固收专题分析报告：担保公司那些事儿

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1、内容目录一、担保行业发展概况41、担保业务分类42、监管机构数次变更43、担保公司风险事件7二、债券担保概况91、债券不同增信方式92、被担保债券主要为企业债及城投债103、担保行业集中率较高12三、担保公司评价体系141、担保体系评价概览142、担保公司风险度量143、担保公司安全垫164、担保公司市场评价175、担保公司综合评分18四、海外担保经验191、美国担保行业架构192、日本担保行业架构203、意大利互助担保模式21五、我国担保业展望21图表目录图表1：担保业务分类4图表2：担保业监管机构数次变更5图表3：现行监管体制5图表4：融资担保行业部分

2、主要监管政策5图表5：《暂行办法》与《条例》对比6图表6：融资担保业在保余额7图表7：融资担保法人机构数量7图表8：担保公司风险事件8图表9：河北融投股权结构8图表10：河北融投担保责任余额9图表11：河北融投担保放大倍数9图表12：债券增信方式分类10图表13：企业担保为信用债担保的主要方式（亿元）10图表14：担保公司担保债券主体评级集中于AA（亿元）11图表15：担保公司担保债券债项评级集中于AAA（亿元）11图表16：担保公司担保债券集中在企业债（亿元）11-2-敬请参阅最后一页特别声明-3-敬请参阅最后一页特别声明固收专题分析报告图表17：担保公

3、司担保债券主要为中长期（亿元）11图表18：担保公司担保债券主要为城投债（亿元）12图表19：担保公司担保产业债行业分布12图表20：债券担保市场集中度高（担保债券规模）12图表21：债券担保行业集中率高（行业集中率）12图表22：部分担保公司概况13图表23：部分公司在保责任余额及增长率（亿元）15图表24：部分担保公司三年内到期担保债券规模占比15图表25：部分担保公司担保债券主体评级AA及以下规模占比15图表26：部分担保公司担保城投债规模占比16图表27：部分担保公司担保债券民企规模占比16图表28：部分担保公司担保放大倍数（倍）16图表29：部分

4、担保公司担保代偿率16图表30：部分担保公司净资产（亿元）17图表31：部分担保公司17年准备金拨备率17图表32：担保公司评级增进系数17图表33：担保公司评价体系18图表34：担保公司综合评分18图表35：SBA多层次目标体系19图表36：SBIC计划的运行原理简示20图表37：日本信用保证体系组织关系图20-4-敬请参阅最后一页特别声明固收专题分析报告担保是通过债项增级以促进企业融资的重要手段，了解担保行业的发展状况及担保公司的增信能力，有助于帮助投资者更全面地看待债券投资价值和风险暴露情况。本文将重点探究债券市场的担保情况及担保公司的担保资质，以供

5、投资者参考。一、担保行业发展概况1、担保业务分类担保方式分为融资担保与非融资担保。根据2017年国务院发布的《融资担保公司监督管理条例》中的定义，融资担保是指为被担保人借款、发行债券等债务融资提供担保的行为，融资担保包括银行融资担保和非银行融资担保；非融资担保主要包括工程履约担保和诉讼保全担保等。相应地，担保公司分为融资性担保公司和非融资性担保公司，前者需要在地方监管部门注册登记并取得行政许可，而后者未实行准入管理，不得从事吸收存款、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务。图表1：担保业务分类贷款担保商业票据担保银行融资担保贸易融资担保融资担保租赁担保担保非

6、融资担保债券担保非银行融资担保基金信托担保来源：国金证券研究所2、监管机构数次变更担保业的监管机构经历了数次变更，从最初的人民银行、国家经贸委、国家发改委到现阶段的融资性担保业务监管部际联席会议制度。联席会议制度在2009年建立，中央层面由银监会（现银保监会）牵头，发改委、工业和信息化部、财政部、商务部、人民银行、工商总局、法制办等部门参加，实施融资性担保业务的监督管理，防范化解融资担保风险，地方层面则遵循“谁审批设立、谁负责监管”的要求，确立融资性担保机构的审批与监管部门；而非融资性担保公司的监管则尚待明确。融资性担保业务由于自身高风险、高资本的业务属性

7、，其监管力度较非融资性担保业务更为严格。-5-敬请参阅最后一页特别声明中国人民国家经贸国家发改地方：金发展的政策措施，拟订融资性担保固收专题分析报告图表2：担保业监管机构数次变更图表3：现行监管体制负责研究制订促进融资性担保业务中央：联联席会议业务监督管理制度，协调相关部门共同解决融资性担保业务监管中的席会议制重大问题，指导地方人民政府对融资性担保业务进行监管和风险处置。银行委委融办、经信委或工省、自治区、直辖市人民政府按照信厅、财政厅等各省政府求，确定相应的部门根据国家有关规定和政策，负责本地区融资性担保机构的设立审批、关闭和日常监管。来源：中国融资担保

8、业协会，国金证券研究所来源：中国政府网，国金证券研究所“谁审批设立