有色金属行业并购财务风险控制分析——以a矿业公司并购案为例

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1、------------------摘要改革开放以来，我国有色金属行业取得了迅速发展，行业的整体实力也在不断增强。目前我国有色金属工业已发展成为具有一定规模和竞争力的、有发展优势的产业，在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用，在国民经济占据着较大的市场份额。但我国有色金属行业的发展面临着很多的问题，如产能过剩、对外依存度高、自给率偏低、企业规模小、产业集中度低、综合实力弱等。2011年我国颁布的“十二五规划”明确提出有色金属行业应进一步优化产业布局及组织结构，提高产业集中度。因此，推进企业并购重组、淘汰落后产能已成为有色金属行业进行结构调整的主要方式。然而，有色金属企业在并购活动中存在

2、着巨大的风险，其中，财务风险贯穿始终，更是决定企业并购活动成败的关键因素，因此，对并购活动中财务风险的控制就显得尤为重要。本文主要采用了定性分析方法和案例分析方法进行研究。本文在并购相关理论研究的基础上，首先分析了有色金属行业的特点、并购的现状和特点；其次，从企业并购流程的角度将有色金属行业并购财务风险分为目标企业价值评估风险、融资风险、支付风险和财务整合风险四大类，并分析了这四类财务风险的成因；然后以A矿业公司并购B公司为例，介绍了其并购过程并对A矿业企业并购过程中的财务风险及产生原因进行了分析。案例中主要采用可比公司分析法、指标分析法以及杜邦分析体系对各类财务风险进行分析，通过分析

3、发现，A企业在此次并购过程中面临的目标企业定价风险和融资风险相对较高，支付风险和后期财务整合风险相对较低；造成目标企业定价风险的主要因素为并购双方信息不对称及资源储量风险，融资风险、支付风险和后期财务整合风险是由融资方式单一、流动性风险和后期整合的不及时造成的。最后，本文从企业并购流程的角度提出了有色金属行业控制并购财务风险的措施和建议，如并购前做好充分准备、科学合理地进行目标企业定价、融资方式多元化、合理选择支付方式、加强后期的整合管理等，以期帮助包括A公司在内的有色金属企业增强风险意识，规避并购实践中的财务风险，从而改善并购绩效，实现并购目的。关键词：有色金属行业，并购，财务风险I

4、----------------------ABSTRACTSincethereformandopeningup,China'snonferrousmetalsindustryhasachievedrapiddevelopmentandtheoverallstrengthoftheindustryhasbeenconstantlyenhanced.Atpresent,theindustrywhichhasgotacertainscaleandcompetitiveadvantageplaysanimportantroleinnationaleconomicdevelopment,occ

5、upyingalargermarketshareofthenationaleconomy.However,thedevelopmentofChina'snonferrousmetalsindustryisfacedwithmanyproblems,suchasovercapacity,highexternaldependency,smallscale,weakstrength.The"TwelfthFive-YearPlan",whichisputforwardin2011,emphasizedthatnonferrousmetalindustryshouldfurtheroptimi

6、zetheindustriallayoutandorganizationstructure,improvingindustrialconcentration.M&Aisaneffectivewaytoadjustthestructureofnonferrousmetalindustry.However,nonferrousmetalsenterprisesinM&Aactivitiesinevitablyencounterrisksinmergersandacquisitions,especiallythefinancialrisk,whichisacrucialfactortomer

7、gerandacquisitionactivity.Therefore,itisveryimportanttopreventandcontrolthefinancialriskofM&A.Thisanalysismethodcombinedqualitativeanalysisandcaseanalysis.Firstly,thispaperintroducedthecharacteristicsofthenonferrousmetalsind