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1、全流通后我国上市公司筹资方式新视野论文..摘要:从十多年证券市场的发展历程来看,股权筹资处于主导地位,而债权筹资不足。近几年衍生金融工具筹资有了一些新的发展,如可转债、权证、资产支持证券等,为上市公司筹资提供了更多可供选择的筹资渠道体系。2000年以后股权筹资金额逐年下降,债权筹资逐年上升,资本结构逐步趋于合理。全流通后,上市公司的筹资市场环境将发生巨大的变化,企业的筹资成本与风险也会发生很大的变化,股权筹资稀释控制权的后果将会显现出来,负债筹资的优势也会更加明显。上市公司应充分利用不同筹资工具的优势和特
2、色,降低企业的资金成本和筹资风险,优化资本结构。关键词:可转换债券;优先股;权证;普通股我国上市公司一直非常偏好股权筹资,..这与我国的特殊的经济环境密切相关。股权分置改革后,筹代写论文资环境发生重大变化,债权筹资的优势将更加明显。有鉴于此,笔者对近几年的筹资方式作了统计,并对全流通后的经济环境进行了分析,提出了上市公司在新环境下更好地利用各种新的融资工具,降低企业的筹资成本和风险。 全流通后我国上市公司筹资方式新视野论文..摘要:从十多年证券市场的发展历程来看,股权筹资处于主导地位,而债权筹资不足。近
3、几年衍生金融工具筹资有了一些新的发展,如可转债、权证、资产支持证券等,为上市公司筹资提供了更多可供选择的筹资渠道体系。2000年以后股权筹资金额逐年下降,债权筹资逐年上升,资本结构逐步趋于合理。全流通后,上市公司的筹资市场环境将发生巨大的变化,企业的筹资成本与风险也会发生很大的变化,股权筹资稀释控制权的后果将会显现出来,负债筹资的优势也会更加明显。上市公司应充分利用不同筹资工具的优势和特色,降低企业的资金成本和筹资风险,优化资本结构。关键词:可转换债券;优先股;权证;普通股我国上市公司一直非常偏好股权筹资
4、,..这与我国的特殊的经济环境密切相关。股权分置改革后,筹代写论文资环境发生重大变化,债权筹资的优势将更加明显。有鉴于此,笔者对近几年的筹资方式作了统计,并对全流通后的经济环境进行了分析,提出了上市公司在新环境下更好地利用各种新的融资工具,降低企业的筹资成本和风险。 全流通后我国上市公司筹资方式新视野论文..摘要:从十多年证券市场的发展历程来看,股权筹资处于主导地位,而债权筹资不足。近几年衍生金融工具筹资有了一些新的发展,如可转债、权证、资产支持证券等,为上市公司筹资提供了更多可供选择的筹资渠道体系。2
5、000年以后股权筹资金额逐年下降,债权筹资逐年上升,资本结构逐步趋于合理。全流通后,上市公司的筹资市场环境将发生巨大的变化,企业的筹资成本与风险也会发生很大的变化,股权筹资稀释控制权的后果将会显现出来,负债筹资的优势也会更加明显。上市公司应充分利用不同筹资工具的优势和特色,降低企业的资金成本和筹资风险,优化资本结构。关键词:可转换债券;优先股;权证;普通股我国上市公司一直非常偏好股权筹资,..这与我国的特殊的经济环境密切相关。股权分置改革后,筹代写论文资环境发生重大变化,债权筹资的优势将更加明显。有鉴于此
6、,笔者对近几年的筹资方式作了统计,并对全流通后的经济环境进行了分析,提出了上市公司在新环境下更好地利用各种新的融资工具,降低企业的筹资成本和风险。一、我国上市公司筹资方式现状我国沪深两个证券交易所的成立,为上市公司进行外部融资提供了重要的途径和场所,股权融资和债权融资得到了长足的发展。从十多年的发展历程来看,股权融资处于主导地位,而债权筹资不足。近几年衍生金融工具筹资有了一些新的发展,如可转债、权证、资产支持证券等,为上市公司筹资提供了多层次的、完善的融资渠道体系(见表1)。从表1可以看出,相对于债权筹资
7、,股权筹资处于优势地位,2000年以后股权筹资金额逐年下降,债权筹资逐年上升,资本结构逐步趋于合理。可转换债券作为一种衍生金融工具,由于兼具股权和债权的特征,吸引了众多企业的目光,筹资金额上升很快。二、筹资变化趋势的原因分析(一)股权筹资的成本和风险增加上世纪90年代末,由于上市公司股权筹资偏好,导致上市公司资金利用效率低下,资源分配不合理。2001年3月以来,中国证监会陆续颁布了包括《上市公司新股发行管理办法》、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》在内的一系列法规,政府从各方面加强了监管,使上市公司的
8、股权筹资成本上升。随着股权分置改革的完成,将从根本上结束二元制股权结构。全流通的实施,股权融资会面临每股收益被稀释、股价降低的风险,同时会降低老股东的持股比率,导致控制权的旁落。(二)债权筹资可以减低金融风险,增加投资机会公司债券(我国称为企业债券)是目前金融市场发展中的一个薄弱环节。到2005年11月底,中央国债公司托管的债券超过7万亿,其中公司债券不到2000亿,不到2%。这一比例不仅大大低于发达国家,也普遍低于发展中国家
