企业财务管理认知

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1、第一章企业财务管理认知框架一、分析财务活动二、选择财务管理目标三、分析财务管理环境引例沃伦•巴菲特筹资利润最大化其他环境法律环境经济环境2、财务管理的环境金融市场投资金融资产类型功能每股收益最大化股东财富最大化4、财务管理的环节财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析营运资本管理财务目标与经营者财务目标与债权人财务目标与利益相关者企业的社会责任与商业道德3、财务管理的目标1、财务管理的内容协调资金分配财务管理就是财务活动和财务关系的管理,即基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,组织企业财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。第一节财务管理的内容筹资

2、活动投资活动资金营运活动资金分配活动财务活动6-7章8章4章9章4资金分配资金筹集供应投资生产资金营运生产资金营运销售资金营运资金运动图1、财务规划和预测（1-2章）2、财务决策（5-6章）3、财务预算（10章）4、财务控制（11章）5、财务分析（3章）第1节、财务管理的环节第二节　财务管理的目标第二节　财务管理的目标（1）利润最大化含义：就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。这种观点认为：利润代表了企业新创造了财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。这种观点的缺陷是：1）这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利

3、润，它没有考虑资金时间价值。如今年取得1,000,000的利润和明年也取得2,000,000的利润，哪一个更符合企业的目标？2）没有考虑所获利润和投入资本额之间的关系（投入产出关系）2009年A企业投入100万元，获利50万元。2010年A企业投入200万元，获利80万元。3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。例如，同样投入5,000,000元，本年获利1,000,000元，一个企业获利已全部转化为现金，另一个企业获利则全部是应收帐款，并可能发生坏帐损失。它们两者之间的风险是不一样。（2）每股收益最大化1、观　点——应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或

4、权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。2、缺　点（1）仍然没有考虑每股收益取得的时间。（2）依然没有考虑每股收益的风险。3、特别关注如果假设风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。（3）股东财富最大化1、观　点——增加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点2、衡　量——股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富股东财富的增加权益的市场增加值股东权益的市场价值股东投资资本—=3、其他表述：股价最大化——假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。企业价值最大化——假设股东投资资本和债务价值不变，企业价

5、值最大化与增加股东财富具有相同的意义【提示】（1）企业与股东之间的交易，也影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本（2）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。【例•多选题】下列关于财务目标的说法不正确的有（　）。A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值『正确答

6、案』ABC『答案解析』主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。【例•多选题】下列关于财务目标的表述，不正确的有（　）。A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增

7、加股东财富具有相同的意义C.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义D.企业的财务目标是利润最大化『正确答案』ACD『答案解析』如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念，所以选项A的表述不正确。假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项B的表述正确。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项C的表述不正确。利润最大化是企业的财务目标之一，并不是企业所有