我国高新技术产业投融资方式与选择分析

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1、--我国高新技术产业投融资方式及选择研究摘要随着我国高新技术产业的迅速发展，高新技术产业已成为我国经济发展的重要推动力量，我国政府正努力促进高新技术产业的发展。在“十二五”规划中提出，以重大技术突破和重大发展需求为基础，促进新兴科技与新兴产业深度融合，在继续做强做大高新技术产业基础上，把战略性新兴产业培育发展成为先导性、支柱性产业。在“十八大”报告中提出强化需求导向，推动战略性新兴产业、先进制造业健康发展，提高科学研究水平和成果转化能力，抢占科技发展战略制高点。然而，由于高技术产业自身蕴涵着较大的技术风险与市场风险，这就为高新技术产业的投融资带来了一定的阻力

2、。本文通过的比较分析认为成长中的高新技术产业投融资需要一种周期长、高风险、高回报的权益资本，然而风险资本正是适合高新技术产业投融资需要的权益资本，以2003—2012年高新技术产业的子行业为面板数据，实证检验了风险投融资率对高新技术产业发展的影响。从本文具体内容来看，首先对高新技术、高新技术产业以及投融资进行了概念界定，以内生增长理论、产业的生命周期理论为基础，针对高新技术产业的不同阶段特性，选择不同的投融资方式。其次，通过对高新技术产业的主要特征、发展现状以及国内外投融资现状的描述，比较分析了国内外高新技术产业投融资方式，为我国高新技术产业投融资的选择提供

3、现成功借鉴。再次，通过分析政府、商业银行投融资方式的片面性，从风险投资的特征性、风险资本投资高新技术行业的全面性、风险资本投资高新技术产业的完整性以及风险投资相关政策进行阐述，论证选择风险投资作为高新技术产业投融资方式的可行性。最后，对被选择的投融资方式——风险投资的可行性进行实证检验，通过VAR模型中的脉冲响应函数的检验，结果表明：从总体来看，风险投融资率对高新技术产业具有正向推动的作用，但具体在每个子行业上有着影响时间的长短、效应的大小以及效应的正负向等的不同；从具体来看，表现三种情况：第一，风险投融资率对高新技术产值率呈正向推动作用，第二，风险投融资率

4、对高新技术产值率的动态响应大体上由负向抑制效应向正向推动效应转变，这种动态响应过程呈现“W”型，第三，风险投融资率对高新技术产值率具有负向抑制效应。I-----万方数据-----此外，本文将理论与实证研究相结合，从宏观层面、中观层面和微观层面，为扩大风险投资规模以及正确引导、鼓励风险资本介入高新技术产业提供了政策性建议。关键词：高新技术产业投融资选择风险投资AbstractWiththerapiddevelopmentofChina'shigh-techindustries,high-techindustryhasbecomeanimportantdrivi

5、ngforceforChina'seconomicdevelopment,theChinesegovernmentisworkingtopromotethedevelopmentofhigh-techindustries.Proposedinthe"TwelfthFive-YearPlan"，withsignificanttechnologicalbreakthroughsandsignificantdevelopmentneeds-based,promoteemergingtechnologiesandemergingindustriesindeepint

6、egrationandcontinuetostrengthenandexpandthehigh-techindustry,theChinesegovernmentislookingforwardtoII-----万方数据-----fosterthedevelopmentofstrategicemergingindustriestobecomeapilotandpillarindustries.Inthe"EighteenthMeetingofChinaPeople'sCongress,"thereportproposestostrengthenthedema

7、nd-driven,promotestrategicemergingindustries,advancedmanufacturingtodevelophealthly,andimprovethelevelofscientificresearchandtheabilitytotranslateresearchintooutcomes,inordertoseizethecommandingheightsofscienceandtechnologydevelopmentstrategy.However,duetothehigh-techindustryitself

8、impliesagreatertechnicalri