当前宏观经济形势、供给侧结构性改革与财政政策

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1、当前宏观经济形势、供给侧结构性改革与财政政策摘要：2016年第三季度世界经济依旧低增长，通过对世界主要经济体结构性改革进展的评估发现，目前在全球范围内普遍存在结构性改革乏力问题，这是世界经济未能摆脱低增长困境的主要原因。中国供给侧结构性改革虽然初见成效，但也遭遇较大瓶颈。提高供给侧结构性改革的效能，需要在全面梳理供给侧结构性改革内含的逻辑关系的基础上，找准“痛点”发力。“痛点”最终落在产业结构上，既要弥补服务业的先天不足，又要推动制造业的产业升级。在财政运行呈现若干结构性特征、财政资源相对不足的前提下，可着力打造

2、制造业和服务业的新技术、新产业、新业�B和新模式，通过新动力推动经济增长。中国3/vie　　关键词：宏观经济形势；供给侧结构性改革；财政政策；产业结构　　中图分类号：FS10.2文献标识码：A：1000-176X（2017）02-0066-07　　距离2008年国际金融危机爆发至今已经过去八年多，低增长的阴云始终伴随着世界经济缓慢前行。而且短期内丝毫看不到可能“拨云见日”的迹象。各国政策不断放宽的同时，要不断处理短期政策长期化所带来的风险，但市场反应依旧低迷，大宗商品价格依旧不振，贸易增长依旧缓慢甚至收缩，负债率

3、依旧节节攀升，经济依旧保持低速增长水平，权威机构对世界经济增长的预期屡次调低。从经济增长周期的角度难以解释本轮经济危机后世界经济持续低增长的现实，基于此，我们尝试从结构性改革的角度进行解释，对当前世界经济形势做出全球经济结构性改革乏力的判断。　　一、全球经济结构性改革乏力　　当政策失效时，改革就成为必然的出路，这正是当前世界经济发展的写照。事实上，经过长期的思考和讨论，在世界范围内已经达成共识，即寄希望于结构性改革来走出低增长困境，但大多数国家却鲜有勇气大刀阔斧地调结构。本文立足于2016年第三季度世界主要经济体

4、的经济发展状况，评估其结构性改革的阶段性进展。　　（一）美国向实体经济回归的结构性改革未见实质性成效　　美国的结构性改革走的是一条从虚拟经济向实体经济回归之路，先后实施了“再工业化战略”“出口倍增计划”“新能源战略”“国家空间数据基础设施战略”等结构性改革，通过振兴制造业、出口和公共基础设施等渠道带动需求，通过发展新能源等渠道改善供给，进而实现经济结构的“再平衡”。时至今日，如果对其改革成效进行评估，结论是未见实质性成效。　　从宏观经济数据来看，在结构性改革的背景下，2016年第一季度美国GDP增速为1.4%。第

5、二季度跌至0.8%。2016年第三季度美国制造业和服务业的相关指标向好，虽然失业率从8月的4.9%升至9月的5.0%，非农业就业数据连续三个月放缓，但失业率已达到充分就业水平，并且就业参与率正在提高。美国商务部公布的初次数据显示，2016年第三季度美国实际GDP按年率计算增长2.9%，较第二季度1.4%的增速有大幅提高。宏观经济较好的表现，令加息预期进一步上升。　　然而，在数据背后还需要看到，美国制造业空心化不是朝夕之间可以填补的。产业升级、创新较慢且与其匹配的高素质人力资本缺乏，生产效率难以提升，尤其是在长期的

6、低利率环境下，企业盈利和市场活力仍然不足，致使美国经济复苏缓慢。此外，美国的财政状况堪忧，美国财政部的数据显示，截至9月30日的2016财年内，美国预算赤字较上财年增长34.0%，占GDP的比重从2.5%上升至3.2%。美国国会预算办公室（CBO）预计美国财政赤字将会长期持续增长，美国政府为此必须发行更多国债，预计2016年政府债务占GDP的比重将升至76.6%，而到2026年这一比重将攀升至85.5%。未来如果财政状况持续变差，财政政策将会收紧，经济复苏的前景将更加不容乐观。美国大选已经结束，未来其经济政策和结

7、构性改革的走向还具有较强的不确定性，2016年10月国际货币基金组织（IMF）将美国2016年增长率下调至1.6%。因此，美国的结构性改革收效甚微。　　（二）欧元区基于货币政策的结构性改革走偏　　欧元区面临较多的结构性问题，分散在生产要素、机构设立、成员构成和宏观政策等层面，但对经济复苏影响最大的是劳动力进行结构失衡导致的全要素生产率下降。劳动力结构失衡与老龄化和高企的社会福利有关。老龄化的劳动力结构与新经济形态下的生产技术和组织形式不匹配，对经济复苏形成严重阻碍。据IMF测算，1987-2014年老龄化导致欧元

8、区全要素生产率年均下降0.1个百分点，2015-2035年这一作用将倍增。由于欧元区的社会福利水平较高，劳动力成本居高不下，在经济低迷、企业利润难以保障的前提下，企业会减少劳动力雇佣，难以形成充分就业，进而影响经济复苏。　　改革只有“对症下药”才能取得理想的成效，可是欧元区的结构性改革并没有专门针对劳动力进行结构优化，而是希望通过负利率和大规模举债等宽松的货币政策发挥预期