股权投资的挑战和机遇

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1、分论坛3：股权投资的挑战和机遇刘乐飞：尊敬的各位来宾，女士们，先生们，大家下午好。现在是分论坛第三场，中国股权投资挑战与机遇。我是中信产业基金的董事长刘乐飞。接下来我来介绍一下我们这场的嘉宾，应该说这场嘉宾都是我们业界举足轻重的投资家。首先来介绍一下黄齐元先生，他是台湾并购与私募股权协会的理事长，他这次来参加我们会议也带来了一个台湾庞大的一个团队，并购与私募股权协会的一个团，大概有30多人。黄先生是台湾宝来金融集团的副总裁，同时也是北京股权投资基金协会的常务理事，他应该说在投行、投资界有20多年的从业经验。包括对香港市

2、场，对台湾市场都非常熟悉和了解。欢迎黄先生。这位是曾光宇先生，他是香港创业及私募投资协会中国委员会联席主席，是霸菱亚洲投资基金的合伙人、董事总经理。曾先生也从业有10多年的历史，目前在中国投资了很多个案例，从教育到传媒，包括到能源，都有涉及。这位是中信资本的张懿宸，他是中信资本的CEO，中信资本在业界，我们是同一个集团下的两家投资公司，但是张懿宸主要是在并购领域成绩斐然，包括大家非常了解的哈药集团等相关的案例，都是他一手操作的，而且他特别对于控股投资方面、并购投资方面非常有心得。这位是熊焰熊总，熊总是北京产权交易所的董

3、事长。这位是杨瑞（音），他是IDG的合伙人，IDG也是最早进入我们中国风险投资基金的，进入中国有20多年的历史。我们非常欢迎他参加我们这场论坛。我们这场的主题是中国股权投资的挑战与机遇。我们先请黄齐元先生来跟我们分享他的一些体会。因为台湾市场毕竟早于中国几十年，而且这几十年来，台湾市场也经历过许多风风雨雨，我想他的体会应该是非常多的，同时我们中国和台湾目前即将要签订一个两岸的经贸协议，我想这个经贸协议的签订，既会给台湾到大陆来的投资机会，也会给中国很多企业包括机构创造很多去台湾投资的一些机会。请黄先生谈谈他的一些体会。

4、黄齐元：谢谢。主持人好，各位女士们，各位先生大家下午好。今天非常有高兴有机会参加这个论坛，我今天以台湾私募股权协会理事长的身份来参加这个活动。今天分论坛主题是关于中国股权投资的挑战与机遇，我就从机遇这个角度来做一个切入，我想大家对于国内的投资相当熟悉与了解。但是我们对于台湾的投资，今天在座的朋友，可能并不是那么地熟悉跟了解。那么台湾其实在中国大陆投资已经有很多年的历史了，像台湾一些企业今天在中国大陆都是知名的企业，特别像食品的行业、统一、康师傅、旺旺，另外像卖场，大润发等等。但是在八年间，台湾跟大陆彼此之间并不是相当熟

5、悉与理解，即将签订的两岸经贸合作框架协议，这个英文叫ECFA，简称F法。F法在台湾上个月，国民党主席马英九和蔡英文有一场辩论，让台湾民众了解F法，结果台湾超过六成民众都不了解F法是什么。所以两岸之间需要多加强沟通，两岸的经贸合作，大家自己都不是很了解。不过这个协议即将在今年6月底之前会签订，签订以后，我想对于两岸的投资会待到一个新境界，就如同2003年中国大陆与香港签订的协议，会让两岸经贸关系更加正常化。从并购角度来讲，有两层意义，第一层是做项目的意义。早期从国有企业投资到这几年民营企业的投资，今天在座有一些PE，已经

6、投资到一些大陆台商公司，我想将来不仅仅是大陆台商企业，或者是台湾企业都可以作用投资对象，台湾的优势在哪里？我想台湾和大陆是互补的，中国大陆优势在政策、市场、资金。台湾优势在于人才、技术、管理以及与国际化接轨的经验，两岸如果能够将彼此的优势结合，优势互补，其实是可以创造非常好的商业模式。国台办到台湾去了好几次，也在宣扬大陆企业和台湾企业怎么样彼此合作。我想台湾第一个所带来的意义，就是一批新的潜在投资项目来源。第二个台湾带来的意义，台湾也是一个退出上市的途径，怎么说。台湾资本市场在过去一年，特别是台湾证券交易所，还有台湾的

7、OTC，它有很大的开放，最近允许中国大陆民营企业的，境外上市的红筹股一些民营企业到台湾去做上市。台湾不仅仅是投资对象，也可以作为一个融资平台，台湾非常适合中小企业的融资，相对于中国大陆A股，相对于新加坡、香港，台湾过去的优势，我们最近接到了很多中国大陆背景的企业向我们询问，在台湾上市的可行性。而这中间，很多的询问是来自于PE。一些PE投资的中小项目，有的在美国上市，有的在新加坡上市，上市以后市盈率不是很高，流动不是很强，维持的正本很高。台湾的股票市有几个优点：第一，台湾股票市场非常适合中小型、成长型的股票成长。台湾在1

8、000万到3000万美元，这个跟大型的没法比，台湾有很多中小型、成长型的项目。第二个优势，台湾有非常完整的高科技产业链，从上游、中游到下游，台湾电子高科技板块是相当完整的。第三，台湾资金游资非常充沛，台湾的投资人都是有非常多的钱，大家都非常地希望有兴趣投资股票。这些投资人他本身的水平相对比较高，台湾的散户，我们一般讲的散户，并不是