不同的业务”，“（今后将）分成两块进行运营”等，强调了分拆液晶业务的的意向。即使采纳鸿海方案进行重建，

7、估计夏普的液晶事业也会与鸿海旗下的液晶子公司群创光电（Innolux）整合，无论如何，液晶业务都逃不过从夏普被剥离的命运。　　革新机构方案的特点是，除了上述援助之外，还以主要交易银行为中心，要求银行向夏普提供3500亿日元的金融援助。　　夏普通过2015年5月发表的资本强化措施，向其主要交易银行瑞穗银行和三菱东京UFJ银行各分配了1000亿日元、共计2000亿日元的A类优先股。革新机构除了要求两家银行无偿放弃这些优先股之外，还要求两行通过“债务股权置换（DES）”的方式，削减持有的夏普债权，合计最大提供“3500

8、亿日元”的援助。　　根据革新机构的文章，前面的6500亿日元加上金融机构的援助，“（革新机构方案的）财务援助效果高达1万亿日元，远高于媒体报道中鸿海的6000亿日元”。鉴于鸿海增加援助金额，最终达到了7000亿日元，距离虽然拉近了一点，但从援助总额来看，革新机构依然领先。　　赞成鸿海方案也有可能“违反妥善管理公司的义务”　　倘若只盯着鸿海出资多少、革新机构出资多少，的确会