2016股票研究报告精粹

《2016股票研究报告精粹》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、【行业研究】【电子元器件中国因素和换机效应推动行业景气，淡季不淡另有原因中金公司3E交运业世博、国资整合专题：世博加整合，行情犹可追增持国泰君安】【葡萄酒持续高速成长，锁定龙头企业强于大市中信证券】【公司研究】E苏宁电器业绩符合预期，増长趋势明确买入金证券】【正邦科技转型初见成效，未来快速增长买入东方证券】【漫步者髙速成长的多媒体音箱龙头买入中信证券】【浙江龙盛减水剂业务表现突出买入海通证券】【行业研究】【电子元器件中S素和换机效应推动行业景气，淡季不淡另有原因中金公投资提示：■电子行业一季度以來淡季不淡，多数厂商1月份进入景气状态，内存、被动元件等领域甚至缺货。但市场对产能过

2、剩、重复下单、库存过高存在担忧，对景气持续性存在疑虑。同时，在岁末年初的估值换年效应下，电子行业平均估值水平处于28-35倍水平，市场处于估值中枢。我们认为1季度淡季不淡男有原因，并非景气过高的体现，我们看好在中国因素和换机效应推动下的行业景气。结合当前估值水平，维持行业审慎推荐评级。理由：■1季度淡季不淡另有原因。传统行业旺季出现在圣诞节和新年之前的11月，而中国需求旺季在出现在春节前的1月份。随着中国占全球需求的比重円益提升，传统的周期曲线相应改变，即在11月的旺季中出现需求低于预期和库存拉低，而在1月的传统的淡季中出现淡季不淡。■产能过剩、重复下单和库存过高的风险较低。以

3、“资本开支/收入”指标衡量，不会出现产能过剩。通过对全球半导体行业、笔记木行业和手机行业的对比研究也反映经过11的库存控制H前产业链库存水平较低。我们与笔记本行业的交流也印证这一判断。■无论从手机、电脑还是电视看，换机消费是2010-2011年科技行业的主轴，而技术创新通过更创新的技术和更低的成本，是触发换机效应的催化剂，如触摸屏、LED、3D技术、智能手机、windows7、微型投影、蓝牙耳机和电子阅读等。对中M企业而言，2005-2009年积累的技术创新与升级更意味着他们全球竞争力的提升，从而把握全球产能转移带来的机遇。■从历史规律看，电子板块在岁末年初和三季度旺季有两次超

4、越市场表现的机会。经历09年底的科技股行情，目前各类公司估值处于28-35倍的估值中枢，我们维持行业审慎推荐评级，我们建议投资者可以在2季度战略建仓，逢低配置。我们将可选标的分为三类：第一类是成长空间大、估值相应高的公司，歌尔声学、得润电子、大立科技、恒宝股份、水晶光电、三安光电等，预期的实现是未来股价上涨的催化剂；第二类是成长稳定、估值安全的公司，如生益科技、超声电子、横店东磁、广电运通、莱宝高科、广州国光、长城电脑等；第三类是具备特色和成长性的次新股组合，如辉煌科技、赛为智能、威创股份、漫步者等。风险：■参照04年上半年经验，行业的风险通常出现在二季度的不确定。由于三季度是

5、下游厂商推出新产品的旺季，二季度库存和需求可能被压低。但即使出现单个季度的波动也不改变电子行业全年成长的逻辑。此外，劳动力成木上升将影响部分公司业绩，我们在盈利预测中予以考虑。【交运业世博、国资整合专题：世博加整合，行情犹可追增持国泰君安】本报告导读：目前距世博还有1个半月，世博行情或蓄势待发。会后，上海市国资整合将提上日程，本地股W资整合或在会后演绎整合行情。摘要：■7000万人次客流量，是世博期间交运行业业绩增长的保障：根据上海城交预测，世博会7000万游客45%来自长三角之外，30%来自长三角，20%来自上海木地，5%来自国际。由此预计外省实际来沪人数增幅33.7%-13

6、3%的区间，成为上海城市交运业业绩增长的保障。■世博会对沪交运业当期，及未来2-5年有正影响。＞出租车公司中，锦江投资业绩受益世博程度高：出租车受益世博程度较低，因此客运业中，租赁车、大客车业务占比越高，受益世博会影响最人。此外，经济复苏及世博需求有利于物流业务回升。基于这两点，锦江投资为最大受益者，预计10年EPS为0.6元。＞申通地铁业绩维稳：世博期间带来的流量将增加申通地铁的营业收入，但09年入账了07年10月-09年11月7647政府补贴，这一高基数将吞噬今年申通地铁的业绩增幅。预计10年公司EPS0.23元。＞受益浦江旅游，交运股份业绩将有提升：公司汽车零配件、物流业

7、务长期看好，短期稳定，参股50%的浦江旅游则受益游览客流增加，或将贡献0.096元EPS,预计公司2010年EPS或增至0.29元。＞世博自驾游，将抵减髙铁对宁沪高速的分流：世博会期间带动的B驾游，有利于宁沪高速车流量提升，预计2010年EPS为0.48元。＞上海机场&新东航：世傅会可能给上海市场带来大约1285万的航空旅客运输量。预计10年浦东机场旅客吞吐量增速有望达到30%以上，不考虑虹桥机场注入，10年上海机场业绩在0.60元左右。按新东航占上海市场47%的份额计算，预计世博将给其带來