公司财务情况对企业并购重组绩效的影响分析

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1、公司财务情况对企业并购重组绩效的影响分析　　从财务特征与其他因素的相关系数来看，部分变量之间也存在着显著相关的关系，下面是小编搜集整理的一篇探究公司财务情况对企业并购重组绩效影响的论文范文，供大家阅读参考。　　一、引言　　根据西方企业发展的经验，企业发展到一定数量和规模时，并购和资产优化重组是必然趋势。近年来我国在国内和国际市场上的企业并购数量都有大幅增长，成为国际市场上企业并购的重要力量。相对于我国企业并购的实践和热潮而言，虽然学者们取得了一些研究成果，比如在并购价值和持续增值方面，就整体而言，企业并购的理论研究比较

2、滞后，基本依据西方的现有理论，研究容易以点带面，用公司的个案研究代替行业并购研究，缺乏创新，然而企业并购具有创新性的理论和实证深入研究亟待发展，这正是本文研究的目的所在。　　二、研究综述　　(一)国外研究综述　　西方国家的专家学者在影响并购绩效因素方面的研究包括企业的发展历史、企业与行业之间的关系、企业的规模以及并购时的交易方式等。Meeks(1997)对1963年到1996年33年中296个典型的并购案例进行研究，结论表明：无论采用横向并购方式还是纵向并购方式，都可以提升公司财务的协同效益，增加股东的财富，但是采用混

3、合并购方式，则有可能会减少股东财富。Manson(1994)分析了102篇关于企业并购的实证论文，并对并购时发生的交易方式进行了深入研究，分析了企业与行业的关系，是否具备足够的并购经验等，以此来确定并购是否会对企业的未来价值造成影响。Siro-0.01trs+0.01cr1+0.04ltg+0.005。　　该线性回归方程的拟合优度为0.6241，表明主营业务利润率等财务特征和支付方式等因素可以解释并购重组绩效变动的62.41%，其余37.59%的变动是依靠其他因素和变量去解释的。同时，线性回归方程的F检验值为4.12，

4、对应的可能性为0.0386，小于5%的显著性水平，说明线性回归方程整体显著。　　此外，从各变量的回归系数而言，部分变量对并购重组公司绩效有着显著的影响。主营业务利润率、净利润增长率、应收账款周转率的回归系数分别为0.0531、0.0418和0.0215，而且回归系数在5%的显著性水平下通过了T检验，表明主营业务利润率、净利润增长率、应收账款周转率对并购重组公司绩效有着显著的正向影响，即主营业务利润率、净利润增长率、应收账款周转率越高，那么并购重组公司的绩效也就会越好。　　并购支付方式与公司绩效的回归系数为0.0241，

5、在5%的显著性水平下，也通过了T检验，这说明在并购重组过程中，选择现金支付方式有利于提升公司的经营绩效。因为是否选择现金支付方式在很大程度上取决于公司的现金流量能力，通常情况下，选择现金支付方式的公司拥有充裕的现金流量，这保证了公司并购重组成功的可能性较大。相反，并购重组相对交易规模和公司绩效的回归系数为-0.0125，在5%的显著性水平下通过了检验，这说明交易规模越小，则并购重组所给公司带来的绩效越大。因为并购重组事件对于公司而言，并非越大越好，一些交易规模较大的并购重组往往会给公司带来沉重的压力。相反，适当规模的并

6、购重组却起到了提升公司绩效的作用。　　五、研究结论与政策建议　　(一)研究结论　　本文围绕公司并购重组展开了一系列的研究与探讨，对公司并购重组绩效进行了实证研究。从研究结果来看：并购重组对公司的盈利能力和成长能力有着一定的提升作用，但并购重组也造成了公司营运能力和偿债能力水平的下降。并购重组公司的绩效与部分财务特征和其他因素之间存在着显著的相关关系。并购重组公司绩效与净利润增长率、交易相对规模存在着显著的正相关关系。从线性回归分析结果来看，主营业务利润率、净利润增长率、应收账款周转率对并购重组公司绩效有着显著的正向影响

7、，即主营业务利润率、净利润增长率、应收账款周转率越高，那么并购重组公司的绩效也就会越好，而且在并购重组过程中，选择现金支付方式有利于提升公司的经营绩效。因为是否选择现金支付方式在很大程度上取决于公司的现金流量能力，但是，并购重组相对交易规模越小，则并购重组所给公司带来的绩效越大。因为并购重组事件对于公司而言，并非越大越好，一些交易规模较大的并购重组往往会给公司带来沉重的压力。　　(二)政策建议　　1.推进符合我国国情的并购重组市场机制建设　　借鉴西方发达国家市场机制的成功检验，总结我国公司并购重组绩效的实践和相关理论研

8、究，发展有中国特色的公司重组并购理论，尤其要依据国家整体发展战略，预测未来中国市场机制的模型，以此来确定可能的并购重组市场机制。　　2.避免政府直接干预，采取第三方评估策略　　政府在企业的并购重组中要慎重干预，可以采取第三方评估的策略，由第三方出面处理相关的并购事宜。尤其在财务评估方面，政府可以作为监督者的角色出现，委托财务权威机