《内部长期投》ppt课件

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1、第八章内部长期投资第一节固定资产投资概述第二节投资决策指标第三节投资决策指标的应用第四节有风险情况下的投资决策第五节无形资产投资第一节固定资产投资概述固定资产的种类-按经济用途分类-按使用情况分类-按所属关系分类第一节固定资产投资概述固定资产投资的特点-回收时间较长-变现能力较差-资金占用数额相对稳定-实物形态和价值形态可以分离-投资次数相对较少第一节固定资产投资概述投资管理的程序-项目的提出-项目的评价-项目的决策-项目的执行-项目的再评价第二节投资决策指标净现金流量的构成-初始净现金支出现金支出净营运资金的变动原有旧设备出售的净现金

2、流量投资的税额减免净资本化支出额净费用化支出额净销售价格帐面净值第二节投资决策指标-未来净营业现金流量（CFAT)应纳税额与所接受项目相联系的每期收入的变化与所接受项目相联系的每期费用的变化第二节投资决策指标-非营业现金流量-净残值资产变价收入清理和搬运费收回的净营运资金第二节投资决策指标净现值（NPV)-计算方法-决策规则：第二节投资决策指标内部报酬率（IRR)-计算方法：-决策规则资本成本或必要报酬率第二节投资决策指标获利指数（PI）-计算方法-决策规则第二节投资决策指标投资回收期（PP)-计算方法PP=原始投资额/每年NCF-投资

3、回收期法的缺陷第二节投资决策指标平均报酬率（ARR)-计算方法ARR=平均现金流量/初始投资额-决策规则ARR>必要报酬率第三节投资决策指标的应用固定资产更新决策【例】某公司正考虑重置包装机。目前正在使用的包装机每台账面净值为￥1百万，并在今后的5年中继续以直线法折旧直到账面净值为0。公司的工程师估计老机器尚可使用10年。新机器每台的购置价格为￥5百万，在10年内以直线法折旧直到其账面价值为￥500，000。每台新机器比旧机器每年可节约￥1.5百万的税前经营成本。该公司估计，每台旧包装机能以￥250，000的价格卖出，除了购置成本外，每

4、台新机器还将发生￥600，000的安装成本，其中￥500，000要和购置成本一样资本化，剩下的￥100，000可立即费用化。因为新机器运行的比老机器快得多，所以企业要为每台新机器平均增加￥30，000的原材料库存，同时因为商业信用，应付账款将增加￥10，000。最后，管理人员相信尽管10年后新机器的账面净值为￥500，000，但可能只能以￥300，000转让出去，届时还要发生￥40，000的搬运和清理费。假设该公司的边际税率为40%。请问：（1）与每台新机器相关的税后净增期望未来现金流量是多少？（2）请运用净现值法作出重置与否的决策。第

5、三节投资决策指标的应用【解】初始净现金支出＝-5500000-20000-0.6×100000+0.6×250000+0.4×1000000+0＝-￥5030000CFAT(1～5)=(1-0.4)×[0-(-1500000)]+0.4×300000＝102000CFAT(6～10)=(1-0.4)×[0-(1500000)]+0.4×500000=￥1100000净残值＝0.6×300000+0.4×500000-0.6×40000+20000=￥376000第三节投资决策指标的应用【解】（单位：百万）年012345678910现金流

6、量－5.031.021.021.021.021.021.11.11.11.11.476第三节投资决策指标的应用资本限量决策投资开发时机决策投资期决策第四节有风险情况下的投资决策按风险调整贴现率法-用资本资产定价模型（CAPM）调整贴现率-按投资项目的风险等级调整贴现率-用风险报酬率模型调整贴现率按风险调整现金流量法：确定当量法第五节无形资产投资无形资产的特点-没有实物形态-能带来超额利润-能在较长时间内发挥作用第五节无形资产投资无形资产项目-专利权-专有技术-专营权-场地使用权-商标权-商誉案例与讨论案例：东华电子公司合资项目评价案例小

7、组讨论方案：将同学按不同意见分成若干小组，辩论在对项目进行评价时，应以哪家公司作为评价主体。