低风险产品仍为主力，权益类产品发行趋势回暖.doc

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1、国金证券新发基金双周策略(2013年2月上)2013年02月08日基金投资策略报告低风险产品仍为主力，黄金ETF呼之欲出长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数3203.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)224,689.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价最高最低(元)28.49/8.82

2、沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%基本结论n2013年1月份，A股市场持续震荡上行，低风险产品虽然仍是本月基金发行市场的主力，但基础市场的回暖也促进权益类基金发行趋势的好转。具体来看，本月共有21只新基金成立，整体募集规模为612.39亿元，平均募集规模为29.16亿元（其中12只理财产品募集513.72亿元）。n由于春节假期时间较长，不少新基金已经赶在节日前结束募集。所以整体来看，2月上旬的新基金发行数量并不多。截止到2月6日，共有6只基金正处于发行期或者即将进入发行。此外，从证监会公布的审批情

3、况以及新接受上报基金产品来看，受节日市场因素影响各基金公司上报热情也有所减退。n近期新发基金和在发基金类型中，除创新型短期理财产品受到投资者的青睐外，跨市场ETF等指数类基金产品同样受到市场关注。回顾2012年至今国内基金市场，可以看出指数基金产品创新不断。一是标的指数不仅渐趋丰富，而且进一步细分；二是跨市场ETF、跨境ETF取得较大发展；三是固定收益市场成为指数基金创新的重要拓展领域。作为工具化的产品，指数基金品种的逐渐丰富和细分，以及在交易方式上的日趋便利将为投资者提供更为丰富的投资工具。结合市场以及产品情况，我们认为以下发行产品值得

4、优选关注：n易方达沪深300ETF：沪深300指数由沪深A股市场中流通市值最大的300只股票组成，前3大行业为金融36.84%、采掘6.45%，房地产6.39%。整体来看沪深300指数具有典型的大盘蓝筹风格特征。目前沪深300指数市盈率仅约10倍，指数中市值占比较高的行业如金融市盈率仅约8倍，工业约13倍，具备估值优势。易方达基金公司现有股票指数基金总数达12只，分布于多个市场，覆盖不同风格特征，股票指数基金总规模接近600亿元，居行业前列。总体来看，易方达指数方向投资历史业绩属于中等偏上，团队实力较好。n嘉实增强信用定期开放债券基金：资

5、于债券和银行存款等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，综合来看基金为可投资中小企业私募债券和可转债的纯债基金。此外，定期开放，封闭式的运作有利于基金放大杠杆进行操作。投资空间方面，随着“十二五”规划将“大力发展债市”计入其中，未来债市将获得快速发展，债券融资规模将显著增加，债券投资品种也将得到极大的丰富，这都将为嘉实增强信用基金的运作提供更好的平台。n易方达天天理财货币基金：基金不直接在二级市场上买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股申购和新股增发。组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过120天。易方达基金管理有限公司

6、旗下形成了覆盖多元风险收益特征的固定收益产品线。其中易方达货币市场基金投资业绩稳定，2012年底资产净值达681亿人民币。公司所积累的丰富管理低风险、高流动性产品的经验将为该基金成立后的运行奠定基础。n王聃聃张剑辉　低风险产品仍为主力，权益类产品发行趋势回暖n2013年1月份，A股市场持续震荡上行，低风险产品虽然仍是本月基金发行市场的主力，但基础市场的回暖也在一定程度上促进权益类基金发行趋势的好转。具体来看，本月共有21只新基金成立，整体募集规模为612.39亿元，平均募集规模为29.16亿元（其中12只理财产品募集513.72亿元）。从

7、各类型成立及募集情况来看，理财债券类低风险产品仍占据发行市场的主体位置。其中债券-理财型、债券型、货币型基金平均募集规模分别为42.81亿元、15.55亿元、7.84亿元，混合型以及保本型基金平均募集规模分别为6.48亿元、7.81亿元（各类型成立情况具体见下图）。图表1：基金成立情况（2013年1月份）图表2：各类型基金规模占比（2013年1月份）来源：同花顺，国金证券研究所n由于春节假期时间较长，不少新基金已经赶在节日前结束募集。所以整体来看，2月上旬的新基金发行数量并不多。截止到2月6日，共有6只基金正处于发行期或者即将进入发行，包

8、括了3只债券型基金、1只货币型基金，以及2只股票型基金。图表3：目前处于发售期的基金类型（截至2013年2月6日）来源：国金证券研究所天相数据库n此外，从证监会公布的审批情况以及新接受上报基金