证券市场多方博弈下税收策略的研究

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1、上海交通大学硕士学位论文证券市场多方博弈下的税收策略研究姓名：阎钧申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：蔡明超20080113证券市场多方博弈下的税收制定策略研究摘要随着我国经济发展的市场化程度不断深入，作为政府对宏观经济和市场发展进行调节的重要途径，税收已不仅仅是单纯作为政府增加财政收入的手段，其功能将更多地体现在对市场参与者思维和行为的指导作用，而不是以往的行政命令。税收政策对证券市场的指导作用是否有效，关键在于其是否能够通过改变市场参与者的利益来影响其经济行为，进而够达到对市场发展的调控目的。在这个过

2、程中，政府不是单纯的政策指定和实施者，而其它参与方（包括投资者和上市公司）也并不是单纯的政策接受者。金融业的特性决定了行业对税收的反应更敏感，因而税收对金融市场的影响比对商品市场、劳动力市场的影响更大。在作为金融市场重要组成部分的证券市场中，参加市场交易的往往是一些闲散资金，尤其是在证券二级市场中。投资者的目的是利用这些资金获取更大的证券投资收益，同时也承担着更大的风险，税收对投资者的风险和收益有着很大的杠杆作用。通过对有价证券的发行、交易、转让进行合理地课税，可以调节证券的流动和投资资金结构、规范市场参与主体

3、行为，从而影响金融市场的效率，引导证券市场乃至整个金融市场的稳健运行和健康发展。本文首先以证券市场参与各方的利益和冲突作为分析视角，对投资收益和交易行为相关的证券市场税收体系进行了分析，并对证券市场相关税收政策的有效进行论证。然后，本文以西方经济学对理性经济人追求经济收益（效用）最大化的假设作为理论依据，从博弈论的角度，阐述了证券市场各相关税收及税率对证券市场参与者利益的影响，分析我国证券市场税制的现状、政策的有效性及存在的问题，说明合理确定税种、税制和税率对建设一个成熟健康的证券市场的重要性。接着，本文通过为

4、证券市场参与者建立各自的收益数学模型，讨论了在其它市场参数既定的前提下，证券市场参与者是如何在既定税收规则下实现收益最大化的。以此为基础，最后，本文从政府的角度考虑了如何对现阶段我国证券市场税收策略进行改善，并提出政府制定税收策略应遵循有利于市场可持续发展和社会长期利益最大化原则的观点。关键词：证券市场，税收，博弈，策略，收益最大化THERESEARCHOFSTOCKSMARKETGAMECONCERNEDTAXPOLICYINCHINAABSTRACTWiththedevelopmentofChina’sec

5、onomy,taxationisnolongerasinglemethodforgovernmenttoincreaseitsfiscalincome,butaguidanceformarketplayersratherthanregulations.Thefunctionoftaxationisnolongercompulsorygovernmentregulations,butdirectionofmarketparticipants.Theeffectivenessoftaxpolicytowardsse

6、curitymarketlineswithwhetheritcaninfluencetheinterestsandactionofmarketparticipants,thereforefacilitatethecontrolofsecuritymarketdevelopment.However,duringtheprocess,governmentdoesnotpurelyfunctionaspolicymakerandimplementer,otherparticipantsarenotpurelypoli

7、cyobservers.Thefinancialindustryisnaturallymoresensitivetotaxthanotherindustry,i.e.commercialindustry,labormarket.Securitymarket,asoneofthekeycomponentsoffinancialmarket,wereinvestedbyparticipantswithfreecashfloats,especiallyinsecondmarket.Investorsaimtohave

8、moreinvestmentgainwhiletakinggreatrisks.Taxfunctionsasleverageofriskandincometothoseinvestors.Throughtaxationontheprocessofstockissuance,stocktrading,stocktransferringcanadjustthecashflowtothema