2016股票研究报告精粹(3)

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1、E行业研究】【建材行业“旺季”与“政策”双重因素，有望催生阶段性行情中信证券】【煤炭行业二季度投资策略业绩增长和通胀预期驱动行业股价回升看好中投证券】【公司研究】【国电南自战略调整带来战略性建仓机会买入东方证券】E古井贡酒品牌与产品结构升级卓有成效，盈利能力显著提升买入光大证券3【贵州茅台预收款项飙升使年报业绩低于市场预期买入申银万国】【恒生电子业绩符合预期，下游需求复苏买入中信证券】【行业研究】【建材行业“旺季”与“政策”双重因素，有望催生阶段性行情中信证券】t水泥：强于大市‘玻璃：强于大市投资要点＞水泥行业景气回顾：阴雨天气抑制需求，区域价格涨跌互现。2月全国水泥产景

2、8377.58万吨，同比仅增1%，主要是由于春节长假因素影响；合并1-2月惜况来看，全国水泥产量达到1.99亿吨，同比增25.4%，彰显低基数下的高增长势头。相又领域投资数据显示，1-2月全国铁路基建投资达437.25亿元，同比增23.7%;交通固定资产投资1495.97亿元，同比增130%,延续高增长态势；房地产开发投资符合预期。水泥价格方而，3月区域价格涨跌互现，阴雨天气是抑制价格上调的最主要因素。＞水泥行业景气展望：淡季渐入尾声，全年第一个旺季即将到来，且新的水泥工业产业政策有望很快出台。M前水泥行业传统淡予已渐入尾声，价格走势区域分化明显，积极信号正逐步显现，全年

3、第一个阶段性旺季即将來临。冋时更为严厉的落后产能淘汰政策和新建产能限制政策奋望很快出台＞水泥行业投资策略：“旺季”与“政策”双重因素有望催生阶段性行情。在渐入吐季后有望呈现出“量价齐升”格局及更为严厉的落后产能淘汰政策即将出台的大背景卜建议投资荇阶段性配肾两类水泥股：一足预期业绩受益于落后产能淘汰政策弹性较大的冀东水泥、祁连山与塔牌集团；二是估仉偏低的全国龙头如海螺水泥。玻璃行业：持续关注受益“建筑节能”和“新能源”政策的相关公司。建筑节能政策于近期或有实质性进展，势必将推动以LOW-E镀膜玻璃为代表的节能玻璃大规模推广；新能源振兴规划侖望于近期出台，其中光伏产业发展冃

4、秘相比于前期提商了11倍，这无疑将对新能源相关玻璃企业形成实质性利好。综上所述，在新能源、节能领域快速拓展的南玻A、中航三鑫和金品科技等公司的中长期投资价值位得看好。新型建材及非金属新材料行业：“建材下乡”与“低碳经济”有望成为年度投资主题。“建材下乡”政策出台时间窗U虽侖推返，但补贴力度或超预期。同时，在以节能减排为核心的“低碳经济”逐渐成为上旋律的大环境K，节能及新能源相欠新材料将迎来快速发展期。我们推荐将显著受益“建材卜*乡”政策，且符合“低碳经济”发展上题的北新建柯以及具备外延式扩张预期的瑞泰科技。重点公司盈利预测及投资评级股票简称股价(元)EPS11EPE09E

5、10E09E10EHEPBROE评级冀东水泥17.960.811.21.62215113.2614.71买入海螺水泥45.22.012.93.512216132.7812.32买入祁连山16.410.941.091.251715133.6919.31买入青松建化21.530.560.861.183825185.2813.75买入天山股份23.441.11.321.62118156.5122.6增持南玻A?220.681.021.233322185.1215.65买入福耀玻璃12.760.560.861.162315115.8325.49买入屮航三鑫17.560.160.6

6、0.811029226.366.89增持信义玻璃7.080.460.811.0815972.2514.30买入北新建材17.660.560.81.083222164.5414.37买入瑞泰科技18.840.350.680.955428204.096.91买入资料来源:Wind,屮信证券研究部注:股价为2()10年4月IH收盘价【煤炭行业二季度投资策略业绩增长和通胀预期驱动行业股价回升看好中投证券】基于对目前中国经济正处于上升周期前期，煤炭行业盈利水平处于上升周期早期或恢复阶段的基本判断，我们认为：2016年行业合理估值区间在20-25倍，后期行业估值水平仍存在上升空间，我

7、们给予行业“看好“的投资评级，建议二季度将行业配置上调至”超配“水平。投资要点：■预期二季度煤炭市场供求将出现“前松后紧”格局，煤价可望“稳中趋升”态势。预期二季度国内煤炭市场需求将随着经济复苏和景气上升，产业用煤需求将继续保持回升态势，并且随着气温回升，非产业活动用煤需求维持稳屮趋升；同时，国N煤炭供给也将随着前期停产煤矿恢复生产逐渐增加，但由于煤价因素，二季度煤炭进口将会冇所下降；预期二季度国内煤炭供求将“前松后紧”；其中，由于投资活动在二季度趋向活跃，下游行业需求快速增长，供给增长受到生产能力制约，炼焦煤将可能出现明显“