《德隆危机稿子》word版

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1、德隆，一个帝国神话的破灭一德隆危机发生的源头接2000年12月"中科事件"和2001年4月"郎咸平炮轰德隆"后，金新信托发生了挤兑风波。而对于要不要救金新信托这个问题？德隆内部张开了激烈的讨论。最后，董事会采取了唐万新的主张。唐万新主张的原因有三：1，唐万新的“爱乡”情怀；2，认为企业有足够的资金救济；3，以此为契机，扩大融资通道，全面进入金融行业，为企业“做大做强”的做资金基础。于是，拯救金新信托后，德隆大举进军金融业。可以这么认为，金新信托的第一次挤兑风波成为德隆发展的分水岭。也是德隆危机的开端。二德隆危机发展始末1992年，唐王新借款5万，以炒作股

2、权起家；赚钱之后，开始涉及一级半市场交易；又在一级半市场上赚钱之后，开始介入资本市场，收购上市公司，而其中的新疆屯河，沈阳合金，湘火炬形成了德隆的“三架马车”。1996年底，收购了第一家金融机构——金新信托；2001年，德隆进入商业银行这样一步一步的从资本市场到资金市场的进军模式，为德隆的发展带来了便利之处，同时，也是导致最后噩梦的开始。2001年，唐王新由于"豪情、仗义"之举和过高估计了自己实力等缘由拯救金新信托之后，开始走向了资金链紧张和全面危机的不归之路。2003年12月16日，湘火炬发布公告称，新疆德隆因提供借款质押担保，已将其持有的湘火炬法人股

3、10020万股质押给招商银行上海分行，这成为了德隆破产的导火线。2004年年初，随着德隆资金链断裂，其掌控之下的上市公司出现了连锁反应，4月份德隆系公司的二级市场股价又开始跳水，其后，湘火炬、合金投资、新疆屯河、天山股份等公司关于股权质押、担保、冻结的相关公告也纷至沓来，德隆危机彻底爆发。三德隆危机发生的原因分析德隆是中国改革开放后诞生的宠儿，也是在改革深入中倒下的骄子。终究其原因有外部因素，也有内部因素。外部原因：1、宏观经济紧缩。2003年下半年开始，中央政府实施严厉的监管政策，紧缩银根，减少相关项目的审批，限制部分行业的过热投资。紧缩实施的结果对德

4、隆系造成很大的影响。表现在：一是简单的信用扩张受阻，资金更加紧张；二是股市下跌，德隆系“老三股”从2003年下半年开始不断下跌，市值缩水，作为抵押物或者质押物的股票的融资能力降低，直接影响资金链的运转；三是在宏观调控下，银行外部与内部出现风险预警，加强贷款的回收，同时也加强对抵押物与质押物的检查，德隆系在2003年下半年与2004年不断发布抵押与质押公告，德隆贷款受阻。在这种情况下，也助长了德隆违规融资操作。2、信用舆论导致投资者信心崩溃。2001年4月《新财富》总第2期推出了一篇重磅报道，刊登了由郎咸平主笔的《"德隆系"类家族企业中国模式》，揭示了德隆

5、最深沉也最隐秘的一面。之后，德隆成为了社会关注的重点，同时也引起了投资者对其信心的本亏，于是，发生了金新信托挤兑的风波。3、社会信息不对称，缺少良好的金融环境。中国虽然改革开放有20多年，但是，市场经济体系并完善，市场经济信心披露并没有完全透明化。因此，在中国资本市场上进行股权融资存在一定的风险。德隆的“老三股”一直是德隆股权筹资的主要经济筹码，但是，由于其过高的股价，使德隆在老三股变现能力上出现了很大的问题。其原因在于，市场信息不对称，庄家蓄意抬高股价，以吸引投资者投资，但是之后，企业由于过高的股价，无法及时做到变现能力。这也是德隆最后破没的重要原因之

6、一。4、改革开放进一步深入带来的挑战。由于2000年后，中国加入WTO，进一步实现改革开放，从而对我国的传统产业带来了严峻的挑战，而德隆企业主要对传统产业进行整合，其技术创新因素少，而是力图扩大企业的规模。这样，使德隆在改革开放下的经济利益减低，“长投短融”的弊端更为突出。二内部因素1、错误的发展模式。德隆走的是一条金融资本与产业资本结合的多元化发展道路上市公司群和金融机构群是德隆依赖的两大支撑体系，其实质就是两个金融体系的孪生体，即上市公司为主体的资本市场和金融机构为主体的资金市场。实行产业的套利来规避风险的模式是对的，但是，由于实体产业和金融产业之间

7、存在发展速度差异，所以并不能规避企业存在的风险，反而，德隆在面临资金短缺的时候，运用金融企业为其提供资金，导致最后，资金断裂，两者产业都崩溃。2、多元化经营策略失当。多元化投资可以分散风险，但它是建立在所选择的投资项目不能完全正相关的前提之下的。德隆在实施多元化策略时，目标蜕变为“做大”，一味追求无节制的并购扩张，至于这些行业之间是否具有互补性，企业则没有进行研究3、财务战略失败。这体现在投融资策略匹配失调。德隆采取短融长投的策略，但是要想采取这种策略，企业则要自身拥有足够的现金流以备日常运营之需，但是从德隆的融资方式可以得知，它主要是采取四条途径获得资

8、金：第一，并购上市公司，从股市通过配股增发等获得资金。第二，利用持有的法人股抵押