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1、金融功能发挥与我国经济增长的实证研究摘要:本文以金融功能观为基础,在界定金融体系具有基础功能核心功能扩展功能和衍生功能这四个层次功能后,选择现实经济中能够反映这些功能发挥的指标,对金融功能的发挥和GDP增长进行了实证分析,结果表明我国金融体系基础功能基本上已经发挥出来,但核心功能和扩展功能发挥还比较有限,衍生功能虽有一定的表现,却仍显不足最后根据得到的分析结果提出了在我国金融体系改革中应注意的一些问题 关键词:金融功能;货币化水平;回归;金融体系改革 Abstract:Basedonfinancialfunctionperspective,thepapermakesanem
2、piricalresearchonChina’sfinancefunctioningandeconomicgroeindicatorsthatcanreflectthefunctioninginrealisticeconomy,afterdefiningthatfinancialsystemhasitsbasicfunctions,corefunctions,expandedfunctionsandderivativefunctions.Theresultshohasalmostbeeninfullpoitedperformanceinitscorefunctionsandexpa
3、ndedfunctions,andinitsderivativefunctions,averyofChina’sfinancialsystemareputforoizationlevel;regression;financialsystemreform 一文献回顾 关于金融与经济发展互动关系的研究从来都是金融经济领域的一个热门话题,不管是国内还是国外都有很多学者对这一问题从不同角度进行了研究:Goldsmith于1969年对金融发展与经济增长的关系做了开创性的研究,通过对35个国家的有关数据进行比较,认为经济增长与金融发展是同步的,经济快速增长的时期一般都伴随着金融发展
4、的超常水平 KingLevine(1993)则研究了80个国家的数据,得出金融中介发展和经济发展之间存在较强的正相关关系,金融部门的发展在相当程度上具有引导作用,而Mckinnon(1973)和Shop;Gale(2001)则认为金融体系的功能主要是风险分散信息提供和企业监管等国内学者中白钦先教授较早对这一问题进行研究,他提出了金融功能主要包括资源配置功能资金媒介功能资产避险功能产业结构调整功能引导消费功能等(白钦先,1998,2003) 尽管不同学者对金融功能的论著不全相同,但只是基于角度和层次的不同得出不同结论而已,其实质内容基本上是一致的,而且这些学者的研究基本上都集中在
5、金融功能本身,对于金融功能发挥和经济发展的关系研究不多,Levine曾提出过金融经济关系的功能分析框架,但没有深入讨论(RossLevine,1997),就算有一些相关的分析,也主要是从宏观角度的一个定性讨论(徐良平等2004;李安勇2006),而使用金融功能观点从实证角度对金融与经济的关系进行分析相对来说就不多了本文对金融功能按层次进行分类的结果为基础,通过选取我国现实经济中能够反映金融功能发挥水平的11个统计变量对金融功能发挥与经济增长的关系进行实证分析,从定量分析的角度把握金融功能发挥与经济发展关系的本质,最后以所得实证结果对中国金融体系的改革提出一些建议 二研究框架与
6、指标选择 金融功能的本质含义就是金融对经济的功效效用或作用,根据功能所处的层次和不同层次间的内在逻辑,金融功能可划分为四个具有递进关系的层次:基础功能核心功能扩展功能和衍生功能(对于这四个层次功能的具体内容和]进关系,我们在这里不进行详细描述,相关内容可参见白钦先教授的相关文献)下面我们对能够反映这些功能的经济指标进行选择 (一)基础功能指标选择 金融的基础功能是指在金融体系产生的初级阶段所具有的各种服务和中介功能,在这里,我们选择经济的货币化水平(M)和银行的中间业务量(ZJYuelson) 存款额能够反映金融体系进行储蓄动员的能力,尽管我国的高储蓄率和居民的储蓄心理等
7、文化因素有关,并不全是因为金融体系的储蓄动员能力而实现的而后面三个指标则能反映金融体系进行项目选择的努力,之所以将国有银行的贷款区分为国有企业贷款和非国有企业贷款,是为了验证不同的贷款对经济增长具有不同的效用,股票市场筹资额则反映了股票市场进行资源配置的能力 (三)扩展功能指标选择 金融的扩展功能是金融核心功能在横向上的扩展,包括经济调节功能和风险规避功能我们选用政策性金融机构的贷款和投资总额(ZCDT)银行商业票据承兑额(PJCD)和股票交易额(GPJY)对扩展功
