Model 3陷入“难产” 中国的特斯拉还有希望吗？.doc

《Model 3陷入“难产” 中国的特斯拉还有希望吗？.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、Model3陷入“难产”中国的特斯拉还有希望吗？　　在马斯克的亲自“督产”下，特斯拉的产量能否突飞猛进？随着中国降低汽车进口关税等一系列举措的推出，押宝中国的特斯拉能否涅槃重生？　　今年2月初，马斯克创办的SpaceX公司发射了猎鹰重型火箭，并将一辆特斯拉跑车送上了太空。在马斯克众多的粉丝眼中，似乎没有什么难题能将他击倒。然而，最新的消息显示，特斯拉正面临产能、技术、高管离职、现金受压的多重压力。继今年2月暂时性关闭Model3电动汽车生产线后，美国电动汽车制造商特斯拉公司4月16日再度宣布暂停生产Model3，以“提高自动化水平”，解决产能

2、不足问题。　　鉴于目前公司面临的危机，Model3量产已成为特斯拉的首要任务。马斯克日前在社交媒体推特上爆料称，自己亲自监督Model3的生产情况，并睡在特斯拉Fremont工厂。4月初，马斯克接管了特斯拉主管Model3生产的前苹果高管Field的工作，亲自推进Model3的量产。　　在马斯克的亲自“督产”下，特斯拉的产量能否突飞猛进？随着中国降低汽车进口关税等一系列举措的推出，押宝中国的特斯拉能否涅槃重生？　　特斯拉扼喉之痛：Model3“难产”　　3月27日，信用评级公司穆迪将特斯拉信用评级评为垃圾级。穆迪称，下调特斯拉信用评级的主要原

3、因是出于对特斯拉现金流的担心以及量产计划的推迟。如果特斯拉Model3的实际产量与公司目标有差距，特斯拉的评级还会再降低。与此同时，有外媒更直言，称特斯拉已处于破产边缘，最多6个月存活时间。特斯拉股价也是一路下跌。　　4月3日，特斯拉公布了第一季度的交货量，其中备受大众市场关注的Model3轿车依然没有达到预定目标——Model3在今年一季度周产辆为2020辆，未达到其第一季度末周产2500辆的目标。数据显示，第一季度特斯拉ModelS、ModelX和Model3总产量为34494辆，其中ModelS和ModelX共24728辆，Model3

4、为9766辆（交付8180辆）。　　记者以消费者身份咨询特斯拉工作人员时，上海区域销售有关负责人透露，目前Model3最快也要到2019年年底才能开放模板内饰的挑选，真正提货要到3个月后，即2020年年初。如果特斯拉今年下半年产能爬坡提速，最快提到Model3也要到2019年年底。　　不过，马斯克本人对于Model3的产能却很乐观，他在推特中写道：“整个特斯拉生产系统已经为Model3产能提升打下坚实基础，这意味着我们可以实现周产4000辆Model3、ModelS和ModelX，并且产能可以迅速攀升。今年年底，生产速度至少比去年快4倍。”　

5、　天风证券分析指出，正因为特斯拉公司标榜自己不是传统汽车企业，所以在一些典型的供应链瓶颈上，公司并不认为是大问题。比如，马斯克认为流水线自动化能打破一切瓶颈，过于追求极端，从而导致Fremont工厂存在冲压工艺线缺陷、电池模块组装等问题。今年3月，有特斯拉工程师爆料，称Fremont工厂收到的零件中有40%需要返工。而且，Model3对产能爬坡的苛刻要求，对供应链造成了巨大压力，部分零部件供应商难以按时交付。　　此外，传统汽车的零部件都是大宗商品，供应充足，但特斯拉采用的零部件很多都需定制，导致供应商替代困难。　　天风证券称，考虑到特斯拉Mo

6、delS和ModelX生产线设计产能在10万辆/年左右，Fremont工厂原有产能峰值在50万辆/年，预计Model3设计产能应在30万辆/年左右，但可能需要到2019年下半年方可达到。虽然Model3周产量已达2020辆，但通过减产ModelS和ModelX而扩产Model3的激进生产计划能否持续依旧存疑。融资需求或达数十亿美元　　除了产能不足，资金荒是业内对特斯拉的另一层担忧。近日有消息称，特斯拉今年需融资25亿美元至30亿美元。对此，马斯克回复说，特斯拉今年三四季度可实现盈利，现金流也将转正，“所以一切正好相反，特斯拉将不再需要融资。”

7、　　不过，财报显示，特斯拉2017年资本性支出从2016年的12.8亿美元跃升至34.1亿美元，2017年经营自由现金流为-6065万美元，Model3的产能缓慢爬坡不但带来利润率压力，也让负债权益比率从2016年9月的145.5%提升至当前的183%。虽然特斯拉公司强调年内无需再融资，但今年2月已进行5.46亿美元ABS融资。　　据穆迪调查，特斯拉日常运营最低需5亿美元现金，2018年为维持高资本性支出扩张还需约20亿美元的运营开支现金。此外，2019年初特斯拉还有约12亿美元的到期债务。这些会在短期内产生约20亿美元的融资需求，对应彭博预

8、期的Model3投产还需要30亿美元的额外融资需求。穆迪在下调评级中强调，特斯拉当前流动性不足覆盖其支出。　　据报道，2017年8月特斯拉发行了8年期的垃圾债券，为