机械行业2019年投资策略：精选价值，牛皮市中的确定回报！

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1、正文目录核心观点4一、工程机械：基建补短板行业景气延长51、2018年全球周期复苏5（1）国内前三季度工程机械销售超预期5（2）北美、亚太地区工程机械需求旺盛62、10月工程机械行业释放积极信号8（1）10月各家企业监测的设备开工数据好转8（2）国务院提出保持基础设施领域补短板力度93、从全球发展历程看中国工程机械成长10（1）工程机械的周期性与成长性并存10（2）世界工程机械市场和产能分布114、未来中国工程机械更新需求将平滑行业波动124、高空作业平台中国还处于成长期，明年竞争加剧135、工程机械：强烈推荐细分龙头“恒三鼎”14（1）恒立液压(601100)：明后年泵阀释放

2、业绩弹性14（2）三一重工(600031)：明年业绩有望超越历史15（3）浙江鼎力(603338)：明年业绩有望超越历史16二、铁路设备：通车及业绩双拐点171、稳经济抓手—铁路投资加速17（1）政策加持：保持基础设施领域补短板17（2）蓝天白云保卫计划：货运三年增量17（3）扩大融资渠道支持铁路建设182、铁路迎来新开工热潮20（1）全年固定资产投资预计超过8000亿20（2）基建央企Q3新签铁路订单下滑但在手订单充沛21（3）19年开始迎来通车及开工热潮223、各类车辆招标大超预期“货运三年增量计划”实施中244、通车及业绩双拐点拥有板块行情26（1）中国中车(601766

3、)：龙头受益行业拐点26三、工业机器人：战略配置机会，优选核心竞争力标的271、行业增速下滑：10月产量同比下降3.3%282、工业机器人是智能制造必然选择293、国产奋起直追，埃斯顿研发实力最强31四、半导体设备：逆周期扩张、进口替代是看点321、全球景气度下降，大陆或逆势扩张332、检测设备：制造难度相对低、推广难度高353、清洗设备：单晶圆清洗将成主流383、相关标的：长川科技、至纯科技40（1）长川科技(300604)：突破功率器件、模拟芯片客户40（2）至纯科技(603690)：槽式清洗机已小批量供货42五、缝制机械：增速放缓，龙头优势显著431、增速有所放缓，智能化

4、产品逐渐崛起43（1）1-9月百家整机企业产值同比增长16.6%43（2）外销超过内销，市场结构呈新格局442、产业转移提供新机遇44（1）国内投资有所回落44（2）东南亚纺服出口增长迅猛，为设备供应商提供新市场453、杰克股份：增速领先全行业，积极布局智能缝制45（1）股权激励彰显信心45（2）多方布局，进军智能缝制领域46六、油气装备：短期看“气荒”，长期受益能源安全461、油价回落，但OPEC新一轮减产值得关注462、能源安全大战略加速天然气产业链大发展483、上游勘探开发投资机会：确定性的压裂市场514、中游储运环节投资机会：LNG产业链加速发展545、投资策略：看好压

5、裂设备和LNG储运设备板块58（1）杰瑞股份(002353)：显著受益国家能源安全战略58（2）日机密封(300470)：业绩确定的小而美60核心观点2018年虽然机械行业仍保持景气，经营质量持续好转，但宏观经济充满不确定性，受房地产、汽车、家电、消费电子等行业景气回落影响，下半年部分与资本开支相关的机械需求增速回落，但是工程机械、油气设备、缝纫机等子行业依然保持着高景气，铁路设备行业三季度招标回升。展望2019年行业基本面，机械行业增速将趋于平稳，保持基建增长补短板，高铁项目新开工加快，制造业全球重新布局，将为高铁装备、工程机械、纺织机械等带来新驱动。行业内部集中度提高，龙头

6、企业强者恒强，格局更加清晰。市场目前对宏观经济、出口、中美贸易摩擦、房地产投资都普遍悲观，但是实际情况一直比市场预期好，2018年下半年并没有发生类似于2008年下半年的基本面崩塌，订单断崖式跳水，出口依然保持较快增长，政策面也出现了积极的转变。股票价格波动反映的是对基本面预期的变化，经历了2018年“杀”估值，机械许多龙头公司已具有投资价值。2019年预计机械行业盈利增长将由2017、2018年大幅增长趋于平稳增长。从宏观来看，虽然房地产投资低位徘徊，但是基建投资有望回升，出口受益于人民币贬值也不会大幅下降；从中观来看，2019年仍是中国工业化之后的第一轮设备更新换代高峰，设

7、备需求刚性存在，经历过供给侧改革后，机械下游工业企业盈利明显好于2013-2016年，工业企业流金流也大幅改善，资本开支和更新仍在恢复之中；从微观上来看，去产能去杠杆有利于行业集中度提高，龙头企业竞争力和融资优势更加突显。2018年我们重点推荐的三一重工、恒立液压、浙江鼎力、杰克股份等业绩大超年初预测，市场表现也明显优于行业指数及大盘，但是机械行业机构持仓仍比较低，针对市场主要的分歧我们重申观点。1、机械行业相对滞后于宏观经济指标？——不要用简单粗暴的逻辑看机械！我们跟踪的机械产品下游几乎在