轻工行业2019年度策略：莫为浮云遮望眼，长期看好消费品龙头

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1、目录一、轻工行业综述：.-5-1.1、轻工板块市场表现弱于大盘，各子板块均为负收益................................-5-1.2、轻工行业营收增速有所回暖，18前三季度利润增速下滑.......................-6-二、18Q3轻工公募基金持仓分析..........................................................................-8-三、家居：短期承压，长期看好龙头公司.....................................

2、.....................-10-3.1家具板块高增长有所放缓............................................................................-10-3.2地产对估值业绩双重压制............................................................................-11-3.3品类扩张，提升客单价，大家居战略破局地产依赖症.............................-14-3.4竞争格局

3、短期恶化，利润率进入下行通道，长期集中度提升可期.........-17-3.5软体家具：原材料成本下降利好利润增长，中美贸易风险犹存.............-24-四、必选消费品：长期稳定增长，消费品龙头待启航.......................................-26-4.1文具用品........................................................................................................-27-4.2生活用纸.......

4、.................................................................................................-32-图1、轻工制造各子板块市场走势........................................................................-5-图2、各板块18年以来涨跌幅情况......................................................................-5

5、-图3、18年以来轻工板块各公司涨跌幅情况........................................................-5-图4、轻工板块营业收入及同比增速....................................................................-6-图5、轻工板块归母净利及同比增速....................................................................-6-图6、轻工板块毛利率、净利率Q3重新下滑.....

6、.................................................-7-图7、轻工板块费用率有所提升............................................................................-7-图8、轻工制造各子板块收入占比（以2018Q3收入计算）..............................-7-图9、2017年以来公募基金重仓持有轻工行业股票市值及其占比走势............-9-图10、轻工各子版块基金持仓占流通A股比例.....

7、.............................................-9-图11、轻工制造行业机构持仓比例.......................................................................-9-图12、制造业主动型基金持仓比例......................................................................-9-图13、家具板块营业收入及同比增速...................................

8、.............................-10-图14、家具板块归母净利及同