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1、我国外贸与外资引进格局应适时调整论文.freelodel),回归结果如下:DFR=0.08+0.51NX-0.65NX-1+1.11FDI(2.45**)(-3.54***)(6.86***)+1.49NEO(2)(5.25***)AdjustedR-squared=0.85,F-statistic=27.04***,D(-1)(3)(-3.72)AdjustedR-squared=0.69,F-statistic=9.03***,D为误差修正因子)。方程(3)解释了净出口、实际外商直接投资和净误差与遗漏对外汇储备变化的短期影
2、响。具体来说,净出口每增加1亿美元,外汇储备变化增加0.53亿美元。但是,滞后1年的净出口对外汇储备变化则有反向影响,即其每增加1亿美元,外汇储备变化反而减少0.52亿美元。这是因为,当年净出口增加在引起本年收入增加的同时,也使得下一年进口有扩张趋势,从而使净出口减少,外汇储备变化也随之减少。与此同时,研究也显示实际利用外资对外汇储备变化有正向作用,它每增加1亿美元,外汇储备变化相应增加1.33亿美元。与方程(3)不同,方程(2)解释了净出口、实际外商直接投资和净误差与遗漏对外汇储备变化的长期影响,即在误差修正因子作用下,短期
3、趋势最终要收敛到其长期趋势:净出口每增加1亿美元,外汇储备变化增加0.51亿美元；1年滞后的净出口每增加1亿美元,外汇储备变化减少0.65亿美元；而实际利用外资每增加1亿美元,外汇储备变化也相应增加1.11亿美元。通过方程(2)和方程(3)解释变量系数的对比我们发现,净出口和外商直接投资的短期影响均要大于长期影响,然而误差与遗漏项的作用却恰恰相反。这一事实告诉我们,尽管净出口和外商直接投资对外汇储备的短期影响强烈,但从长期看则会有所衰减；取而代之的是,宏观经济的稳定、人民币升值预期强烈、资本内流愈发明显等等,即包含在误差与遗漏
4、项中的这一影响因素对外汇储备变化的影响将会随时间推移而不断强化。这样看来,我国国际收支的平衡不但有赖于贸易顺差和外商直接投资适度规模的保持,而且也有赖于宏观经济的长期稳定。二、我国现有进出口贸易和外商直接投资格局已经显示出潜在的负面影响在看到进出口贸易和外商直接投资积极影响的同时,我们还应注意其潜在负面影响。首先,在出口迅速增长的同时,贸易摩擦不断升级,贸易伙伴国家采取的报复性措施有可能对我国未来对外贸易发展产生不利影响。其次,由于外商直接投资累计规模逐步扩大带来的收益汇出越来越大,已经对我国经常项目顺差的可持续性构成威胁。再
5、次,由于净出口和外商直接投资发展积累了大量的外汇储备,为了防范外汇投资风险,大量外汇储备不得不用作美国国债投资,海外投资总体收益不高。最后,因为我国自1999年以后经常项目和资本项目连年双顺差,外汇储备增长偏快,以致2003年底我国外汇储备规模已经达到4032.5亿美元,中央银行外汇占款由此迅速上升,造成人民币升值压力。目前,通货膨胀压力有所显现。在经常项目和资本项目继续保持大量顺差的前提下,继续坚持人民币汇率不变很可能要付出通货膨胀上行的代价。1、出口规模的持续扩大引发贸易摩擦和人民币升值压力按照FInstitute,200
6、3),在一个开放经济体系中间,国内总产值(GDP)应当是政府与私人消费(C)、政府与私人国内投资(Id)以及商品与非要素服务净出口(X--M)三者之和,即有:GDP＝C＋Id＋(X-M)(1)同时,国民总收入(GNI)等于国内总产值(GDP)与国外要素净收入(Yf)之和:GNI＝GDP＋Yf(2)而可支配国民总收入(GNDI)则又是国民总收入(GNI)与经常转移净额(TRf)的加总:GNDI＝GNI＋TRf(3)因为可支配国民总收入(GNDI)除了用于最终消费(C)之外,将以国民总储蓄(S)的形式保存起来,所以:S＝GNDI-
7、C(4)同时,国民总储蓄既可用于国内投资(Id),也可用于国外投资(If):S＝Id＋If(5)此外,如果我们定义经常帐户盈余(CAB)为商品与非要素服务净出口(X--M)、国外要素净收入(Yf)以及经常转移净额(TRf)三者之和,则有:CAB＝(X--M)＋Yf＋TRf(6)这样,联立方程(1)-(6)并进行化减,即可推导出下面的方程:If＝CAB＝S-Id(7)也就是说,国外投资净额恰恰等于国际收支平衡帐户中的经常项目。从1982年到1993年,我国有多个年份存在经常项目逆差(1985-1986年、1988-1989年和1
8、993年),这表明在这期间中国国内储蓄并不总能满足国内投资需求,不得不通过引进外资弥补资金缺口。但是1994年以后的情形则发生逆转,由于国民总储蓄大于国内投资(S＞Id),我国实际在进行净资本输出。我们的问题在于,现有国内储蓄资金的分布格局不但使农村地区和中小企业资金紧张,而
