债务重组对企业绩效的影响分析

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1、债务重组对企业绩效的影响分析　　中图分类号：F830.91文献标识码：A：1673-1069（2016）21-40-2　　1上市公司昆药集团公司债务重组介绍　　1.1公司简介　　1995年12月经云政办函[1995]120号并经云政复[1995]112号文批准，在昆明制药厂的基础上进行了体制改革，将其全部经营性资产作为股本投入，与昆明金鼎集团企业发展总公司、昆药职工持股会、昆明富亨房地产开发经营公司、昆明八达实业总公司共同发起，设立了昆明制药股份有限公司，注册资本5818万元，每股面值1元人民币。　　1.2公司债务重

2、组方案情况　　公司收购概况：华方医药科技有限公司本次收购前，收购人持有昆药集团6425025股，占公司总股本的18.83%，为昆药集团的控股股东。该股票目前不存在质押，冻结等权利限制。收购人的一致行动人华立集团1667728股，汪力成先生持有昆药集团236500股，三者合计共持有公司66154453股，占公司股本的19.39%；本次收购之后，收购人及一致行动人将持有公司119368586股，占公司总股本的30.27%，仍为公司的实际控股股东，本次收购不会导致公司实际控制权发生变化。本次发行新股的价格23.66元/股，

3、定价依据为本次非公开发行股票董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价的90%；昆药集团已于2015年4月30日完成2014年度分红，因此价格为23.49元/股。　　1.3上述案例的问题分析　　上述案例中华方医药科技有限公司与昆药集团在青篙素业务方面存在同业竞争的状况，没有收购之前，华方科技有限公司在使用昆药集体关于青篙素技术方面的资源存在限制，同样昆药集团使用华方科技有限公司的技术也存在限制，这种相互之间的技术限制不利于华方科技和昆药集团长期的发展，也不利于昆药集团和华方科技有限公司共同实际控股股东利益的实现，所以

4、华方医药科技有限公司及其联合行动者一致发起了此次股权转让债务重组。　　2债务重组前后企业财务指标分析　　2.1企业偿债能力财务分析　　短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性。本文采用了速动比例来分析。　　根据表1中数据昆药集团在2014年债务重组年里非常有可能面临流动资产变现能力减弱的情况，同样的数据在应收账款周转率中也体现出来了，应收账款周转率在2014年也是近三年最低的一年，但随着债务重组完成，昆药集团流动资产变现能力的增强和业务重组降低其他资金占用，从而降低了速动比率，但

5、是债务重组后一年2015年速动比率降低了，说明债务重组在一定程度上能够帮助企业处理好短期流动负债和流动资产的比率关系。　　2.2企业营运能力财务分析　　企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。本文中选用了应收账款周转率和存货转率两个指标来分析。　　从表2中数据可以看出，昆药集团债务重组前后两年都比债务重组当年的应收账款周转率都低，但是前两年都差不多，但是债务重组后一年上升比较快，总体上来说昆药集团的应收账款周转率保持在合理区间，应收账款周转的速度还是比较快的，但是在2015年上涨幅度比较快，这就证明债务重组对应收

6、账款周转率有一定的帮助。　　从昆药集团债务重组前后总共三年的情况来看，从数据层面至少可以得出两层情况，第一个单纯从数据层面，2013年到2014年存货周转率的上涨速度比2014年到2015年涨的要快点，涨幅在债务重组后一年比前一年稍微有一点下降，这个间接表明昆药集团债务重组后业务的调整对存货周转率有一定的影响，但是影响很小；另一个方面虽然债务重组后，存货周转率任然还是比2014年以及2013年高，并没有出现大幅下降，但是债务重组对存货周转率的影响力已经下降，没有以前那么高的影响力了。　　2.3企业盈利能力财务指标分析

7、　　盈利能力是指企业获取利润的能力，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金，是经营者经营业绩的体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。本文采用销售利润率、成本费用利润率去分析。　　销售毛利也称为毛利率，是企业销售毛利与营业收入净额的比率。　　根据表4数据可以看出，昆药集团近三年的销售毛利率逐年增长，但是债务重组前一年和债务重组当年增幅较小，仅有1个百分点，然而债务重组后一年比债务重组前年销售毛利增长了3个百分点，从这些数据涨幅可以看出，债务重组对销售毛利的影响是积极而且比较大的，这

8、就证明债务重组对企业获利能力的影响是比较明显的。　　根据表5中数据可以看出，昆药集团近三年的成本费用净利率逐年增长，但是债务重组前一年和债务重组当年增幅较小，仅有2个百分点，然而债务重组后一年比债务重组前年成本费用净利率增长了4个百分点，从这些数据涨幅可以看出，债务重组对成本费用净利率的影响是积极而且比较大的，这就证明债务重组对企业获利能力的影