SK海力士提升为集团子公司的“利与弊”.doc

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1、SK海力士提升为集团子公司的“利与弊”　　据海外媒体报道，韩国SK集团（SKGroup）为了提升股东价值，针对五大新事业领域加强对外购并。但身为集团金牛的SK海力士（SKHynix）却位在叠床架屋的组织框架底部，引发外界猜测SK集团将进行整体结构调整，让SK海力士升格为直属于集团的子公司。　　根据朝鲜日报报导，SK集团2016年成立控股公司后，在ICT、能源、半导体模组、半导体材料、生医事业等五大领域从事大规模投资，透过购并将SKmaterials、SKairgas陆续纳入旗下。与日本业者合资成立的子公司SKTriChem，规划

2、2017~2018年SK生物制药进行IPO股票上市，并且举办非上市公司SKE&S及SKbiotek的投资说明会。　　SK集团为了提高股东价值，开始对组织结构进行调整。2016年借由将SKC&C转换为控股公司并与SK股份公司合并，解决部分子公司的从属关系，但SK海力士为SK电信（SKTelecom；SKT）子公司的问题持续为人诟病。　　SK海力士堪称集团的金牛角色，其重要性不亚于任何直属于SK集团的子公司，加上母公司SKT为电信业者，本身已面临市场瓶颈，要说由SKT来带领SK海力士似乎过于牵强。　　以集团发展半导体事业的必要性而言

3、，也需要提高SK海力士的公司位阶。全球半导体产业竞争剧烈，购并策略的重要性近来已与研发及设备投资同等重要。近期英特尔（Intel）、清华紫光、软银（Softbank）、高通（Qualcomm）都推动了重要购并案，但SK海力士受限于法令，最近2~3年仅有零星几件中小规模的交易。　　除此之外，韩国证券业界表示，假定2016年SK海力士营业利益约3.1兆韩元（约26亿美元），SKT营业利益约1.6兆韩元，在SK海力士升格与SKT相同位阶之前，两家公司必须重复向政府缴税。　　若SK海力士成为直属于集团的子公司，可解决重复缴税的问题，提高

4、获利分配，同时也可与SKmaterials等其他集团旗下的IT事业直接进行合作，创造更大的事业综效。　　业界认为，SK集团若要提高SK海力士的公司位阶，以将SKT进行人为分割的可能性大。亦即在SKT之中先切割出持有SK海力士股份的SKTHoldings（暂名），将其与SK股份公司合并，或者从SKT中分割出中间持股公司，进行SKC&C与SK海力士的持股交换。　　2016年SKT与SK海力士的股价虽然成长，但SK股份公司的股价却是下跌，造成SK股份公司与SKC&C必须全力以购并、投资以拉抬股价。　　韩国证券金融分析师表示，SK为了确

5、保最大股东持股比率，会努力提高企业价值；将SKT进行分割、提高SK海力士的公司位阶有助于提升SK股东价值。　　2016年底SK集团公布的人事异动中，SK海力士社长朴星昱被升迁为副会长，有购并专家之称的SK股份公司社长朴正浩调任为SKT代表理事，这些也不难看出集团有意调整SK海力士的公司地位，也为即将失去“SK海力士效果”的SKT重新铺路。　　SK集团相关人士表示，集团希望能提升SK海力士的公司位阶，应会循之前SKC&C的转换方式进行，且就SK海力士的资源运用方面来看，也确实有提高公司位阶的必要性。