A股商誉及商誉减值状况分析：商誉减值，一把“达摩克利斯之剑”.docx

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1、A股商誉专题报告-2-敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、证监会发布商誉减值风险提示41.1商誉主要来源于并购重组41.2商誉减值前有哪些迹象41.3证监会商誉减值风险提示表明今年商誉减值测试将从严4二、A股商誉规模超万亿，减值风险不可小觑52.1A股商誉存量规模已达1.45万亿52.2TMT、休闲服务、医药生物等行业商誉占净资产比重较高7三、商誉减值规模逐年攀升，创业板受影响最大83.1商誉减值规模逐年快速增长，2017年达历史新高83.2商誉减值对各板块净利润影响有多大？103.3TMT、医药生物等2017年商誉减值规模较大11四、此次

2、商誉风险提示重点在哪？对今年A股商誉减值有何影响？124.1商誉减值监管收紧或将重点体现在对业绩承诺未完成公司的考察上124.22018年仍有大量业绩承诺到期134.3业绩承诺到期年度当年承诺完成度最低、未完成项目占比最高144.4业绩承诺完成情况与商誉减值实际关系如何？154.5预计2018年业绩承诺未完成项目占比将继续上升，或将产生不小的商誉减值压力16五、商誉减值风险较大标的筛选175.1目前年报预告中提及商誉减值风险公司175.22017年业绩承诺未完成且未计提商誉减值的公司185.3商誉占净资产比重较高的公司18A股商誉专题报告-

3、3-敬请参阅最后一页特别声明图表目录图表1：全部A股历年商誉规模（亿元）及增速6图表2：主板历年商誉规模（亿元）及增速6图表3：中小板历年商誉规模（亿元）及增速6图表4：创业板历年商誉规模（亿元）及增速6图表5：主板、中小板、创业板商誉占净资产比例7图表6：各行业18Q3商誉规模（亿元）7图表7：各行业18Q3商誉规模占净资产比重8图表8：各板块历年发生商誉减值公司数量8图表9：各板块历年发生商誉减值公司占比9图表10：各板块历年发生商誉减值规模（亿元）10图表11：各板块历年发生商誉减值占净利润比重10图表12：剔除历年商誉减值影响前后主

4、板、中小板、创业板的净利润增速11图表13：2017年各一级行业商誉减值规模（亿元）11图表14：2017年各一级行业商誉减值公司数量及占比12图表15：全A业绩承诺到期数量及结构分布13图表16：全A业绩承诺数量及承诺净利润规模（亿元）13图表17：中小板业绩承诺数量及承诺净利润规模（亿元）14图表18：创业板业绩承诺数量及承诺净利润规模（亿元）14图表19：2011年以来每年业绩承诺完成情况14图表20：3年期业绩承诺案例总体的业绩承诺完成率15图表21：3年期业绩承诺案例中每年业绩承诺未完成项目占比15图表22：3年期业绩承诺案例中每

5、年业绩承诺未完成项目业绩承诺完成度15图表23：民营上市公司归母净利润增速与当期业绩承诺未完成项目占比16图表24：2018年年报预告中提及商誉减值公司（截至2018年11月20日）....................................................................................................................17图表25：2017年业绩业绩承诺未完成且未计提商誉减值公司中发生商誉减值可能性相对较大的公司18图表26：2018Q3商誉占净资

6、产比例在70%以上的公司18-4-敬请参阅最后一页特别声明A股商誉专题报告一、证监会发布商誉减值风险提示1.1商誉主要来源于并购重组¾商誉可以分为自创商誉和外购商誉，由于自创商誉在会计中并没有规定如何确认和计量，所以通常所讲的商誉为外购商誉，也即并购重组时所产生的商誉。《企业会计准则第20号——企业合并》中对商誉的定义为：在非同一控制下的企业合并中，合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额。¾商誉实际上是企业由于其“成长性、品牌度、先进的管理”等因素所产生的获取超额利润的能力，但由于其不具备可辨认性，所以并不属于无形资

7、产。商誉不能独立于企业存在，不能作为单独的资产转让，只能依附于企业整体而存在，在确认和计量时采用的是差额计算的间接计量。1.2商誉减值前有哪些迹象¾商誉作为一项资产是具有减值风险的，资产减值意味着该项资产能为企业带来的经济利益低于入账时的账面价值，计提商誉减值将对当期的利润直接造成负面影响，并且商誉减值一经计提将不允许转回。对于商誉而言，被收购企业出现以下迹象表明商誉可能将出现减值：1）被收购的企业的现金流或经营利润持续恶化或明显低于形成商誉时的预期，特别是被收购方未实现承诺的业绩；2）被收购的企业所处行业产能过剩，相关产业政策、产品与服务

8、的市场状况或市场竞争程度发生明显不利变化；3）相关业务技术壁垒较低或技术快速进步，产品与服务易被模仿或已升级换代，盈利现状难以维持；4）核心团队发生明显不利变化，且短期内难以恢复