企业并购与财务风险控制

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1、企业并购与财务风险控制论文摘要：随着经济全球化的发展，以及越来越完善的市场经济，并购被人们不断重视并使用起来，“并购”因其能够为企业带来规模经济、资源配置、优势互补、资源共享等效应而为世界各国企业所热衷。企业并购中的财务风险是由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的，直接影响企业并购的成功与否。通过对企业并购财务风险的界定，简述了企业并购财务风险产生的原因，对企业并购财务风险的控制与防范提出了相关建议，以降低并购风险，提高企业并购活动的成功率。关键词：企业并购财务风险控制目录1、前言————————————————————

2、—————12、正文—————————————————————————1企业并购财务风险的概念———————————————1企业并购财务风险的来源———————————————22.1定价风险———————————————————————22.2融资风险——————————————————————32.3支付风险———————————————————————43企业并购财务风险的防范措施——————————————43.1改善获取信息的质量，采用合适的目标企业价值评估方法——43.2拓展融资渠道，保证融资结构合理化—————————

3、——53.3增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性——————64、结论——————————————————————————65、谢辞——————————————————————————66、参考文献————————————————————————6前言随世界经济一体化的迅速发展，特别是中国加入世贸组织后，我国的市场经济逐步规范，企业间的兼并、联合、收购、出卖等业务不断扩大，“并购”开始被人们不断重视并使用起来，对于部分企业来讲，“并购”给企业带来了规模经济、资源配置、优势互补、资源共享等各种有利影响。但同样也存在着不利因素，特别

4、是在企业并购中的财务风险更是存在不确定性，由于并购定价、融资、支付、政治经济环境等各项决策因素所引起，直接影响到企业并购的成功与否。本文简述了企业并购财务风险产生的原因，对企业并购财务风险的控制与防范提出了相关建议，以降低企业并购风险，提高企业并购活动的成功率。正文一、企业并购财务风险的概念　　并购，又称“购并”，是合并、兼并与收购的合称，泛指在市场机制下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。处于并购方的企业为并购企业，处于被并购方的企业为目标企业。并购的含义有最狭义、狭义与广义之分。最狭义的并购，即我国公司法上所定义的吸

5、收合并或新设合并。通俗地讲，公司并购是指一个公司以持有股票或股份等方式，取得另一个公司的控制权或管理权。公司收购的结果有两种，第一是收购公司拥有目标公司的全部的股票或股份，从而将其吞并，第二是只获得目标公司较大部分的股票或股份，从而过到控制目标公司的目的，还可以是仅拥有目标公司少部分股票或股份，只成为目标公司的股东之一。关于企业并购的财务风险是指在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。从风险结果看，这的确概括了企业并购财务风险的最核心部分，即“由融资决策引起的偿债风险”从风险结果来看，上述定义的确概括了

6、企业并购财务风险的最核心部分，即由筹资决策引起的偿债风险。但从风险来源来看，筹资决策似乎并不是引起偿债风险和股东收益风险的唯一原因。在企业的并购活动中，与财务结果有关的决策行为还包括定价决策和支付决策。企业并购是一种投资行为，然后才是一种融资行为，投资和融资决策共同影响着并购后的企业财务状况；企业并购是一种特殊的投资行为，从策划设计到交易完成，各种价值因素并不能马上在短期财务指标上得到体现，而必须经过一定的整合和运营期，才能实现价值目标；企业并购的价值目标下限也决不仅仅是保证没有债务上的风险，而是要获取一种远远超过债务范畴的价值预期目

7、标，实现价值增值。因此，如果仅仅用融资风险作为衡量财务风险的标准，则在一定意义上降低了并购的价值动机。所以，从公司理财的角度看，企业并购的财务风险应该包含更宽泛的内涵。可以说，企业并购的财务风险是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的不确定性因素对预期价值产生的负面作用和影响。　　2企业并购财务风险的来源　　一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合，上述各环节中都可能产生风险。并购财务风险主要源自以下三个方面：　　2.

8、1定价风险　　定价风险主要是指目标企业的价值评估风险。即由于收购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高，以至出价过高而超过了自身的承受能力，尽管目标企业运作很好，过高的买价也无法使收购方获得一个满意的回报。目标企业的估