团体公司财务治理初探

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1、团体公司财务治理初探[摘要]随着市场经济体制的完善和发展，已初步形成一批大型、特大型企业团体。如何强化团体公司的财务治理，促进企业团体获取最大的经济效益，是企业领导者和财务工作者在新的经济形势下面临的新课题。本文从团体财务治理的特征、模式、重点内容等方面进行全面阐述。　　[关键词]团体公司；财务治理；预算治理；资金治理　　　　随着市场经济体制的完善和发展，我国企业通过重组、联合、并购等资本运作形式组建企业团体的行为不断增多，现已初步形成一批规模较大、实力较强的大型或特大型企业团体。其中有由原行政治理部分改制而成的疏松型企业团体，也有以资本为纽带通过投资形成的***公司体系，还

2、有以业务为纽带通过相互参股形成的关联企业同盟。很多企业团体拥有全资、控股企业，涉及各类行业和经济类型，发挥了企业团体的资源上风、整合效应及规模效益。然而，在这些团体公司中，却普遍存在诸如规模效益不佳，重复投资，资金运营效率低等题目。因此，如何治理好企业团体、发展企业团体，是现阶段我国政府及企业团体的领导层所面临的重要课题，而财务治理题目又是研究和解决这一课题的重中之重。　　　　一、团体公司财务治理的特征　　　　1.团体公司的定义。在美国，团体公司只是一个贸易术语，而非法律术语，一个团体公司可以是一种疏松的，交叉持股的公司集合，美国的“团体公司”一般是控股公司。当我们谈到摩根斯

3、坦利团体或花旗团体时，通常指所有公司在一个控股公司的结构之下，而不是说这些公司疏松地、通过交叉持股而相互联系。　　在我国，团体公司是市场经济发展的产物，团体公司亦称团体企业，是在商品经济高度发达、股份经济日趋普遍的条件下逐步产生与发展起来的。企业团体是企业联合的高级形态，是由若干个企业组成的多功能经营联合体。企业团体也称为***公司，拥有若干公司的母公司作为团体公司，团体公司不但拥有子公司在财务上的控制权，而且拥有经营上的控制权，并对重要职员的任命和大政方针的确定拥有决定权。　　2.团体公司财务治理的目标。根据现行企业财务治理的理论与实践，最具代表性财务治理目标主要有以下几种

4、提法：⑴利润最大化；⑵资本利润率最大化；⑶每股市价最大化；⑷股东财富最大化；⑸企业价值最大化。　　前四种提法包含的具体内容均有其片面性，没有充分体现企业整体价值，企业价值最大化是指通过企业财务上的公道经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大化。因此，团体总体价值最大化应成为团体公司的财务治理目标。　　3.团体公司财务治理的特点。由于团体公司组织结构的特殊性，决定其财务治理有别于一般企业。其财务治理呈现以下特点：　　(1)治理目标的双重性。团体公司既是股东授权的经营者，要最大限度地创造和实现“团体总体价

5、值的最大化”；同时团体公司又是其子公司的投资者，还要指导和监视子公司实现“利润最大化”。　　(2)产权关系的复杂化。企业团体通常采用产权经营组织。它不同于一般直接从事商品生产的企业，也不是简单的产品协作关系，或企业间的合作关系，而主要是通过控股形式，以产权关系为纽带的企业团体，而且不同的企业团体可以采取不同的持股方式，既有垂直持股方式，也有环状的相互持股(或交换股份)方式，还有环状持股与垂直持投混合的方式。由此导致团体内部的产权关系十分复杂。　　(3)团体公司职能两分化。一个以产权关系为纽带的企业团体中，团体公司作为整个团体发展目标的制定与实施的组织者、指挥者，其职能不再仅仅

6、局限于其自身简单的商品经营，它更重要的职能在于通过控股等多种方式，以股权关系为基础从事企业的资本经营和治理，推动其属下各子公司的商品经营，使整个企业团体能够作为一个有机整体有效地协调运营并迅速扩张，实现团体总价值最大化的目标。