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时间:2018-12-02
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1、近年来人们越来越关注公司治理和它在全球经济中的作用。公司丑闻等相关问题让上市公司认识到公司治理的战略价值并开始自我反思。全球股票交易所和监管机构越来越多地建立公司治理实践的标准和法规。投资者也开始把公司治理状况作为他们投资决策的重要参考依据。因此,开展公司治理评价具有重要意义。一、公司治理评价的概述(一)公司治理评价的含义公司治理是现代公司制企业在决策、激励、监督约束方面的制度、原则,涉及利益相关者之间在权利与责任方面的分配、制衡以及效率经营与科学决策。会计控制与公司治理不能割裂,需将会计控制纳入到公司治理框架之中,
2、即在公司治理结构、治理机制建立过程中,设计会计组织结构及运行机制,在公司治理机制建设过程中确立资金监控机制,基于公司治理建立会计与审计信息网络。基于公司治理研究会计控制具有重要意义:公司治理机制有效,是保证公司资金安全、资产完整、保证会计信息真实、及时、完整的基本条件;建立健全公司治理结构才能保证内部控制有效、才能保证不同层次会计控制目标的一致性、促进科学决策和效率经营;只有从源头实施会计控制,达到各利益主体之间关系的协调与制衡,才能维护各利益主体的正当权益,最终实现公司价值最大化。有效的会计控制应当能够维护所有利益
3、相关者的合法权益,而不是维护某一类或少数利益相关者的权益。公司治理评价是通过对公司治理各因素的科学量化,来全面、系统、连续地反映上市公司治理状况。公司治理评价用来衡量各个公司在公司治理方面所达到的水平,成为投资者进行决策分析的重要战略工具。公司治理评价萌芽于1950年杰克逊·马丁德尔提出的董事会业绩分析,较为完善的公司治理评价系统是标准普尔创立的公司治理评分系统,欧洲戴米诺推出的公司治理评级系统,穆迪公司的公司治理评估系统,亚洲里昂证券推出的公司治理评价系统等。国内现有公司治理评价系统包括海通、大鹏证券公司设计的公司
4、治理评价体系,以及南开大学公司治理研究中心推出的中国上市公司治理评价指标体系—南开治理指数(CCGI)。南开评价指标体系是全面的、连续的、动态的评价指标体系,该指数成为反映中国上市公司治理状况的“晴雨表”。(二)公司治理评价的重要性101.对企业融资的作用公司必须要能使出资方充分地认识到他们的正当权利会得到合理的保护。也只有在这种情况下,他们才可能会提供资本。公司治理评价作为一种“信号显示”(signalling)机制,可以表明公司能够给予出资方以足够的保护。需要指出的是,在一个公司治理效率普遍较低的环境下,公司利用
5、治理评价,可以说服投资者将其与其他公司区别开来,导致公司融资在更大程度上依赖于公司治理评价。麦肯锡调查发现,在通常认为公司治理水平较低的国家(如意大利、委内瑞拉),投资者愿意为公司治理支付的溢价水平要显著地高于公司治理水平较高的国家(如美国、英国)。也就是说,投资者愿意为公司治理支付的溢价与公司治理水平呈负相关关系。俄罗斯投资银行公司作为一家中等投资银行,为了改善其公司治理水平,实现其业务的全球化战略,聘请标准普尔(SP)为其提供公司治理评价,最后的治理评级得分是4.2。尽管这个得分是比较低的,但是它为该公司完善其公
6、司治理提供了参考依据,同时也向社会提供了该公司的治理评价记录。 2.为投资者提供重要的参考依据公司治理评价可以为投资者特别是机构投资者提供重要的参考依据。公司治理评价可以使投资者在不同公司之间比较和确认公司治理水平,充分理解公司的运作模式、公司的透明度,以及公司在治理方面可能存在的风险。尤其是对于战略投资者和机构投资者而言,公司治理评价具有更加重要的参考意义。机构投资者多为长线投资,公司的治理水平在很大程度上会影响其投资回报,这就是导致机构投资者(例如美国的TIAA-CREF等)对公司治理水平格外关注、甚至积极参与
7、公司治理改革的主要原因。20世纪80年代以来,一批以养老基金、退休基金为代表的机构投资者成为在美国兴起的“股东积极主义运动”的主力军,它们在对许多大公司的治理表现不满的情况下,又不能轻易地实施“用脚投票权”,于是直接参与公司的治理活动就成为这些机构投资者的自然选择。(三)我国上市公司治理评价的应用和实施程序1.公司治理评价体系的应用 10从我国证券市场的历史看,对上市公司股价的研究经历了股评阶段、技术分析阶段,现正处于对公司内在价值进行挖掘的阶段。上市公司的价值发现已经逐渐成为机构投资者、甚至是普通中小投资者作出投资
8、决策的重要依据,证券市场的价值投资时代即将来临。基于这种背景,我国上市公司治理评价的应用对象主要包括:一是监管部门——问题监控器。可以通过定期的公司治理评价,发现我国上市公司治理制度建设方面所存在的问题,并及时予以修订、补充和完善。从长期来讲,这可以加快我国公司治理建设的进程。此外,监管部门还可以把评价结果作为一种信号传递机制向社会进行公布,从
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