浅谈我国融资融券业务的发展现状及影响

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1、浅谈我国融资融券业务的发展现状及影响摘要：融资融券交易对我国的许多投资者来说还相对比较陌生，但是在全球范围内融资融券已经是一种相当普及的信用交易制度。融资融券在我国开启以来，正在发挥越来越重要的作用，本文首先对其产生背景和发展历程的阐述，再对其对我国股票市场和投资者产生的影响进行分析。中国3/vie　　关键词：融资融券中国股市需求弹性波动性　　“融资融券”交易又称为保证金交易或“证券信用交易”，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。　　在许多发达国家，如美国、日本等国的融资融券已经存在了较长时间并且制度较为成熟

2、。而对我国来说，其在我国尚处于萌芽阶段，不仅体制不够完善，而且自身的影响作用还相对比较弱。对于大部分投资者而言，这个新兴业务手段是一个相对比较新颖的概念，对这个手段的认识还较为模糊。但是在世界范围内，融资融券制度已经是一种相当普及的信用交易制度。　　一、融资融券交易在中国的出现和发展过程　　中国证券交易市场在股指期货出现之前，投资者只能“做多”证券获取利益，而无法通过“做空”来实现套利。所谓“做多”就是看好股票、外汇或期货等投资物未来的上涨前景而进行买入持有等待上涨获利。“做空”是指预期未来行情下跌，向证券公司借入股票按目前价格卖出，待股票价格下跌跌后买进再买进股票还给证券公司，获取差价利

3、润。在股指期货出现后投资者可以通过“做空”来实现获利，但是股指期货要求资金在50万元人民币以上的投资者才可以开户。过高的投资门槛导致很大一部分投资者无法参与投资股指期货。　　融资融券的投资门槛对比股指期货则要低得多。只要投资者的投资账户资金量在10万人民币以上，而且证券账户开户时间在半年以上就可以开设融资融券账户。在具备相同效果的情况下，融资融券交易比股指期货交易更加有优势，对投资者的门槛低也使得投资者更偏向于融资融券交易。在这样的背景下，2008年10月05日，证监会宣布启动融资融券试点。2010年03月30日，上海、深圳证券交易所正式向6家试点券商发出通知，将于2010年3月31日起接

4、受券商的融资融券交易申报。自此，融资融券交易正式开启，各大证券公司陆续申请加入试点会员，向投资者提供融资融券交易。　　中国股市开启融资融券交易，融资融券通过一段时间发展后，其主要集中在融资融券标的物扩容之上，主要体现可分两种，融资标的和融券标的，融资买入证券称为融资标的；融券卖出证券称为融券标的。通常情况，这两种会同时提供交易，所以我们合称为融资融券标的。　　直到2016年，数次标的物扩容，融资融券标的股票规模增至900只，其中上海证券交易所的融资融券标的股票为500只，融资融券标的ETF（交易型开放式指数基金）为9只；深圳证券交易所的融资融券标的股票为400只，融资融券标的ETF为6只。

5、标的股票的数量超过A股市场股票数量的30%，流通市值超过A股流通市值的80%。　　融资融券标的股票的扩容，有利于进一步满足投资者做空和对冲的需求，有利于吸引更多的增量资金金融A股市场，促进A股市场的健全发展。　　二、融资融券对中国股市的影响　　（一）在证券交易量方面的影响　　融资融券交易对于中国股市的影响呈现上下起伏的波动性影响。融资融券业务启动之后，提供了额外的交易类型和交易机会，促进了证券交易量的增长。根据权威部门发布的数据，截止到2016年沪深两市的融资融券余额平均已经超过9000亿元人民币。从融资融券开通开始，融资融券余额一直呈现波动上升趋势，其数额不断的突破历史新高。　　（二）在

6、投资风险方面的影响　　执行融资融券政策以后，投资方的投资方案和投资渠道都与之前有很大不同，投资方在投资过程中难免会遇到投资风险。对于不同的投资方来�f，由于他们的交易方法有差异，投资风险的波动性也会不同，有些会增加风险，有些反而会有效规避风险。事实上，当投资方把自己的证券作为抵押物，在融资过程中又购买了与抵押物价值相当的证券，势必会使得投资风险加大，是不明智的做法。这其实是一种比较冒险的交易方式，用较低的金额购买超出范围的证券。假如证券价格提升，投资方会获得翻倍的利益，但是一旦证券价格下跌，则会造成损失惨重的局面，是无法承受和弥补的亏空。但是，在融资过程中投资方如果在自身拥有证券的基础之上

7、，还能售出与自身证券总量价值相当的的证券，就能在很大程度上降低投资风险。这种交易方式相对比较保守，虽然不能获取大额利益，但至少不会亏损太多。例如：一个投资方自身拥有上市股票市场的一种证券，他又在融券交易过程中售出与自身拥有的证券价值相当的另一类证券。恰好两种证券都是经过交易市场认证的，都属于同一领域的企业。则两种证券的价格就有了连带关系，会同时增大或减小。这时的投资风险明显会低于只有一种证券时的风险指数。所以说，融资融券