国际金融理论简介教学

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1、第十章　国际金融理论简介通过对本章的学习，使学生对国际金融理论前沿的总体框架有一个基本的了解认识各种理论的思想源流和分歧焦点对国际金融理论前沿的发展趋势有一个基本把握本章教学目的第一节　国际收支调节理论一、二战前的国际收支理论（一）价格－现金流动机制Price-SpecieFlowMechanism（二）弹性分析法ElasticityApproach（三）乘数论MultiplierApproach(一)价格——现金流动机制1752年，英国经济学家大卫·休谟在《论贸易差额》中提出的价格—现金流动机制被认为是最早的国际收支理论。理论的核心

2、：金本位下的国际收支可以自动达到均衡。基本思想：在国际金本位制度下，国际收支逆差将引起黄金外流，储备减少，从而减少货币供给；货币供给的减少将降低物价水平，使本国的商品更有竞争力，从而促进出口，减少进口，改善国际收支。而当一国存在国际收支顺差时，将出现相反的过程。理论评价价格－现金流动机制是第一个系统分析国际收支运动规律的国际收支理论，为国际收支研究确定了基本内容和结构框架，成为后来国际收支调节理论的渊源。该机制的成立，需要一系列不现实的假设前提：在浮动汇率制度下，一国货币当局不愿提供国际上可以接受的资产吸收他们发行的倾向的过度供给，货币

3、供给过度的结果不是储备的减少，而是货币的贬值。充分就业、没有资本流动与现实存在着相当的差距。自由贸易遭到贸易保护主义的挑战，而各国政府也经常使用短期资本来弥补其贸易逆差。（二）弹性分析法1937年琼·罗宾逊在《论外汇》提出，后经勒纳、梅茨勒等人进一步阐发弹性分析法研究的是在收入不变的条件下汇率变动对于一国国际收支由失衡状态调整到均衡状态的作用。理论核心：研究货币贬值、商品的相对价格发生改变后，进出口数量将发生什么变化，如果要使进出口差额得到改善，需要满足何种条件。理论内容马歇尔－勒纳条件，它说明了贬值能够带来国际收支改善的必要条件是：在

4、供给弹性无限大的情况下，一国进出口需要弹性的绝对值之和大于1。马歇尔－勒纳－罗宾逊条件，考虑到出口国的供给弹性无穷大是不可能的情况后做出的修正。理论评价（正面）弹性分析法是金本位崩溃后，主要资本主义国家之间矛盾尖锐，进行激烈的贸易战、货币战的产物，是价格－现金流动机制的补充。它考察货币贬值的价格效应，强调汇率在平衡国际、改善贸易条件方面的作用，直接关注政府面对严重国际收支逆差采取的经济政策，说明国际收支开始向实用性发展。直至今天，在实行严格资本管制的国家，货币贬值的价格效应仍然是他们改善国际收支时所遵循的政策依据。理论评价（负面）弹性分

5、析法假定“其他经济条件”与汇率无关，国际收支初始处于均衡状态，没有考虑资本流动，这些都与现实存在距离。它采用局部分析法，将汇率视为调节国际收支的唯一手段，用短期微观分析研究宏观问题，有很强的局限性。在实际运用中，进出口各类商品的弹性、商品的结构在计量时存在技术上的困难。它只是一种比较静态分析，忽视了“时滞”因素，而这种缓慢调整产生了“J曲线效应”。（三)乘数论乘数论分析的是在汇率和价格不变的条件下收入变动在国际收支调整的作用。认为：一国的进出口支出是国民收入的函数，自主性支出的变动将通过乘数效应引起国民收入的变动，进而影响进出口支出和国

6、际收支平衡。政策含义：一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。出口除了对收入增加具有乘数作用外，还可以改善国际收支。乘数论的这种政策主张被称为“新重商主义”。理论评价（正面）乘数论是凯恩斯主义在国际收支领域的延伸。它阐述了国际收支（贸易收支）和国民收入之间的关系，以及各国经济通过进出口相互影响的原理，对现实经济具有更强的指导意义。特别是在布雷顿森林体系下，国民收入和国际收支间存在着一种因果关系，乘数论研究两者之间的数量关系，为政府在宏观上调整国民收入，进而调节国际收支提供了理论依据。理论评价（负面）乘数论是建立在凯恩斯乘数分析的基础之上

7、的，其假设与现实存在距离。它只分析了进口的收入弹性，简单阐述了收入变动与国民收入变动之间的关系，没有深入考虑进出口对整个宏观经济的影响，仍然是一种局部分析。没有考虑到国际上日益重要的资本流动，而将国际收支简单的等同于贸易收支。在实际应用中，由于弹性的估计非常复杂，难以测算，可能存在技术上的困难。二、战后国际收支理论的发展（一）吸收论（AbsorptionApproach）（二）货币论（MonetaryApproach）（三）蒙代尔－弗莱明模型（Mudell-FlemingModel）（四）结构论（StructuralApproach）（

8、一）吸收论1952年IMF的经济学家亚历山大在《贬值对贸易收支差额的影响》中提出认为弹性既非固定又非可测，因此主张采用收入水平和支出行为来分析贬值对国际收支的影响。基本公式：B＝Y-A该式说明：国际收支不平