论我国上市公司融资状况

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1、目录重新做个目录！内容摘要………………………………………………………………………………1一、资本结构的内涵…………………………………………………………………2二、我国上市公司资本结构的特征…………………………………………………2（一）股权融资为主，负债率偏低…………………………………………………2（二）长期负债率过低，短期负债率偏高…………………………………………3（三）内源融资比例低，外源融资比例高…………………………………………3三、我国上市公司资本结构影响因素………………………………………………3（一）公司行业特征……………

2、……………………………………………………3（二）公司规模………………………………………………………………………4（三）公司股本结构…………………………………………………………………4四、我国上市公司资本结构的优化…………………………………………………4（一）我国上市公司资本结构优化目标的选择……………………………………4（二）我国上市公司资本结构优化的对策和建议…………………………………5参考文献………………………………………………………………………………7-7-内容摘要随着中国经济的健康稳步的发展、中国资本市场机制的不断完善和融

3、资体制改革的深化，中国企业将有更多的融资渠道可以选择。而此时研究中国上市公司的资本结构显得特别重要。因为，公司的融资结构决策会影响到公司的治理结构，最终会影响到公司的价值。本文介绍了资本结构的内涵和我国上市公司的基本特征将中国上市公司作为研究对象进行了全面、深入的分析。论述了我国上市公司资本结构影响因素，确定了上市公司资本结构的优化目标应该是实现企业价值最大化。然后紧紧围绕这一目标，以我国上市公司的资本结构理论研究成果为指南，针对我国目前上市公司融资中存在的现实问题提出了改进我国上市公司资本结构的对策和建议。正文内容有变化，重新写

4、个内容摘要部分！！关键字：上市公司；资本结构；优化目标；优化-7-探析我国上市公司资本结构资本结构的研究是一个多因素、多变量、多层次集合而成的复合性系统。它对一个企业来说是一个很重要的财务问题，因为它影响并决定企业的治理结构，并且影响着企业的价值和长期发展。一、资本结构的内涵企业的资本结构又称融资结构，它是指企业的债务、权益以及其他融资工具相互结合的比例关系，根据资本的来源不同分为内部融资和外部融资，内部融资指公司通过运营获得的资金，来源可能是留存的收益、折旧基金或应付账款等；外部融资是公司通过外部的经济主体筹集资金的方式，它又包

5、括从银行信贷获得资金的间接融资以及从股票市场、企业债券市场获得资本的间接融资方式。从股票市场获取资金的形式又称股权融资，从银行借款和发行企业债券的融资方式称债券融资。合理的资本结构对上市公司具有重要意义。因为企业不同的融资方式会产生不同的融资成本，因而企业不同的融资结构的组合与选择，自然会产生不同的行为，进而对上市公司的市场价值的影响就有所不同。上市公司要努力寻找最佳的资本结构，选择和确定债务资本和权益资本的比率，从而使其市场价值最大化，增强企业竞争力，从而也使自己的融资结构对投资者有更大的吸引力。二、我国上市公司资本结构的特征通

6、过对公司资本结构理论的概述，使我们从理论上对公司资本结构问题有了初步的认识，然而要研究我国上市公司的资本结构优化问题，还必须对我国上市公司的资本结构现状及其影响因素进行相应分析。我国上市公司较多是由国有企业转制而来的，而国有企业是长期依靠国家银行贷款注入资金的，他们在进入市场之前具有强烈的债务融资偏好。表现为：负债比率偏高；外部融资比例高，而内部融资比例低；间接融资比例高，直接融资比例低。在外部融资中，上市公司偏好股权融资，负债率偏低，改变了之前高负债率的债务融资偏好。中国上市公司资本结构的特征可归纳为以下三点：（一）股权融资为主

7、，负债率偏低-7-我国上市公司具有明显的股权融资偏好。公司的股权融资偏好表现为首选配股或增发；如果不能如愿，则改为具有延迟股权融资特性的可转换债券，设置宽松的转股条款，促使投资者转股，从而获得股权资本；不得已才是债务，而且首选短期贷款，长期贷款位居最后。这种情况的出现与我国股票市场的建立和发展有很大的关系。中国股市建立初就承担了为企业融资的功能，20世纪90年代以来股市的大规模发展为上市公司进行外部融资创造了极其重要的途径和场所，甚至出现了过度融资的弊端。可以说，我国上市公司偏好股权融资在很大程度上是由于我国不完善的证券市场。（二

8、）长期负债率过低，短期负债率偏高上市公司长期负债占总负债比例偏低，基本在20%以下浮动，短期负债率偏高，这说明公司的财务状况不稳定。而在长期资金的选择上，上市公司倾向于股权融资。长期负债是企业稳定的资金来源，短期内不会面临流动性风险，融资成本低，且