益民红利成长混合型证券投资基金

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1、益民红利成长混合型证券投资基金2007年年度报告基金管理人：益民基金管理有限公司基金托管人：华夏银行股份有限公司送出日期：2008年03月31日59重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。基金托管人华夏银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年3月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈

2、述或重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本基金合同生效日为2006年11月21日，本年度报告期为2007年01月01日至2007年12月31日。59目录一、基金简介4二、主要财务指标和基金净值表现11三、基金管理人报告12四、托管人报告16五、审计报告17六、财务会计报告19七、投资组合报告（截止2007年12月31日）43八、基金份额持有人户数、持有人结构53九、基金份额变动53十、

3、重大事件揭示54十一、备查文件目录5959一、基金简介（一）基金概况基金简称：益民红利成长基金基金代码：560002运作方式：契约型开放式基金合同生效日：2006年11月21日报告期末基金份额总额：2,231,571,327.73份（二）基金投资概况投资目标：本基金侧重投资于具有持续高成长能力和持续高分红能力的两类公司，并且通过适度的动态资产配置和全程风险控制，为基金份额持有人实现中等风险水平下的资本利得收益和现金分红收益的最大化。投资策略：1、资产配置策略（1）大类资产配置宏观经济、政策环境、资金供求和估值水平是决定证券市场运行趋势的

4、主要因素。基金管理人将深入分析各个因素的运行趋势及对证券市场的作用机制，综合判断股市和债市中长期运行趋势，据此进行资产配置。（2）风格轮动策略基金管理人根据市场趋势强弱的判断来积极主动地配置红利和成长两种类型的股票。红利股与成长股在股票资产内的基准配置比例为40%：60%，在市场的不同时期配置比例可上下浮动十个百分点。在市场处于强势时，采取积极成长策略；在市场处于弱势时，采取稳健红利策略。在市场处于震荡状态时，采取红利成长平衡策略。2、股票投资策略59基金管理人采用系统化、专业化的选股流程和方法，利用益民红利股优选系统和益民成长股优选系

5、统，精选出具有持续高分红能力和持续高成长能力的股票进行投资。(1)红利股选股策略A红利股的初选在全部股票中，剔除流动性严重不足的股票后，满足下列条件之一者可进入红利股初选库：l最近三年内至少有两次现金分红，并且其平均税后现金股息收益率高于同期税后一年期定期存款利率水平的个股进入红利股初选库；l最近三年内至少有两次现金分红，其现金股息收益增长率连续3年保持非负的个股进入红利股初选库；l在上市时间不足三年的个股中，净资产收益率和每股收益均高于行业平均水平，市盈率和市净率均低于市场平均水平，且具有充裕的股权自由现金流，预期税后股息收益率高于同

6、期税后一年期定期存款利率水平的个股进入红利股初选库。B剔除恶性分红一般说，恶性分红有两种：一是分红超过利润；二是大股东将配股增发所得现金作为红利分配。基金管理人考察红利股初选库中个股最近一次分红行为，如果确属恶性分红行为，则必危害上市公司接下来的盈利增长以及未来的分红行为。将已发生恶性分红的个股从初选库中剔除，从而形成红利股备选股票库。C五维基础指标分解针对红利股备选库，本基金管理人投研团队综合各类内外部信息，去伪存精，进行基础的财务分析和预测，提供预测的净利润数据和股权自由现金流数据，并不断修正。在历史数据和预测数据的基础上，定期计算

7、备选股票库中股票的历史和预期的五维指标：派息比率、股权收益率、股息/股权自由现金流、市盈率、市净率。这种指标分解旨在从股息的复杂性中寻找有利于获得超额收益的机会。一是公司分红能力，包括盈利能力和现金流状况；二是公司分红意愿，主要是股息支付率；三是公司估值水平，股价作为分母，直接影响股息收入率水平。本基金管理人投研团队根据五维指标的分解结果和相应的市场环境，设立进入红利股核心股票池的最低限制性条件。D精选核心红利股股票库59基于上述针对个股的专业研究和测算，结合实地调研，基金管理人投研团队从备选库中精选出具有稳定的股权收益率增长预期、充裕

8、的股权自由现金流、较为透明稳定的股利支付意愿、且目前被市场低估的个股形成红利股核心股票池。（2）成长股选股策略成长股侧重选取由垄断资源优势、规模经济、品牌、供应链管理能力、核心技术、产业整合这六大因素驱动的