汽车金融公司资产证券化研究——以福元2014第一期个人汽车抵押贷款证券化为例

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1、汽车金融公司资产证券化研究——以福元2014第一期个人汽车抵押贷款证券化为例-->第1章绪论1.1研究背景来自Wind咨讯的统计资料显示，我国汽车行业汽车的年销售总量己经从2005年的575万辆，增长至2014年的2349万辆，且呈现出继续增长的态势，具体详见图1。同时，来自中国汽车工业协会发布的数据显示，2014年我国汽车行业汽车的生产量和销售量双双突破2300万辆，连续第六年生产量和销售量居世界第一。相关调研资料显示，选择贷款购车的比例从2010年的9.3%提高到了2013年的17.4%,若消费者钟意的车型不能提供贷款金融服务，有34.6%

2、的顾客可能选择推迟购买爱车的时间，另外还有31.6%的购买车会选择购买别的可以提供贷款金融服务的车辆，仅仅只有23.2%的购买者会选择自筹资金购买爱车。汽车行业的发展壮大，加之消费者消费观念的变化，汽车信贷在最近几年的发展中也不断增大，成为我国各银行的第二大零售业务。在我国，目前可供汽车消费者选择的贷款方式主要有四种：个人信用卡分期购车、个人银行借款，汽车金融公司提供贷款、P2P贷款。汽车金融公司提供给购车者的贷款服务具有其独特之处和无可比拟的优势：（1)借款人借款成本适中，汽车金融公司提供的借贷的还贷利率一般介于银行借款、信用卡分期与P2P贷

3、款之间；（2)审批时间最短，审批流程在上述四种方式中，流程最快，且可以在购车过程中一条龙办理。（3)享受相应优惠政策，汽车金融公司一般与相应汽车经销商处于同一集团控制，在内部通过汽车金融公司贷款，可以享受相应的折扣价格。截至2014年9月的统计结果表明，整个金融业向个人提供的汽车消费借款的56%来自汽车金融公司（不包括采用信用卡分期购车方式和个人办理的经营性质的借款），较2005年的1.11%的占比变化显著。可以认为，在汽车个人消费信贷的市场里，作为贷款服务提供者的汽车金融公司的作用越来越明显。然而，作为财务公司范畴的汽车金融公司，不可以像银行

4、那样获取存款，大部分汽车金融公司主要资金是从银行借款，这就不得不受制于银行的借贷管理制度以及借贷业务员的主观意识影响。再把从银行借到的贷款借给购买汽车的顾客自然会导致汽车金融公司提供的个人汽车消费贷款的还贷利率或借款成本比银行提供的汽车个人消费贷款利率或借款成本高出许多，这种资本运作方式显然不利于汽车金融公司与银行竞争。资金融资方式单一化显然已经成为制约汽车金融公司发展的关键，得不到稳定的、连续的资金供给，汽车金融公司很难发展壮大，也就不能发挥其对汽车行业发展的促进作用。因此，丰富融资结构，解决汽车金融公司发展中面临的瓶颈显得具有意义。1.2研

5、究意义资产证券化这种融资工具诞生于20世纪70年代的美国，发展迅速，逐渐成为各个国家金融行业重要的一项衍生工具。但资产证券化这种工具在我国运用的时间较短，仍处于试点探索阶段。因此，本文对汽车金融、资产证券化的基本概念、运作模式、以及存在问题等进行研究探讨，并结合汽车金融公司发行的个人汽车资产抵押贷款支持证券具体案例一一福元2014年第一期个人汽车抵押贷款证券化信托进行剖析，借鉴国内外对于相关问题的处理经验，得出汽车金融公司以及受托机构在进行相关资产支持证券项目的过程中，相应的改进建议，从而为汽车金融公司通过实施资产支持证券，获得充足的现金流，优

6、化财务结构，以及受托机构在进行资产证券化项目时的流程及财务管理，提供具体参考，具有现实意义。近年来，资产支持证券这种新兴的金融工具，因拓宽了投资者的投资渠道，增加了融资者的融资方式被广泛应用。然而，资产证券化项目往往根据实际需要设计相应的模式，因此表现出灵活易变的特性，相应的理论研究常常出现理论跟不上实际发展的状况，因此，本文对资产证券化实务的研究，对完善资产证券化理论，促进资产支持证券项目业务更加规范、有效具有重要意义。综上，理论与实际总是相辅相成、互相促进、互为补充的。对资产支持证券在汽车金融公司实务中运用的研究不仅能为完善相应的理论贡献力

7、量，也为其实践的发展添砖加瓦。汽车金融在中国的发展起步比较晚，无论从理论研究上还是实践运用中中国汽车金融都表现滞后。直到1998年，汽车金融概念才被引入我国。之后，在大部分的关于汽车金融的研究中，其重心都在于呼吁尽快建立汽车金融的良好次序，并且大力发展汽车金融专业服务公司。对我国汽车金融行业实务的描述、总结等一直比较缺乏。2014年，由王再祥撰写的《汽车金融》一书发表，才有对我国汽车金融从战略制定、盈余管理、信贷运用、风险投资管理、产品设计、销售理念等系统的介绍。然而，该书出版于2004年，对于我国汽车金融的认识还处于初始阶段，在近几年我国的金

8、融环境、市场环境都发生了非常大的变化，因此，本书中并未提到汽车金融旳发展瓶颈及突破手段，对如今的市场缺乏指导性。第2章中国汽车金融公司基本情况2.1中