风险投资评价体系的构建

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1、风险投资评价体系的构建一、研究方法本论文先运用文献分析法、理论分析法综述关于风险投资机构运营能力、综合能力,风险投资家人资本、社会资本与绩效,风险投资机构评价,风险投资家评价等相关学术研究;进而运用对比分析方法对实践界权威排名机构如红鲱鱼、福布斯、清科集团、投中集团等等20余家权威机构的排名体系进行了整理分析。然后在理论分析的基础之上构建了新的风险投资机构与风险投资家评价体系。二、风险投资机构与风险投资家评价体系建立过程1.确定评价原则　　风险投资评价体系的构建一、研究方法本论文先运用文献分析法、理论分析法综述关于风险投资机构运营能力、综合能力,风险

2、投资家人资本、社会资本与绩效,风险投资机构评价,风险投资家评价等相关学术研究;进而运用对比分析方法对实践界权威排名机构如红鲱鱼、福布斯、清科集团、投中集团等等20余家权威机构的排名体系进行了整理分析。然后在理论分析的基础之上构建了新的风险投资机构与风险投资家评价体系。二、风险投资机构与风险投资家评价体系建立过程1.确定评价原则由于本体系的构建需要将现存的每类繁多的评价体系进行归纳,并且同时指出现有内容中的不合理之处,补充现有领域的空白之处,最终构建出具有实践操作意义的风险投资机构与风险投资家评价体系,尽管体系内榜单门类繁多,但仍需遵循以下几个原则:第

3、一,适应性原则[13]。指标操作要易于理解,能够在现有数据的支持下制榜。第二,准确性原则。指标设置合理,清晰明确,无相互重叠,相互独立。第三,可比性原则。保证各机构数据指标化后具有可比性。第四,可操作性原则。指标的可度量性和体系的可操作性。第五,时代性原则。体系不僵化,与时俱进,跟进补充新趋势下的体系空白,根据时代需求和手中反馈不断充实榜单门类和进行指标合理化。2.梳理体系特点(1)公开性和服务性。评价标准客观清晰,建立专业指标比重讨论团队以及配套公示体系,接受榜单受众的反馈结果,并将结果进行量化及指标化,计入下一年备注内容,这样可以使指标动态化,使

4、榜单内容更具可持续性与成长性。同时,清晰地指标数据将使榜单受众成为真正的结论赋予者,而评价机构只承担数据剖析,逻辑推理作用的服务角色。(2)数据全面性与均衡性。第一,要保证整体参评机构与投资人的样本总数,以保证榜单作为产出物对业内的影响;第二,数据来源不能仅依靠数据库与参评投资机构与投资人自主提供这两种渠道,必须加入受众一方和市场化的网络影响力指数这两种渠道,让四方数据在比重操作下都发挥作用,以避免数据的失真和造假。(3)体系平衡与丰富化。对于现有权威评价机构的经典的、合理的评价类别以及评价体系进行全面的继承以及适当修正,并发掘现有评价体系中的空白领

5、域,进行渐进性的补充,并不断细化类别,全面反映投资机构与投资人各方面的特色与能力,并满足受众的需求。本课题将重点补充以创业企业为受众的投资机构评价以及天使投资人的评价榜单。3.规划评价体系的内容(1)针对风险投资机构。在构建风险投资机构评价体系时,我们通过归纳原有排名体系,对评价体系的受众进行了分析,我们可以看出LP和创业企业都处于“LP—投资机构—创业企业”这一完整的投资链条上,而政府和大众则在完整投资链的辐射范围内,即LP与创业企业更为直接和量化的评估风险投资机构,因为他们是风险投资机构的直接利益关联方,是控制与传导的关系;而政府和大众则更多从知

6、名度来获得对风险投资机构的评价感知,是关注与辐射的关系。其逻辑关系如图1所示:因此我们在设定风险投资机构的评价指标时,按受众分为4个维度,分别下设具体指标,但在出榜时根据不同受众,可在不同维度赋予不同比重,即一套评价指标,4份不同榜单。现将4维度的一级指标评价体系作图如下:其中第一维度LP收益,下设两个一级指标,8个二级指标,11个三级指标,共同组成第一维度的指标体系,如表1所示。风险投资机构评价体系中第二维度的政府信赖度,下设2个一级指标,6个二级指标,如表2所示。第三维度创业企业增值,下设2个一级指标,6个二级指标,其中财务表现与经营表现则根据其

7、各自的三级指标进行测算,如表3所示。第四个维度大众认知,下设2个一级指标,3个二级指标,如表4所示。以上为风险投资机构评价体系的4维指标构建,在赋予权重的时候,在初期学术验证阶段以及评审委员会不能构成规范行权的情况下,可以采用组合权重法,即综合层次分析法、德菲尔法、两两对比法、AHP法来确定权重。但在实践推广中,成立合理规范的评审委员会来确定权重则更有利于体系的应用和手中的理解。(2)针对风险投资家。根据调查研究,我们可以发现,对风险投资家有直接期许和要求的主要有三类群体:LP、GP以及创业企业,间接感知的则是社会大众。其中,部分风险投资家本身就是L

8、P或或者GP,而随着风险投资行业本身的丰富化,某些富有群体或个人虽然没有加入投资机构但也对创业企业进行投资,