汇率传递理论与文献回顾.docx

《汇率传递理论与文献回顾.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、汇率传递理论与文献回顾虽然本文主要研究汇率传递的非线性问题，但是汇率传递非线性都是建立在汇率不完全传递基础之上的。正是因为存在汇率变动对价格的不完全传递，所以才会造成汇率变动在不同的情况下对价格水平造成不同程度的影响，因此才会有非线性问题的存在。因此，从理论上来说，一切造成汇率传递不完全的因素的变动都会造成汇率传递的变动，所以我们对汇率传递不完全理论的回顾就显得很有必要了。对于汇率传递问题的研究从内容上来看，既有理论探讨又有实证检验。其中理论研究主要涉及到对于汇率传递是否完全的争论，以及从各种角度需找造成

2、汇率不完全传递的原因。实证方面，主要是衡量汇率传递程度的大小以及对经济方面的影响。这一章我们主要介绍一些有影响力的汇率传递理论模型。从时间上来划分，基本上可以分为三个阶段。最早是从传统宏观经济视角对汇率传递的分析，基于一价定律（LOP）或购买力平价理论（PPP）得出汇率完全传递的结论。但大量证据表明汇率变动对价格的传递是不完全的而且还存在着滞后，简单来看是因为完全的汇率传递所依赖的一价定律或购买力平价定律在现实中是不成立的。们便开始从微观视角展开了不完全汇率传递的研究，提出了各种解释汇率不完全传递的理论。

3、后期随着新开放宏观经济学的发展，学者们开始了从宏观视角来研究汇率传递。理论的发展和改善可以看成是一个逐步放松假设、逐步与现实情况接近的过程。（一）传统宏观经济视角对汇率传递的分析：完全传递传统宏观经济学通常认为市场时完全竞争的，一价定律和购买力平价是成立的。一价定律是关于汇率与物价之间关系的最简单也最具代表性的经典理论，也是购买力平价假说（ppp）成立的基础。其实最早的研究认为,基于一价定律和购买力平价定律，汇率变动对于价格的传递是完全的。一价定律：一价定律指的是同一种商品在不同的国家的价格，按照相应的汇

4、率折算后，价格应该是相等的。但是一价定律的成立需要满足诸多条件，比如：不存在运输成本、关税、非贸易壁垒等摩擦因素，市场是完全竞争的而且不存在无风险套利机会，任何套利机会的出现都马上会被套利力量给瞬间消化掉。一价定律可由下式给出：：某商品的国内价格；：同种商品在国外的价格；：汇率（这儿采用直接标价法，上升表示本币贬值）；汇率变动不会对在两个国家的产品价格（根据汇率而折换成同一种货币表示的价格后）的差异产生任何影响，不管这两个产品是相同的产品还是不同的产品。如果是相同的产品，那么经过折算后它在两个国家的价格差

5、异一直为零。如果是不同的产品，在汇率变动之前的价格差异假设为a,那么汇率变动之后二者的价格差异仍然是a。也就是说，汇率的变动不会影响两个国家之间的商品与商品的实际交换比例。如果一价定律成立的话，那就意味着商品换商品的比例是固定不变的，所以汇率的变动所带来的影响会完全通过价格的变动来吸收，以维持商品换商品的比例不变。此时汇率变动对于价格的传递是完全的。只有这样才能维持一价定律的成立。维持一价定律成立的机制是套利。一旦偏离等式所表示的均衡关系，便会出现套利机会，触发套利行为的发生，最终在套利的作用下恢复所表示

6、的均衡关系。也可以由下面的式子看出：对一价定律的式子取对数并一阶差分上面的式子中各项均表示变动率，商品在国内价格的增长率等于该商品在国外的增长率加上汇率的增长率。假设商品在国外的价格不变，商品在国内的价格的增长率就等于汇率的增长率，所以此时汇率传递是完全的。在完全汇率传递下，汇率的变动对于一个的贸易收支和国内物价水平都有重要的影响。如果本币升值那么会有很强的支出转换效应，进口增加出口减少都很显著，国内物价显著下降。购买力平价理论：最初是由英国经济学家桑顿在1802年提出，其后成为李嘉图的古典经济理论的一个

7、组成部分，由瑞典经济学家GustavCassel在其1922年出版的《1914年以后的货币与外汇》一书中作了详细论述和发展。购买力平价理论已经成为汇率理论中最具影响力的理论之一。汇率决定的基础是两国货币的购买力之比，两国购买力的变化将会导致汇率发生相应的变化。这一理论就叫做购买力平价理论（TheoryofPurchasingPowerParity,简称PPP理论）。（1）绝对购买力平价理论：绝对购买力平价理论是购买力平价理论的早期理论，指的是在某一个时点上两国之间的汇率取决于两国货币的购买力之比，是一种静

8、态的观点来看汇率和价格水平之间的关系。如果把所有商品都看成同质的话，甲乙二国的汇率就等于甲国一单位货币所能购买的商品数量比上乙国一单位货币所能购买的商品数量。通常可以用一般商品价格指数的倒数来衡量一国货币的购买力。所以如果表示本国的物价指数（因此1/就是本国一单位货币的购买力），是外国的物价指数（1/就是外国一单位货币的购买力），因此本国货币兑换外国货币的汇率（2）相对购买力平价：相对购买力平价理论是G·Cassel1918年