农林牧渔行业：鸡苗价格年内新高，非洲猪瘟疫情加剧.docx

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1、鸡苗价格年内新高，非洲猪瘟疫情加剧历史收益率曲线报告摘要：鸡苗价格创年内新高。山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价6.22元/羽，周环比上涨9.12%，同比上涨350.72%。受春节期间屠宰场停工影响，预2017/122018/1涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益-3.11%-6.07%-27.59%相对收益1.22%-3.68%-9.91%计春节前中间商将补库存，推动毛鸡需求上升。按照生长周期推算，预计进入12月后鸡苗需求量将有所下降。肉毛鸡周均价4.77元/斤，周环比上涨6.52%，同比上涨46.32%。河

2、南地区鸭苗周均价6.70元/羽，环周比上涨5.68%，同比上涨87.68%。毛鸭周均价3.93元/斤，周环比下降0.25%，同比上涨16.62%。推荐关注：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。本周发生10起疫情，疫情无法有效控制。11月16日全国生猪出栏平行业数据成分股数量（只）99总市值（亿）7195流通市值（亿）5624市盈率（倍）24.44市净率（倍）2.00成分股总营收（亿）5293成分股总净利润（亿）230成分股资产负债率（%）46.75均价为12.11元/公斤，周度涨幅为-3.51%，年

3、初至今跌幅21.21%。本周上海市首次出现1例非洲猪瘟，湖北、云南和四川省均确认2起非洲猪瘟，吉林、江西均确诊1起。11月17日辽宁外三元价格为10.18元/公斤，吉林为10.56元/公斤，黑龙江为10.99元/公斤，内蒙古为10.5元/公斤，河南为11.48元/公斤，浙江为17.12元/公斤，如果跨省调运禁令不解除，省份之间猪价将始终存在大幅的价差，中长期来看将加速猪周期见底。预计9-11月之间猪价以小幅回落调整为主。首推温氏相关报告《湖南生猪调运受阻，禽价涨势强劲》2018-10-29《猪价分化持续

4、，禽价节后回调》2018-10-07《猪价分化加大，鸡苗毛鸡跌价》2018-09-24《调运受限，生猪区域价差拉大》2018-09-17股份，主要逻辑有两点：一是受益于南方猪价超预期上涨并且19年上半年南方猪价可能会淡季不淡，温氏股份是上市公司中唯一有可能在19年全年保持盈利的养猪标的，二是温氏股份养殖模式决定了其育肥场的单场养殖规模都不大，以几百头至几千头为一个单位，即使部分养殖场感染非洲猪瘟，对其2000多万头的整体规模影响也微乎其微，相对而言在上市公司中属于风险极小的标的。动保行业直接受益于养殖规

5、模化提速。受新环保法影响，2016年起我国生猪养殖规模化程度快速提升。2016年年出栏50000头以上规模养殖户数量同比增长20%。预计2020年，5家上市公司生猪出栏总量将达到7400万头，占全国出栏总量的10.6%，与2016年相比增长4700万头，增幅176%。养殖规模化程度提升一方面有利于带动市场苗替代招采苗，另一方面提高了非强制面疫苗的市场渗透率。养殖规模化程度提升将直接利好疫苗生产企业。风险提示：自然灾害，畜禽疫情，食品安全事件7%-1%-9%-17%-25%2017/11-33%201

6、8/22018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/10农林牧渔沪深300重点公司主要财务数据EPSPE重点公司现价评级2017A2018E2019E2017A2018E2019E温氏股份24.901.271.221.9419.6020.4412.85增持圣农发展15.970.251.011.1362.8215.8614.10买入海大集团22.530.771.041.2529.4021.6517.96买入天马科技8.070.310.430.4626.031

7、8.9817.41增持1.一周行情回顾上周（10月29日-11月2日）申万农林牧渔板块上涨2.11%，在所有28个板块中排名第23。其中，农林牧渔板块中林业版块本周上涨6.73%，在农业子版块中表现最好；动保板块下跌3.37%，在农业子板块中跌幅最大。图1：申万子版块周涨跌幅（总市值加权平均）（%）图2：农业各子版块周涨跌幅（总市值加权平均）（%）数据来源：，Wind数据来源：，Wind1.1.本周发生10起疫情，疫情无法有效控制•关于非洲猪瘟：疫情进展（截止11月17日）：8月1日沈阳沈北新区发现疑似

8、非洲猪瘟疫情，存栏383头，发病47头，死亡47头。8月3日农业农村部确诊为国内首例非洲猪瘟疫情，疫情得到控制。8月16日沈阳非洲猪瘟疫病，对疫点和疫区存栏的8116头生猪全部扑杀，省内来源查明，生猪来自吉林船营区，最终源头还在继续追查。8月14日河南郑州双汇屠宰场发现非洲猪瘟疫情，共260头，发病30头，死亡30头，8月16日确诊。产地检疫证明显示生猪来自黑龙江省佳木斯市汤原县鹤立镇交易市场。根据郑州市政府发布的疫区封锁令，自2018年8