市场化债转股对商业银行风险控制的挑战论文

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1、市场化债转股对商业银行风险控制的挑战论文自去年10月五大国有银行尝试市场化债转股后，截至4月17日，我国商业银行债转股签约规模超过5000亿，已宣布的债转股签约项目遍布10余个省份和行业。实施债转股固然会对商业银行造成一些压力，但本轮债转股银行所担风险相对可控。由于政府不再出资兜底风险，商业银行需自负盈亏。当下需警惕的，是实施债转股可能导致商业银行短期利润受损、资本充足率承压、可能要放弃债权优先清偿次序这三类不利影响。关键词：债转股，商业银行..毕业，风险控制，实施债转股固然会对商业银行造成一些压力，但本轮

2、债转股银行所担风险相对可控。由于政府不再出资兜底风险，商业银行需自负盈亏，这要求其必须有效甄选出能扭亏为盈、安全保险系数较高的债转股标的，风险承担及主导权均有所提升，这为商业银行自主选择优质企业创造了条件，也为甄选优质企业激发了动力及能力。当下需警惕的，是实施债转股可能导致商业银行短期利润受损、资本充足率承压、可能要放弃债权优先清偿次序这三类不利影响。自去年10月五大国有银行尝试市场化债转股后，截至4月17日，我国商业银行债转股签约规模超过5000亿，已宣布的债转股签约项目遍布10余个省份和行业。但是，鉴于

3、财政不再出资兜底风险，加之上一轮债转股出现了部分道德风险，市场对商业银行债转股业务需承担的风险还存有疑虑，因而真正落地的债转股项目金额目前仅为400多亿元。笔者认为，实施债转股固然会对商业银行造成一些压力，但本轮债转股银行所担风险相对可控。从政策导向看，本轮市场化债转股肩负通过扶优限劣推进去产能任务，要求不能妨碍僵尸企业出清，加之政府直接指派具体项目的执行能力受到掣肘，故而实施债转股的企业标的可能主要是周期性行业内的大型龙头企业。贷款标的方面，并非以化解商业银行不良贷款风险为目的，加之周期性行业内大型龙头企

4、业贷款往往为正常类、关注类贷款，故而本轮债转股主要将对非不良贷款实施债转股。由于政府不再出资兜底风险，商业银行需自负盈亏，这要求其必须有效甄选出能扭亏为盈、安全保险系数较高的债转股标的，商业银行风险承担及主导权均有所提升，这为商业银行自主选择优质企业创造了条件，也激发了商业银行甄选优质企业的动力及能力。据不完全统计，已签订债转股意向项目的企业主要分布于强周期性行业，绝大多数企业员工超万人，有一半2015年净利润并未亏损。目前商业银行实施债转股的业务模式主要有定增、设置投资载体及并表三种模式，并利用社会资本替

5、换部分商业银行债务。各模式一般会设定回购条款，还可能会有优先/劣后的结构化设计。资金来源则不仅限于银行自有资金，理财资金及其他社会资本也会参与。可见，在当前采用的业务模式中，银行承担的信用风险性质和大小并不会发生实质性改变。并且，债转股前后风险也未有显著放大。若企业未来经营恶化、即使不实施债转股，银行贷款也同样面临无法偿还的风险。利用社会资本替代部分银行资金且采用结构化设计的方式，也可减少商业银行部分风险暴露。看资金来源，上述各类业务模式均通过设立有限合伙基金的模式，吸收社会资本连同银行资金及企业资金置换商

6、业银行贷款。商业银行若对自身贷款实施债转股，相当于提前回收部分资金。并且，各类模式均可设置结构化条款，银行资金、社会资本往往只作为优先级资金参与，企业资金作为劣后级承担更大风险及收益。相比于企业违约后商业银行贷款直接受损，债转股后商业银行资金安全相对更有保障。并且，对实施债转股的企业实施债转股意味着良好的银企关系，这有助于其后续低成本债券发行及存量债务续发、续贷。商业银行在签订债转股协议时，往往要求企业未来经营指标达到一定水平，否则企业需回购所置换股权，甚至直接要求改善公司治理机制，以助推企业经营状况改善。

7、另外，商业银行具有与众多企业联系紧密的优势，未来还可能为实施债转股企业牵线兼并重组对象，若实施债转股企业兼并重组成功，则其经营利润及估值均可能有较大提升。当前实施债转股的企业主要集中于钢铁、煤炭、有色等产能过剩行业。对过剩行业内优质大型企业实施债转股、降低其财务成本，有助于拉大行业内优质与低效企业之间的利润差异，激励优质企业积极生产，推动行业内僵尸企业出清。而过剩行业僵尸企业加速出清则有助于行业整体利润水平提升，实施债转股的企业利润水平也将随之提升。笔者认为，当下需警惕的，是实施债转股可能导致商业银行短期利

8、润受损、资本充足率承压、可能需要放弃债权优先清偿次序这三类不利影响。债转股通过利息收入、拨备冲回，以及债转股前后债权与股权账面价值差等渠道影响商业银行短期利润水平。对正常类、关注类贷款债转股主要将导致利息收入损失，而拨备冲回效应和债转股前后债权与股权账面价值差基本可忽略。对不良贷款债转股同样将导致利息收入损失，且往往仅能将债权价值的3-5折转换为企业股权，但债转股当年拨备冲回较大，或能回补部分利润损失。我国相关监