中海油海外并购的财务风险

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1、浅析中海油海外并购的财务风险浅析中海油海外并购的财务风险——以优尼科和尼克森为例姓名：班级：导师：9浅析中海油海外并购的财务风险【摘要】本文从纵向收购案例和横向行业对比分析中海油集团在尼克森收购案中的财务风险，并提出相应的策略。【关键词】海外并购财务风险中海油短期资产短期筹资政策目录一、中海油海外并购案3二、中海油财务状况简析3三、海外并购带来的财务风险4（一）中海油财务杠杆系数5（二）纵向财务风险分析5（三）行业横向对比风险分析5（四）短期资产管理与财务风险6（五）短期筹资管理与财务风险7四、海外并购

2、风险的防御策略8（一）合理安排资本结构8（二）加强短期资产管理8（三）短期筹资政策与短期资产政策的配合8五、参考文献99浅析中海油海外并购的财务风险一、中海油海外并购案简介（一）并购优尼科失败2005年3月，中国三大石油和天然气生产企业之一中海油开始了与年初挂牌出售的美国优尼科公司的高层接触，准备逐步收购这家有一百余年历史在美国石油天然气巨头中排位第九的老牌石油企业，但由于雪佛龙公司的竞争以及美国联邦政府的干预，于8月2日，中海油撤回并购优尼科报价，结束了这场涉及金额最大的一笔中国企业海外并购。（二）并

3、购尼克森计划2012年7月，中海油同意以151亿美元现金高溢价收购加拿大能源公司尼克森，这是中国企业迄今为止最大一宗海外能源并购交易，中国政府极为支持，加拿大方面对此次收购也持有较为积极的态度，预计将在今年第四季度内完成收购。（三）中海油海外并购的原因优尼科石油公司历史悠久在北美洲的墨西哥湾、得克萨斯，以及亚洲的印度尼西亚、泰国、缅甸和孟加拉国等地都有石油和天然气开采资产和项目。对优尼科的收购，中海油投入了巨大的成本，采用全现金方式以每股67美元的价格和总额达185亿美元的代价并购优尼科，较之前雪佛龙提

4、出收购优尼科的报价高出近15亿美元。中海油若能将其收购，便可拥有它在亚洲的油气资源，油气田潜能，庞大的国外市场，并且有助于完成其在美国的借壳上市，拓展海外油气及资本市场，合并后公司的石油和天然气产量将比中海油提高一倍以上，石油和天然气储量将增加近80%，达约40亿桶油当量，将在亚洲能源市场将取得领先地位，并可以在中国液化天然气市场的发展中发挥更大的作用，也在某种程度上弥补其在中国三大国有油气生产企业（中石油、中石化、中海油）竞争中的劣势。由于国内经济正高速发展，对石油需求十分强劲。在中石油和中石化纷纷走

5、出国门寻求战略发展之后，中海油也寻求收购海外石油公司以增强自身的实力和发展后劲。尼克森是一家独立的全球性能源公司，在多伦多和纽约证券交易所上市，拥有北海、墨西哥湾和尼日利亚的钻探平台，还有加拿大西部的油砂储备。依据美国证券交易委员会规则计算，截至2011年12月31日，尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量。其今年二季度的产能为每天20.7万桶，假如收购能够成功，中海油的总产能至少能提高20%.业内分析人士认为，中海油此番出手吸取以前收购失败的教训，在公布交易之前，已经悄悄做了

6、大量工作提高收购成功率。加之美国对石油需求量下降，加拿大需要找到像中国这样可以替代的市场等客观环境因素，使得本次有准备的收购战的成功存在巨大的可能。二、中海油财务状况简析（一）中海油两次大规模海外并购期间的财务状况如下所示2004年2005年2006年2011（上半年）2011年（下半年）2012年（上半年）流动资产35292.7244421.4247892.072132753131923147693流动负债10402.3613616.2214481.3850299.2267021664892银行贷款（

7、流动负责）24.364825.67417.81618759167692438014091.528991.75814364.0552302223678138019浅析中海油海外并购的财务风险会计年终之现金及现金等价物应收账款3102.0242867.6784145.977222782042418241营业额55222.0669455.7488792.046124140115608117542净利润16139.1425323.1230926.943393433091231869税前盈利23069.96363

8、00.9444123.256520764048945209单位：百万元应收账款10年12月31日余额18056（二）财务能力分析偿债能力（流动比率）营运能力（应收账款周转率）盈利能力（销售净利率）第一次收购期间2004年578.3717.800.292005年10.8924.220.362006年806.2421.410.35第二次收购期间2011上半年1.225.570.322011下半年1.415.660.262012上半年0.576.