关注抛储动态，期价振荡寻底.doc

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1、关注抛储动态，期价振荡寻底（2009年第3季度玉米市场展望报告）和讯网崔伟杰摘要：1、美国农业部公布的6月份供需报告显示，美国09/10年度玉米产量预估为119.35亿蒲式耳，较上月预测减少1.55亿蒲式耳。2008/09年度玉米产量预估为121.01亿蒲式耳。美国2009/10年度种植面积预估为8500万英亩，2008/09年度玉米种植面积预估为8600万英亩。美国2009/10年度年末库存预估为10.90亿蒲式耳，5月预估为11.45亿蒲式耳，2008/09年度玉米年末库存预估为16.00亿蒲式耳。

2、2、国家粮油信息中心发布6月份《饲用谷物市场供需状况报告》，预测2009年中国玉米播种面积为2900万公顷，较上年的2880万公顷增加20万公顷，增幅0.7％。预计2009年中国玉米产量为16300万吨，较上年的16591万吨下降291万吨，降幅1.8%。3、东北市场继续等待临时存储玉米销售事宜的明朗化，各方主体观望心理不减，深加工企业库存相对充裕，收购意愿进一步减弱，收购价格在前期连续下调后逐步趋稳；市场成交总体偏于清淡。4、政府对于玉米市场的各项政策措施，均显示出国家逐渐加大对国内玉米消费市场的振兴

3、。虽然由于国内养殖业低迷了一年多的时间，生猪也处于过剩的状态，预计短期内消费改善不会太明显，但中长期无疑对玉米市场形成支撑。一、行情回顾1、国际市场：CBOT玉米期价先抑后扬，突破年初高点2009年初的两个月，美玉米期货振荡下挫，跌至08年12月初的低点附近后方止跌企稳。3月4日的一根长阳重返5日均线之上，此后市场呈现逐步走高的态势。美元的大幅贬值，原油价格的节节攀升，美豆类期货品种的一路上行等都给美玉米带来提振。同时，股市继续强势上涨，新增失业人数小于市场预期等宏观环境也给市场带来支撑，推动了玉米期价

4、温和上扬，在6月初突破了年初的高点。此后，行情步入回调整理的格局。3月底，USDA报告显示，2008/2009年度年玉米种植面积预估为8498.6万英亩，比去年减少99.6万英亩。6月份，进入玉米的种植季节，玉米播种基本完成。在关键的美农业部6月30日种植面积报告公布前，玉米市场几乎难有大的波动。后期美元和天气因素将决定玉米走势。尽管近期玉米维持盘整模式，但市场整体趋势依然看涨，美玉米自4月29日以来一直稳守60日均线上方。---DCE---CBOT图1：CBOT及DCE玉米近期合约期价走势图资料来源：

5、中粮期货2、国内市场：DCE玉米期价冲高回落，破位迹象明显第一季度里，国内玉米市场在国家收储政策的支撑下，出现节节攀升的走势，期价突破1700元/吨的关口。就在重要的时间之窗——3月20日春分，大连玉米期价见顶回落。随着东北4000万吨国家临时存储玉米收购计划临近尾声，当地近八成贸易粮源被国家所掌握。而关内生猪蛋禽饲料需求降低，加之玉米供应量有所增加，因此，低价的关内玉米拖累了销区玉米价格上行步伐。进入4月份，生猪产业遭受流感疫情打击，恐慌心理一度弥漫市场，玉米销量下降这些利空因素打压了玉米期价。整个5

6、月份，大连玉米期价陷入区间振荡。在6月5日，市场出现抛储传闻，即国储将以1500元/吨的仓库提货价定向向深加工企业出售玉米1500万吨，出库费30元/吨，另有100元/吨的补贴。而当时吉林省深加工企业的挂牌价在1530—1540元/吨左右。这一传言的出现令资金大举进入玉米市场做空，期价大幅下挫，跌破了30日均线位置。在随后的两天里，主力合约累计增仓10万余手，期价重心有效下移。尽管在6月中旬，大连玉米出现震荡整理，但市场疲态已现，上方10日均线构成明显技术压力。二、2009年第三季度国际、国内玉米供需形

7、势与市场结构分析1、全球主要国家和地区玉米供求形势表1：全球主要国家玉米供求平衡表(单位:百万吨)月份期初库存产量进口量饲料消费国内总消费出口量期末库存库存消费比全球09/10年度5月139.58785.1479.33484.60796.5281.14128.1916.1%6月138.54781.4679.73482.51794.5381.49125.4615.8%08/09度6月130.7787.2776.02481.21779.4377.93138.5417.8%美国09/10年度5月40.6530

8、7.100.38133.36270.7848.2629.0910.7%6月40.65303.160.38130.82268.2448.2627.7010.3%08/09年度6月41.26307.390.38135.90263.9244.4540.6515.4%阿根廷09/10年度5月1.1415.000.034.005.909.001.2621.3%6月1.4115.000.034.005.909.001.5426.1%08/09年度6月1