新三板背景下科技型中小企业融资对策研究【文献综述】

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1、毕业论文（设计）文献综述金融学新三板背景下科技型中小企业融资对策研究融资问题一直都是中小企业的一个难题，对于资金需求持续性强、频率高,融资需求时效性强，单次融资量相对较小的科技型中小企业而言，融资更是一大难题。拓宽科技型屮小企业的融资渠道，寻找合适的融资方式，诸如拓宽股权融资途径、大力发展区域性的技术资本交易市场，对科技型中小企业的发展来说是至关重要的。而近年来，愈来愈热的新三板，专门面向于科技型、创新型菲上市股份公司进行股份转让和定向融资的交易平台，其扩容将为规模小、风险大、融资难的科技型中小企业带来的机遇和挑战是不容忽视的。1国外研究综述1

2、.1企业融资理论的研究伯杰和尤德尔（Berger&Udell,1998）认为随着企业成长周期发生的信用约束条件、企业规模和资金需求等的变化时影响融资结构变化的基本因素。在企业创立初期，资产规模小、业务记录以及财务审计的缺乏，企业信息的封闭，企业只有主要依靠于内源融资；在企业进入成长阶段，投资的扩张，企业规模的扩大，对资金的需求也就更大，可用于抵押的资产的增加，有了业务记录，信息透明度也有所提高，企业也便开始较多的依赖于金融机构的外源融资；而当企业进入稳定的成熟期，企业财务管理规范，开始具备能够进入公开市场发行有价证券的资产规模和信息条件。1-2

3、中小企业融资问题的研究由于中小企业信息不透明，与银行提供的标准合同不同，中小企业更多是通过关系贷款。关系融资（是指中小企业和中小金融机构之间形成的一种特殊的融资关系）制度不拘泥于企业能否提供合格财务信息和抵押品，最适合于信息不透明且资产少的中小企业。MetchellA.Petersen,RaghuramG.Raian通过市场手段很好地解决西方国家小企业的融资难的问题，同时也使中小金融机构得到稳定的发展。日本学者安田武彦的研究认为，中小企业的运营各具特色,大多数都是由创业者的特性这一难以用数据表述的要素所决定的。健全的金融体系是与中小企业的多样化

4、相适应的金融机构的存在。1.3科技型中小企业融资问题的研究风险投资是科技型中小企业的重要融资渠道之一。Yuk-sheeChan(1990)提岀的风险资本家和风险企业之间的两期代理模型，认为：合约双方均有能力控制企业，但企业家一方的能力在缔约时双方并不明确，随着项冃的进展和中间信息的产生，企业家能力逐渐被揭示出来，从而决定了第二阶段谁来控制企业。而Gompers,PaulAlan(1993)及Neher,DarwinVivtor(1994)分别从微观经济学角度研究风险投资的控制机制和表现，建立模型研究风险资木的投资结构化和合同。综三人的研究，风险

5、投资的多轮次投资方法可以较好地解决不对称信息问题和风险控制问题，从而从某一方面解决科技型中小企业的融资问题。外源融资对科技型屮小企业具有极其重要的作用，尤其是在其成长阶段，而资本市场的发达能够有效地促进科技创新及其产业化发展。没有金融的支持,企业的创新与发展极为困难，而企业创新失败乂会影响金融，甚至导致通货膨胀或信用膨胀。Latimeraseh(2000)认为:中小企业特别是科技型中小企业通常被信贷机构所忽视。银行和其他金融机构为大型企业贷款有利可图，但科技型中小企业所需资金规模较小，为这样小规模资金提供贷款的成本较高，其至肯能使得贷款的边际收

6、益为零。此外，科技型中小企业的高风险和告失败率也是风险厌恶型银行为之提供贷款的另一大障碍。如此要解决科技型中小企业的融资问题便更是棘手。2国内研究综述2.1我国科技型中小企业的融资现状研究我国科技型中小企业近十几年来一直快速、稳定地增长，已经成为高新技术产业化中的主力军，也是科技进步的重要力量，但是由于资金不足，其科技成果最终转化为产品并形成产业的成功率低，再加之我国现阶段的金融市场尚未健全以供科技型中小企业良好的成长环境，以致其增长虽快，发展却慢。2.1.1我国科技型中小企业的融资问题研究胡晟姣和聂鑫(2011)认为，结合我国现今科技型中小企

7、业的现状来看，其融资难的问题可概括为直接融资难和间接融资难。间接融资难，主要在于企业从银行等金融机构融资一直不易，究其原因主要是其与银行间普遍存在着的信息不对称，以及部分科技型屮小企业信誉度不高；而直接融资难，虽然我国的股票市场经过20年的发展，已由原先的单一到现今的多层次资本市场体系,但创业板市场刚起步尚不健全，许多科技型中小企业仍难以通过上市获得发展资金，另发行债券虽也不失为一种获取资金的重要方式，但我国不完善的相关法律法规依旧制约科技型中小企业通过发行债券来融资。2.1.2我国科技型中小企业的融资渠道研究徐艳和朴明根(2009),在对科技

8、型屮小企业融资渠道研究分析提出，对于科技型中小企业而言，其融资渠道要从内部和外部两方面进行探索。突破企业融资难的瓶颈，科技型中小企业应完善自身的管理体