我国开放式证券投资基金绩效评价的实证分析

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3、立最早的投资基金。1921年4月美国设立了第一家证券投资基金组织——“美国国际证券信托基金”(TheInternationalSecuritiesTrustofAmerican)，标志着证券投资基金发展中的“英国时代”结束而“美国时代”开始。1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”设立，意味着美国式证券投资基金的真正起步。这一基金也是世界上第一个公司型开放式投资基金。自1998年3月23日我国证券市场第一批基金(基金开元和基金金泰)的发行拉开基金业发展序幕以来，在基金规模快速膨胀的同时，基金品种创新也呈加速

4、趋势。在推出成长型、平衡型、价值型三大类基金品种后，债券基金和指数基金陆续问世，中外合资基金公司也登上了历史舞台，特别是在2000年10月8日《开放式证券投资基金试点办法》颁布后开放式基金逐渐成为基金业的主流。伴随着股票市场的复苏，封转开的不断推进，以及新基金的发行，2006、2007年我国证券投资基金市场取得了迅猛发展。全社会形成了一股基金投资热，“基民”这样的新名词也不断见于各类媒体。截止到2007年底，已有64家基金管理公司成立（包括正筹建的），成功发行的基金已达345只，其中封闭式投资基金35只，开放式投

5、资基金310只。开放式占全部基金的数量达到了90%。基金资产净值达到了3.28万亿元的历史高度。其中开放式基金的资产净值3.04万亿元，占到全部资产净值的92%。开放式已经取代封闭式基金成为市场发展的主流。但是我们也应该看到，和国外发展成熟的基金市场相比，不管是发展历史还是市场规模，我国与国外的差距还很大。我国的基金业比较而言现在还处于起步阶段，其运作还有许多不规范之处，基金业的发展还有许多需要完善之处。尤其是在2007年10月161---沈阳理工大学硕士学位论文日以来，随着市场有历史性高点6124.04到近期的

6、1700点左右，很多基金不仅跌破净值，新发基金损失过半，更有甚者，有的QDII基金出海不到半年就被迫清盘，这一方面是中国以及全球股市的暴跌引起的，另外一方面也看出中国的很多基金经理投资能力还是很欠缺的。从市场批露的数据来看，很多基金在06、07年市场大涨的时候确实让人看到了追求长期的价值投资的一面，而当市场从6124的高点一路下跌的时候，很多基金为追求短期的利益采取追涨杀跌的行为让人汗颜，在投资基金业不断发展壮大的过程中，投资基金良莠不齐的状况势必存在。因此，从保护投资者利益和防范基金投资风险的角度出发，利用国内

7、外基金绩效评价的现代方法，客观、公正地对基金进行评价，从而正确地评价和比较不同基金的投资表现，不仅可提高基金评价的科学性，也对投资人的投资决策具有现实指导意义，引导投资者对投资者进行适当的投资选择，而且结合国情开展基金绩效评价的理论和方法研究对促进证券市场健康稳定的发展也具有重要意义。对于基金的投资者、管理公司及政府管理机构而言，也需要借鉴国外的先进经验，结合中国的实际情况，对中国的证券投资基金市场进入更深入的分析和了解。本文就是在这样的背景下，对开放式证券投资基金的绩效进行研究，以期能为中国证券投资基金市场的发

8、展和完善提供参考。1.1.2现实意义基金绩效的重要性来源于基金绩效评价在实践中有着非常实际的作用。目前，我国的基金全部是契约型基金，基金契约在基金当事人之间具有核心的地位，基金契约对基金管理人的投资目标、投资行为、资产配置、投资决策方式等作了原则性约定，投资者需要根据基金绩效评价基金经理履行基金契约的情况如何；基金管理公司也据此作为考核、评价基金经理人的依据，根据绩效衡量