人民币升值下外贸企业的汇率风险问题分析

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1、-首都经济贸易大学硕士学位论文人民币升值下外贸企业的汇率风险问题研究1绪论1.1研究背景2005年7月21日，中国人民银行宣布：我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而形成更富弹性的人民币汇率机制。人民币升值2%，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。截至到2009年3月为止，人民币升值幅度已达21%之多。根据中国外汇交易中心最新数据显示，2009年3月15日人民币对美元中间价为682．93,升至逾三个月来高点,人民币对美元打破了沉闷的“683现象”。根据中国货币网的数据显示，过

2、去三个月以来，人民币对美元汇率中间价一直在6.83-6.84区间震荡，而同期欧元、英镑、俄国卢布、韩元、澳元等国家货币对美元均大幅贬值。根据2009年3月15日国际清算银行的统计数据显示，2月份人民币实际有效汇率指数为117.78，环比升值6.78%。2月份人民币名义有效汇率指数为115.38，较1月份环比升值2.57%。2月份，人民币对美元汇率基本保持稳定，对欧元升值1.92%，对日元大幅升值9.41%。1而在此次人民币汇率改革之前的近20年来，人民币兑美元汇率总体上以贬值为趋势。1983年为l美元兑1．7元人民币，2003年l0月为l美元兑8．28元人民

3、币，20年间人民币贬值约4．9倍。这期间的人民币汇率走势大致可以划分为四个阶段。（1）从1983年到1986年这3年多时间里。人民币兑美元汇率从1．7元贬到了3．45元，贬值约l倍。（2）1986年7月5日，中国人民银行宣布，人民币对各国货币的汇率下调15．8％，由过去的l美元兑3．45元人民币调整为l美元兑3．7元人民币。这次人民币汇率调整的幅度和时机都经过深思熟虑，是根据国内市场和国际市场价格变动情况做出的，主要目的是鼓励出口，平衡国际收支，吸引外资，当时称为“促出抑入”。经过这次调整，人民币汇率，进入了第二个阶段。1987年至1989年间，人民币汇率始

4、终在l美元兑3．72～3．76元人民币的狭小范围内波动。这期间，我国进口商品总额增长了1．26倍，而同期出口商品总额增长了2．26倍，汇率调整收到了良好效果。（3）1989年l2月16日，中国人民银行授权国家外汇管理局宣布，人民币汇率下调21．2％，l美元兑4．78元人民币。l1个月后，1990年l1月16日，国家外汇管理局再次宣布人民币汇率下调9．57％，l美元兑5．3元人民币。1990年到1993年底的3年中，人民币汇率总体处于l美元兑5．3～5．7元人民币的小1国家外汇管理局www.safe.gov.vn;中国货币网---第1页共37页---首都经济贸

5、易大学硕士学位论文人民币升值下外贸企业的汇率风险问题研究幅贬值通道中，这是第三阶段。（4）从1994年1月1日开始，我国外汇管理体制步入新的阶段，实行多年的汇率双轨制结束，人民币汇率开始实行“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制”，并且取消了外汇收支指令性计划。新体制试行初期，l美元约兑8．7元人民币，不久就稳定在了l美元兑8．28元人民币附近，并且l0年来几乎没有变化。因此，面对此次出其不意的人民币升值，我国的外贸企业应该如何沉着应对，如何适应本币的汇率变化，如何最大限度的避免汇率波动带来的干扰，如何将汇率波动的不利影响降到最低的程度，就成为一项

6、极其重要与艰巨的工作。而这些，也便是本文研究与探讨的主要内容。就此次人民币汇率形成机制改革对企业的影响而言，重要的并不是升值2%所带来的即期影响，而是在于汇率形成机制的变革上。这不仅意味着那些与国际贸易和国际金融业务联系紧密的企业将要更多地面临汇率风险，也促使那些与国际贸易关联不大的企业与公众增强了汇率风险意识，将汇率风险的意识纳入企业与个人经济行为决策中。汇率的波动不仅要影响到公司盈利,甚至可能波及到企业的生存能力,汇率的大幅变化有可能让一家经营良好的公司一夜之间陷入危机。如2005年7月人民币突然升值2%,就有可能使一家拥有大量有待将美元收入兑换为人民币

7、收入的外贸企业由盈利变为亏损。在此次人民币汇率改革之前，美元对人民币的汇率走向主要是上升，也即人民币总体面临贬值压力。因此，鉴于实际情况，大多数企业和相关机构都将研究重点放在如何应对人民币的贬值风险，这也导致当人民币发生升值变化时，大多数企业应对不足，承受损失。至今为止，人民币升值对企业造成影响已经长达3年多之久，许多企业已经逐渐适应了人民币的升值变化，主动出击，利用各种手段规避风险。然而也有许多企业仍然损失严重。通过分析，不难看出，如果企业在面对人民币升值时，外币性资产一再损失，将会严重影响企业的可持续发展，降低企业的竞争力，甚至使得企业面临破产和关闭的风

8、险。由此也可以看出本文研究的重要理论意义与现实意义。